สรุปข่าว
- กลุ่ม Capital Markets Alliance ที่มี Cboe และ Citadel Securities หนุนหลัง ยื่นฟ้อง CFTC เพื่อขวางการเปิดเทรดสัญญา Perpetual Futures บนหุ้นรายตัวของสหรัฐฯ ภายในวันเดียวกับที่สัญญาถูกรับรองโดยปริยาย
- กลุ่มผู้ฟ้องมองว่าสัญญาเหล่านี้เป็น Security-Based Swaps ซึ่งต้องอยู่ใต้อำนาจ SEC ไม่ใช่ CFTC พร้อมขอศาลออกคำสั่งห้ามชั่วคราวและระงับการอนุมัติ
- ต้องจับตาว่าศาลเขตใต้ของนิวยอร์กจะออกคำสั่งห้ามชั่วคราวหรือไม่ และมีผลต่อกำหนดเปิดเทรดของ Coinbase Derivatives, Kalshi และ Bitnomial อย่างไร
แนวโน้มผลกระทบต่อราคา: Neutral
เป็นข้อพิพาทเรื่องอำนาจกำกับดูแลระหว่างผู้เล่นในตลาดการเงินดั้งเดิมกับหน่วยงานรัฐ ไม่ได้กระทบอุปทานหรืออุปสงค์ของคริปโตโดยตรง แต่ถ้าศาลสั่งชะลอก็อาจทำให้ผลิตภัณฑ์ที่เชื่อมตลาดหุ้นกับแพลตฟอร์มคริปโตล่าช้าออกไป
กลุ่มที่ได้รับการหนุนหลังจาก Cboe และ Citadel Securities ยื่นฟ้อง CFTC เพื่อขวางสัญญา Perpetual Futures บนหุ้นสหรัฐฯ ภายในวันเดียวกับที่การอนุมัติถูกประกาศ ตามรายงานจาก Cointelegraph เมื่อวันที่ 3 พ.ย. 2569 โดยกลุ่มผู้ฟ้องระบุในเอกสารยื่นต่อศาลว่าสัญญาเหล่านี้เป็น Security-Based Swaps ซึ่งอยู่ใต้เขตอำนาจของ SEC CoinDesk รายงานเพิ่มเติมว่ากลุ่มดังกล่าวมี Citadel Securities และบริษัทอื่นหนุนหลัง และมองว่า CFTC เปิดทางให้สัญญาที่ควรอยู่ในมือ SEC
ผู้ฟ้องคือใคร และขอให้ศาลทำอะไร
ผู้ยื่นฟ้องอย่างเป็นทางการคือ Capital Markets Alliance (CMA) กลุ่มการค้าที่มี Cboe Global Markets, Citadel Securities และ Healthy Markets Association หนุนหลัง ไม่ใช่ Cboe หรือ Citadel ยื่นฟ้องในนามบริษัทโดยตรง คดีถูกยื่นต่อศาลแขวงสหรัฐฯ เขตใต้ของนิวยอร์ก (SDNY) หมายเลขคดี 1:26-cv-09608
CMA ขอให้ศาลออกคำสั่งห้ามชั่วคราวฉุกเฉิน (TRO) คำสั่งห้ามเบื้องต้นและถาวร รวมถึงขอให้เพิกถอนการอนุมัติ เพื่อหยุดการเปิดเทรดสัญญา Perpetual Futures บนหุ้นรายตัว
ข้อโต้แย้งทางกฎหมายและที่มาของการอนุมัติ
ฝ่ายผู้ฟ้องมีข้อโต้แย้งหลักสองข้อ ข้อแรกคือเรื่องเขตอำนาจ โดยมองว่าสัญญา Perpetual ที่อ้างอิงหุ้นรายตัวเป็น Security-Based Swaps ซึ่งกฎหมาย Dodd-Frank ให้ SEC กำกับดูแลแต่เพียงผู้เดียว ข้อที่สองคือการละเมิด Administrative Procedure Act โดย CMA ระบุว่า CFTC ปล่อยให้สัญญาผ่านโดยปริยายตาม Regulation 40.3 โดยไม่ให้เหตุผลประกอบ ขัดกับแนวปฏิบัติที่เคยมี และไม่ประเมินความเสี่ยงด้านการคุ้มครองนักลงทุน
ด้าน CFTC ประธาน Michael Selig ระบุว่าสัญญาจาก Coinbase Derivatives, KalshiEX และ Bitnomial Exchange ถือว่าได้รับอนุมัติโดยปริยาย (deemed approved) หลังครบกำหนดทบทวน 45 วันเมื่อ 2 พ.ย. 2569 โดยไม่มีคำสั่งระงับหรือปฏิเสธ และมองว่าเป็น Security Futures ที่อยู่ใต้การกำกับร่วมของ SEC และ CFTC
ทำไมเรื่องนี้สำคัญกับตลาดหุ้นดั้งเดิม
ความต่างระหว่างการอยู่ใต้ CFTC กับ SEC คือเรื่องใหญ่ ใต้ CFTC แพลตฟอร์มสามารถเปิดผลิตภัณฑ์ได้เร็วและเปิดให้เทรดได้ตลอด 24 ชั่วโมง แต่ถ้าถูกจัดเป็น Security-Based Swaps จะเจอข้อกำหนดที่เข้มกว่ามาก ทั้งการลงทะเบียนตัวแทน การรับฟังความเห็นสาธารณะ และข้อจำกัดต่อนักลงทุนรายย่อย
สำหรับ Cboe และผู้เล่นรายใหญ่ในตลาดหุ้น สัญญา Perp บนแพลตฟอร์มอย่าง Coinbase และ Kalshi อาจดึงสภาพคล่องและปริมาณเทรดของรายย่อยออกจากตลาดเดิม นี่เป็นคดีที่สองที่ CFTC ถูกท้าทายเรื่อง Perpetual ต่อจากที่ CME Group ฟ้องเมื่อ 18 มิ.ย. 2569 ในประเด็นสัญญา Perp ของคริปโต
ส่วนตัวผมมองว่าคดีนี้สะท้อนการแย่งพื้นที่ระหว่างตลาดการเงินเดิมกับแพลตฟอร์มสายคริปโตที่เริ่มรุกเข้าสู่หุ้นสหรัฐฯ ไม่ใช่เรื่องที่ทำให้ราคาคริปโตเปลี่ยนทิศทางทันที แต่ผลของคดีจะเป็นตัวชี้ว่า Perp บนหุ้นจะไปต่อได้เร็วแค่ไหน ถ้าศาลยอมออกคำสั่งห้ามชั่วคราว ก็อาจเห็นการเลื่อนเปิดตัวผลิตภัณฑ์ออกไป สิ่งที่น่าจับตาต่อคือท่าทีของ SEC และคำตัดสินของศาล SDNY ในระยะสั้น ซึ่งน่าจะมีผลต่อแผนของ Coinbase, Kalshi และ Bitnomial โดยตรง
ที่มา: @Cointelegraph, CoinDesk
เครดิตภาพจาก @ScalpingX
