ประธาน SEC เตรียมออกกฎพิเศษ เปิดทางเทรดหุ้นโทเคนได้ถูกกฎหมาย

เมื่อวันที่ 12 มี.ค. 2569 ตามรายงานจาก Cointelegraph ประธานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐฯ (ก.ล.ต.) Paul Atkins ได้ออกมาประกาศว่า ก.ล.ต. กำลังพิจารณาสร้าง ‘การยกเว้นเพื่อนวัตกรรม’ (innovation exemption) เพื่อเปิดทางให้มีการซื้อขายหุ้นในรูปแบบโทเคน (tokenized equity securities) ได้แบบจำกัดวงอย่างถูกกฎหมาย ถือเป็นสัญญาณที่ชัดเจนที่สุดจาก ก.ล.ต. ชุดใหม่ว่าพร้อมจะปรับตัวรับโลกการเงินดิจิทัล Atkins ซึ่งเข้ารับตำแหน่งภายใต้การบริหารของ Trump มาพร้อมแนวทางสนับสนุนนวัตกรรมการเงินอย่างเปิดเผย และการเคลื่อนไหวครั้งนี้สะท้อนให้เห็นว่าทิศทางกฎระเบียบคริปโตในสหรัฐฯ กำลังเปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญ

Innovation Exemption คืออะไร และทำไมถึงสำคัญ

โทเคนไนเซชัน (Tokenization) คือการนำสินทรัพย์ทางการเงินแบบดั้งเดิม เช่น หุ้น พันธบัตร หรืออสังหาริมทรัพย์ มาแปลงเป็นโทเคนบนบล็อกเชน ทำให้สามารถซื้อขาย โอน หรือถือครองได้ง่ายขึ้น รวดเร็วขึ้น และมีต้นทุนต่ำกว่าระบบเดิม อย่างไรก็ตาม กฎระเบียบของสหรัฐฯ ยังคงเป็นอุปสรรคสำคัญมาโดยตลอด เนื่องจากไม่มีกรอบกฎหมายที่ชัดเจนรองรับการซื้อขายหลักทรัพย์ประเภทนี้

การยกเว้นเพื่อนวัตกรรมที่ Atkins เสนอจะเป็นช่องทางให้ผู้ประกอบการในอุตสาหกรรมสามารถทดลองใช้เทคโนโลยีบล็อกเชนในตลาดหุ้นได้ภายใต้การกำกับดูแลที่ผ่อนปรนกว่าปกติ โดยไม่ต้องรอให้มีกฎหมายใหม่ผ่านสภาทั้งหมดก่อน แนวทางนี้คล้ายกับโมเดล ‘sandbox’ ที่หลายประเทศในยุโรปและเอเชียใช้กันมาแล้ว และถือว่าเป็นก้าวสำคัญมากสำหรับสหรัฐฯ ที่มักจะระมัดระวังเรื่องกฎระเบียบมากกว่าประเทศอื่น

ภาพรวมกฎระเบียบคริปโตสหรัฐฯ กำลังเปลี่ยนเร็วมาก

การประกาศของ Atkins ครั้งนี้ไม่ได้เกิดขึ้นโดดเดี่ยว แต่เป็นส่วนหนึ่งของกระแสการเปลี่ยนแปลงเชิงนโยบายที่เกิดขึ้นต่อเนื่อง ก่อนหน้านี้ Siam Blockchain ได้รายงานว่า ก.ล.ต. และ CFTC ได้ลงนาม MOU เพื่อกำกับดูแลคริปโตร่วมกันเป็นครั้งแรก ซึ่งยุติการแย่งอำนาจกันระหว่างสองหน่วยงานที่ยืดเยื้อมาหลายปี และก่อนหน้านั้น Fed ก็ได้ออกแนวทางให้หลักทรัพย์โทเคนใช้กฎเดียวกับหลักทรัพย์ปกติ ซึ่งเปิดทางให้ธนาคารพาณิชย์สามารถเข้าสู่ตลาดโทเคนไนเซชันได้อย่างเต็มที่

ทิศทางทั้งหมดนี้ชี้ให้เห็นว่ารัฐบาลสหรัฐฯ ภายใต้ Trump กำลังเร่งสร้างโครงสร้างพื้นฐานกฎหมายเพื่อรองรับการเงินดิจิทัลอย่างจริงจัง โดยมีเป้าหมายชัดเจนว่าต้องการให้สหรัฐฯ เป็นศูนย์กลางการเงินดิจิทัลโลก สำหรับนักลงทุนในตลาดคริปโต สัญญาณเหล่านี้ถือเป็นปัจจัยหนุนในระยะกลางและยาว โดยเฉพาะโปรเจกต์ที่เน้นโทเคนไนเซชันสินทรัพย์โลกแห่งความเป็นจริง (Real World Assets หรือ RWA) ซึ่งได้รับความสนใจจากนักลงทุนสถาบันมากขึ้นเรื่อยๆ

ส่วนตัวผู้เขียนมองว่าการเคลื่อนไหวของ Atkins ครั้งนี้น่าจับตามากกว่าที่หลายคนคิด เพราะถ้า innovation exemption ออกมาจริง มันจะเป็นครั้งแรกที่หุ้นบนบล็อกเชนได้รับการรับรองทางกฎหมายในสหรัฐฯ ซึ่งเป็นตลาดทุนที่ใหญ่ที่สุดในโลก โปรเจกต์ RWA และโทเคนไนเซชันทั้งหลายอาจได้รับแรงหนุนครั้งใหญ่ สิ่งที่ต้องจับตาต่อคือว่าจะมีรายละเอียดออกมาเร็วแค่ไหน และกรอบการยกเว้นนั้นจะครอบคลุมใครบ้าง เพราะถ้าจำกัดแค่ผู้เล่นรายใหญ่หรือสถาบัน นักลงทุนรายย่อยอาจยังเข้าไม่ถึงในระยะแรก

เครดิตภาพจาก @Cointelegraph