Goldman Sachs เปิดเผยบทวิเคราะห์เมื่อวันจันทร์ (18 ส.ค. 2025) ว่า ธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) มีแนวโน้มปรับลดอัตราดอกเบี้ย 3 ครั้งก่อนสิ้นปีนี้ ท่ามกลางสัญญาณการชะลอตัวที่ชัดเจนของตลาดแรงงานสหรัฐฯ ซึ่งกลายเป็นแรงกดดันสำคัญต่อทิศทางนโยบายการเงิน
ธนาคารคาดว่า Fed จะลดดอกเบี้ย 25 จุดฐาน (bps) ในการประชุมเดือน กันยายน, ตุลาคม และธันวาคม และอาจตามด้วย อีก 2 ครั้งในปี 2026 หากภาวะเศรษฐกิจยังคงเปราะบาง
นักวิเคราะห์ของ Goldman Sachs ชี้ว่า ก่อนหน้ารายงานการจ้างงานเดือนกรกฎาคม ตลาดแรงงานยังดูเหมือนบรรลุเป้าหมาย “การปรับสมดุลอย่างนุ่มนวล (soft landing)” ตามที่ Fed ตั้งใจไว้ตั้งแต่เริ่มขึ้นดอกเบี้ยในปี 2022 แต่ข้อมูลที่ถูกปรับแก้ล่าสุดกลับบ่งชี้ว่า การจ้างงานรายเดือนเหลือเฉลี่ยเพียง 30,000 ตำแหน่ง ซึ่งต่ำกว่าระดับ 80,000 ตำแหน่ง ที่จำเป็นเพื่อคงการจ้างงานเต็มที่
สัญญาณอ่อนแรงไม่ได้จำกัดแค่การค้าหรือการอพยพ แต่ยังมาจากการสิ้นสุดของ “การจ้างงานชดเชย” (catch-up hiring)หลังวิกฤตโควิด ทำให้หลายอุตสาหกรรมไม่มีความต้องการแรงงานเพิ่มเติม โดย Goldman Sachs เตือนว่า การเติบโตของการจ้างงานนอกอุตสาหกรรมหลัก “แทบเหลือศูนย์” แล้ว
แม้อัตราการว่างงานโดยรวมยังคงทรงตัว แต่ธนาคารเตือนว่า เพียงการอ่อนตัวเล็กน้อยของตลาดแรงงานก็อาจสร้างความกังวลได้ เนื่องจากปัจจุบันการจ้างงานอยู่ใกล้ระดับสูงสุดที่ยั่งยืน หากสถานการณ์แย่ลงกว่าคาด อาจทำให้ Fed จำเป็นต้องพิจารณาลดแรงกว่าเดิมถึง 50 จุดฐาน แต่ยังไม่ใช่กรณีฐานของ Goldman Sachs ในตอนนี้
การประเมินครั้งนี้สะท้อนให้เห็นว่า Fed กำลังเผชิญแรงกดดันเพิ่มขึ้นในการรักษาสมดุลระหว่างการควบคุมเงินเฟ้อและการป้องกันการถดถอยทางเศรษฐกิจ โดยนักลงทุนทั่วโลกกำลังจับตาการประชุม FOMC เดือนกันยายน อย่างใกล้ชิด เนื่องจากอาจเป็นจุดเริ่มต้นของวัฏจักรการผ่อนคลายนโยบายรอบใหม่
ที่มา: X