สรุปข่าว
- กฎหมาย GENIUS Act กำหนดให้ตั้งแต่วันที่ 18 กรกฎาคม 2028 เป็นต้นไป แพลตฟอร์มซื้อขาย ผู้ให้บริการรับฝากสินทรัพย์ และโบรกเกอร์ในสหรัฐฯ จะไม่สามารถให้บริการ Stablecoin ที่ไม่ได้รับการรับรองจากหน่วยงานกำกับดูแลได้
- USDT ของ Tether ซึ่งมีมูลค่าตลาดราว 184,160 ล้านดอลลาร์ หรือกว่า 6 ล้านล้านบาท ยังมีทุนสำรองบางส่วนอยู่ในสินทรัพย์ที่กฎหมายอาจไม่อนุญาต เช่น ทองคำ Bitcoin และสินทรัพย์ประเภทการให้กู้ยืม ทำให้ยังต้องปรับโครงสร้างหากต้องการให้บริการในตลาดสหรัฐฯ
- แม้ Paolo Ardoino CEO ของ Tether จะยืนยันว่าบริษัทจะปฏิบัติตามกฎหมาย แต่การเปิดตัว USAT ซึ่งเป็น Stablecoin สำหรับตลาดสหรัฐฯ โดยเฉพาะ ทำให้เกิดคำถามว่า Tether จะปรับ USDT ให้สอดคล้องกับกฎหมาย หรือจะใช้ USAT เป็นผลิตภัณฑ์หลักในสหรัฐฯ แทน
แนวโน้มผลกระทบต่อราคา: Neutral
แม้กฎหมายจะมีผลกระทบต่อ USDT หากไม่ผ่านการรับรอง แต่เส้นตายในปี 2028 ยังเหลือเวลาอีกหลายปี ทำให้ Tether ยังมีโอกาสปรับโครงสร้างทุนสำรองหรือเลือกใช้แนวทางอื่นเพื่อรักษาการดำเนินธุรกิจในสหรัฐฯ ผลกระทบต่อราคาหรือสภาพคล่องของ USDT ในระยะสั้นจึงยังมีจำกัด
กฎหมาย GENIUS Act ซึ่งเป็นกฎหมายกำกับดูแล Stablecoin ของสหรัฐฯ กำหนดให้ผู้ออก Stablecoin ที่ต้องการให้บริการในประเทศต้องได้รับการรับรองจากหน่วยงานกำกับดูแล หากไม่ผ่านเกณฑ์ ภายในวันที่ 18 กรกฎาคม 2028 ผู้ให้บริการในสหรัฐฯ จะไม่สามารถนำ Stablecoin ดังกล่าวมาให้บริการแก่ลูกค้าได้
ประเด็นนี้ทำให้ USDT ซึ่งเป็น Stablecoin ที่มีมูลค่าตลาดใหญ่ที่สุดในโลก กลายเป็นหนึ่งในสินทรัพย์ที่ถูกจับตามองมากที่สุด
ทำไม USDT จึงถูกจับตา
กฎหมายกำหนดให้ผู้ออก Stablecoin ต้องถือทุนสำรองในสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงต่ำ เช่น เงินสดหรือพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ระยะสั้น
อย่างไรก็ตาม รายงานระบุว่า USDT ยังถือครองสินทรัพย์บางส่วนในรูปของ ทองคำ Bitcoin และสินทรัพย์จากธุรกิจการให้กู้ยืม ซึ่งอาจไม่เป็นไปตามเกณฑ์ที่กฎหมายกำหนด หาก Tether ต้องการให้ USDT ได้รับการรับรองในตลาดสหรัฐฯ ก็อาจจำเป็นต้องปรับโครงสร้างทุนสำรองในอนาคต
นอกจากนี้ Tether ยังจดทะเบียนในประเทศเอลซัลวาดอร์ ซึ่งปัจจุบันยังไม่ได้รับการรับรองจากกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ให้สามารถออก Stablecoin เพื่อให้บริการในสหรัฐฯ ภายใต้กฎหมายฉบับนี้
Tether ยืนยันว่าจะปฏิบัติตามกฎหมาย
ก่อนหน้านี้ Paolo Ardoino ซีอีโอของ Tether ยืนยันว่าบริษัทมีแผนปฏิบัติตามข้อกำหนดของ GENIUS Act และยังมีเวลาปรับตัวอีกประมาณ 3 ปี ก่อนกฎหมายจะมีผลบังคับใช้อย่างเต็มรูปแบบ
อย่างไรก็ตาม นักวิเคราะห์บางส่วนตั้งข้อสังเกตว่า การเปิดตัว USAT ซึ่งเป็น Stablecoin ที่ออกแบบมาเพื่อรองรับกฎระเบียบของสหรัฐฯ ตั้งแต่ต้น อาจสะท้อนว่าบริษัทกำลังเตรียมผลิตภัณฑ์ใหม่สำหรับตลาดสหรัฐฯ มากกว่าการปรับ USDT เดิมให้สอดคล้องกับกฎหมายทั้งหมด
ยังมีเวลาอีกหลายปีก่อนถึงเส้นตาย
แม้วันที่ 18 กรกฎาคม 2028 จะเป็นเส้นตายสำคัญ แต่รายละเอียดของกฎเกณฑ์ยังต้องรอการประกาศเพิ่มเติมจากหน่วยงานกำกับดูแลของสหรัฐฯ ทำให้ Tether ยังมีเวลาในการปรับโครงสร้างทุนสำรองหรือดำเนินการขอการรับรอง
ขณะเดียวกัน นักวิเคราะห์มองว่าต้นทุนในการปฏิบัติตามกฎหมายอาจส่งผลกระทบต่อผู้ออก Stablecoin รายเล็กมากกว่าผู้เล่นรายใหญ่อย่าง Tether และ Circle ซึ่งมีฐานรายได้และเงินทุนมากกว่า
ผู้เขียนมองว่า ประเด็นนี้ยังไม่ใช่ความเสี่ยงเร่งด่วนสำหรับ USDT เพราะเส้นตายอยู่ในปี 2028 และกฎเกณฑ์หลายส่วนยังไม่แล้วเสร็จ สิ่งที่ควรติดตามมากกว่าคือ Tether จะเลือกปรับ USDT ให้ผ่านเกณฑ์ทั้งหมด หรือจะผลักดัน USAT ให้เป็นผลิตภัณฑ์หลักสำหรับตลาดสหรัฐฯ หากเลือกแนวทางหลัง ก็อาจทำให้บทบาทของ USDT ในตลาดสหรัฐฯ ลดลง แต่ไม่ได้หมายความว่า USDT จะหายไปจากตลาดโลก เนื่องจากปัจจุบันการใช้งานส่วนใหญ่ยังอยู่ในตลาดนอกสหรัฐฯ
แหล่งข้อมูลอ้างอิง:
- CoinPaprika – GENIUS Act Deadline Looms With Stablecoin Rules Still Unfinished
- Finance Magnates – Ten Days to the GENIUS Act Deadline
- Forbes – Tether’s USAT Exists So USDT Never Has To Comply
- CoinDesk – Tether CEO Says He’ll Comply With GENIUS
- Mercuryo – What Is the GENIUS Act?
- BingX – GENIUS Act Rulemaking Deadline Set for July 18, 2026
