ก่อนหน้านี้สำนักข่าวคริปโตชื่อดังอย่าง Cointelegraph ได้สร้างความฮือฮาให้กับตลาดคริปโต โดยเผยแพร่ข่าว Fake News เกี่ยวกับการอนุมัติ Bitcoin Spot ETF จนทำให้เกิดแรงซื้อ Bitcoin เพิ่มขึ้นจำนวนมหาศาล อย่างไรก็ดี มีใครสงสัยบ้างหรือไม่ว่าทำไม Spot ETF ถึงส่งผลกระทบต่อตลาดขนาดนี้? และถ้าหากการอนุมัติกองทุนเกิดขึ้นจริง ตลาดคริปโตจะตอบสนองอย่างไร?
ในบทความนี้สยามบล็อกเชนจะพาทุกคนมาทำความรู้จักกับกองทุน Bitcoin Spot ETF แล้วมาดูกันว่าสิ่งนี้มีความสำคัญต่อตลาดคริปโตมากน้อยแค่ไหน แต่ก่อนอื่นคงต้องพาทุกคนมาทำความเข้าใจเกี่ยวกับกองทุน Bitcoin Trust กันเสียก่อน
Bitcoin Trust
Bitcoin Trust คือกองทุนส่วนบุคคลแบบปิด ซึ่งลงทุนเฉพาะ Bitcoin เท่านั้น โดยหุ้นของกองทุน Bitcoin Trust จะไม่สามารถไถ่ถอนได้ หรือหมายความว่าไม่สามารถแลกเปลี่ยนเป็น Bitcoin ได้นั่นเอง ดังนั้นมูลค่าของกองทุนจึงอาจเบี่ยงเบนไปจากมูลค่าของสินทรัพย์อ้างอิงค่อนข้างมาก
ตัวอย่างที่โดดเด่นที่สุดของกองทุน Bitcoin Trust คือ MicroStrategy Bitcoin Trust (MSTR) และ Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) ทั้งนี้หุ้นของกองทุน Bitcoin Trust มักจะซื้อขายในราคาพรีเมียม หรือส่วนลดต่อมูลค่าทรัพย์สินสุทธิ (NAV) ของ Bitcoin ซึ่งเป็นสินทรัพย์อ้างอิง เนื่องจากอุปทานของหุ้นที่เชื่อถือได้นั้นคงที่และไม่สามารถเพิ่มหรือลดลงตามความต้องการของตลาดได้
Bitcoin Spot ETF
Bitcoin Spot ETF เป็นกองทุนแบบเปิดที่สามารถออกหรือไถ่ถอนหุ้นได้ตามความต้องการ โดยได้รับการออกแบบมาเพื่อติดตามราคา Spot ของ Bitcoin อย่างใกล้ชิด ดังนั้นมูลค่าของกองทุนจึงสอดคล้องกับสินทรัพย์อ้างอิง นอกจากนี้ ETF ยังเป็นกองทุนที่มีการซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์หลัก ๆ เช่นเดียวกับหุ้น และสามารถซื้อขายได้ตลอดทั้งวันอีกด้วย
ETF จะอนุญาตให้มีการสร้างและไถ่ถอนหุ้นเพื่อตอบสนองความต้องการ โดยถ้าหากราคาของ ETF แตกต่างจากมูลค่าของสินทรัพย์อ้างอิง ผู้เข้าร่วมที่ได้รับอนุญาตก็สามารถใช้ประโยชน์จากโอกาสในการเก็งกำไรได้ และกลไกนี้ก็ช่วยรักษาราคา ETF ให้สอดคล้องกับ NAV ของสินทรัพย์อ้างอิง
ความแตกต่างระหว่างกองทุน Trust และ Spot ETF
กองทุน Trust
- เป็นกองทุนแบบปิดที่หุ้นของกองทุนไม่สามารถไถ่ถอนได้
- ราคาของกองทุนอาจเบี่ยงเบนไปจากมูลค่าของสินทรัพย์อ้างอิงค่อนข้างมาก
- ดำเนินการภายใต้กฎข้อ 144 ของ SEC ซึ่งอนุญาตให้มีการเสนอราคาสาธารณะของหลักทรัพย์ที่จำหน่ายโดยเอกชนหลังจากช่วงระยะเวลาการถือครอง แต่ไม่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลด้านกฎระเบียบเช่นเดียวกับ ETF
กองทุน Spot ETF
- เป็นกองทุนแบบเปิดที่สามารถออกหรือไถ่ถอนหุ้นได้ตามความต้องการ
- มูลค่ากองทุนสอดคล้องกับสินทรัพย์อ้างอิง เนื่องจากได้รับการออกแบบมาเพื่อติดตามราคา Spot ของ Bitcoin อย่างใกล้ชิด
- ซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์หลัก ๆ เช่นเดียวกับหุ้น และสามารถซื้อขายได้ตลอดทั้งวัน
- ได้รับการควบคุมภายใต้พระราชบัญญัติการลงทุนปี 1940 ซึ่งให้การกำกับดูแลด้านกฎระเบียบและการคุ้มครองผู้บริโภคในระดับสูง
การยื่นก่อตั้ง Bitcoin Spot ETF
แนวคิดเรื่องการก่อตั้ง Bitcoin Spot ETF มีปรากฏให้เห็นมานานหลายปีแล้ว เนื่องจากตลอดระยะเวลาที่ผ่านมาได้มีการส่งข้อเสนอจำนวนมากไปยังหน่วยงานกำกับดูแล แต่ ณ ขณะนี้ ยังไม่มีกองทุน Bitcoin Spot ETF ที่ได้รับการอนุมัติให้จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐฯ เลยแม้แต่กองทุนเดียว
ทำไมการอนุมัติ Bitcoin Spot ETF ถึงใช้เวลานานมาก?
คำร้องขอก่อตั้ง Bitcoin Spot ETF ของผู้ให้บริการหลายรายได้ถูกปฏิเสธโดย ก.ล.ต. สหรัฐฯ (SEC) มาแล้วหลายครั้ง โดยในอดีต SEC อ้างว่าเหตุผลที่คำร้องถูกปฏิเสธนั้น มีอยู่สองประการหลัก ๆ ด้วยกัน คือ
- SEC กังวลเกี่ยวกับการปั่นราคาในตลาด Spot ของ Bitcoin
- ผู้ให้บริการไม่ได้รวม “ข้อตกลงในการเฝ้าระวังเรื่องการปั่นราคาในตลาด Bitcoin” ซึ่งข้อตกลงประเภทนี้คืออนุญาตให้มีการตรวจสอบอย่างละเอียดถ้าหากมีการปั่นราคาในตลาดเกิดขึ้น
Bitcoin Spot ETF กองทุนแรกจะได้รับการอนุมัติเมื่อไร?
SEC มีตารางกำหนดเวลาว่าจะต้องตอบสนองต่อการยื่นคำร้องขอก่อตั้ง Bitcoin Spot ETF ในแต่ละครั้ง ซึ่งกำหนดเวลาสำหรับการตัดสินใจขั้นสุดท้ายของกองทุนแรกที่ยื่นขอก่อตั้ง คือวันที่ 10 มกราคม 2024 อย่างไรก็ตาม มีความเป็นไปได้ว่า SEC อาจทำการตัดสินใจขั้นสุดท้ายก่อนหน้านั้น
ตารางการพิจารณาคำร้องขอก่อตั้ง Bitcoin Spot ETF ของ SEC ที่มา: beincrypto
James Seyffart และ Eric Balchunas นักวิเคราะห์ของ Bloomberg Intelligence คาดการณ์ว่าการอนุมัติและการเปิดตัว Bitcoin Spot ETF ในปีนี้ อาจมีความน่าจะเป็นอยู่ที่ 65% ซึ่งถือเป็นตัวเลขที่เพิ่มขึ้นจากการคาดการณ์ก่อนหน้านี้ที่ 50%
ผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นหาก Bitcoin Spot ETF ได้รับการอนุมัติ
ข้อดี/ประโยชน์ที่อาจเกิดขึ้น
- Bitcoin จะเป็นสินทรัพย์ที่ถูกต้องตามกฎหมาย: Bitcoin Spot ETF จะช่วยทำให้ Bitcoin เป็นสินทรัพย์ที่ถูกต้องตามกฎหมายมากขึ้นในฐานะประเภทสินทรัพย์ที่ได้รับการยอมรับ ซึ่งสิ่งนี้อาจเพิ่มการยอมรับในหมู่นักลงทุนและสถาบันทางการเงินทั่วทุกมุมโลก
- สภาพคล่องที่เพิ่มขึ้น: Bitcoin Spot ETF จะช่วยเปิดช่องทางการลงทุน Bitcoin ให้กับนักลงทุนในวงกว้างขึ้น เนื่องจากกองทุนประเภทนี้สามารถเพิ่มสภาพคล่องของตลาด Bitcoin ได้ รวมทั้งยังสามารถลดความผันผวนและทำให้การเคลื่อนไหวของราคาสามารถคาดเดาได้มากขึ้น
- การแข็งค่าของราคา: การเปิดตัว Bitcoin Spot ETF อาจทำให้นักลงทุนต้องการ Bitcoin เพิ่มขึ้น เนื่องจากผู้ให้บริการกองทุน ETF จะต้องซื้อเหรียญ Bitcoin จริง ๆ เพื่อสนับสนุนหุ้น ETF ซึ่งสิ่งนี้อาจผลักดันให้ราคา Bitcoin เพิ่มสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง
- ความโปร่งใสและความปลอดภัย: ETF คือประเภทของกองทุนที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลด้านกฎระเบียบ ซึ่งต้องการความโปร่งใสและการรายงานที่เป็นมาตรฐาน ดังนั้น Bitcoin Spot ETF จึงสามารถช่วยให้เงินของนักลงทุนมีความปลอดภัยมากขึ้น และทำให้นักลงทุนมีความมั่นใจมากกว่าการลงทุนใน Bitcoin โดยตรง
- เข้าถึงได้ง่าย: Bitcoin Spot ETF ช่วยให้นักลงทุนสามารถเข้าถึง Bitcoin ได้ง่าย ๆ เพราะไม่ต้องซื้อและไม่ต้องจัดการกระเป๋าเงินดิจิทัลโดยตรง ซึ่งสิ่งนี้จะช่วยลดอุปสรรคในการเข้าสู่ตลาดสำหรับนักลงทุนสถาบันและนักลงทุนที่ไม่เชี่ยวชาญด้านเทคโนโลยีอย่างมีประสิทธิภาพ
- ลดการฉ้อโกงและการโจรกรรม: เนื่องจาก ETF เป็นผลิตภัณฑ์ทางการเงินที่ได้รับการควบคุม ดังนั้นการลงทุนใน Bitcoin Spot ETF จึงอาจสามารถช่วยลดความเสี่ยงด้านการฉ้อโกงหรือการโจรกรรมได้
ข้อเสีย/ความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้น
- การบิดเบือนราคา: ผู้ถือ Bitcoin รายใหญ่อาจบิดเบือนราคา Bitcoin จนส่งผลกระทบต่อมูลค่าของ ETF ซึ่งความเสี่ยงด้านนี้ถือเป็นความเสี่ยงที่มีอยู่ในตลาด Bitcoin เช่นกัน
- ความเสี่ยงด้านกฎระเบียบ: การมีอยู่ของ Bitcoin Spot ETF คือการเชื่อมโยงตลาด Bitcoin เข้ากับการตัดสินใจด้านกฎระเบียบอย่างใกล้ชิดมากขึ้น ดังนั้นการดำเนินการหรือนโยบายด้านกฎระเบียบในเชิงลบจึงอาจส่งผลเสียต่อมูลค่าของ ETF และราคาของ Bitcoin อีกด้วย
- การแทนที่การลงทุน: นักลงทุนบางรายอาจเลือกลงทุนใน ETF แทนที่จะซื้อ Bitcoin โดยตรง ซึ่งอาจส่งผลกระทบต่อการเปลี่ยนแปลงของตลาด Bitcoin ในอนาคต
- ค่าธรรมเนียม: ETF มาพร้อมกับค่าธรรมเนียมการจัดการ ซึ่งอาจส่งผลต่อผลตอบแทนของนักลงทุนเมื่อเวลาผ่านไป แต่การเป็นซื้อ Bitcoin โดยตรงจะไม่มีปัญหาในด้านนี้ นอกเหนือจากค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรม และค่าใช้จ่ายที่อาจเกิดขึ้นสำหรับการจัดเก็บ Bitcoin อย่างปลอดภัย
- มูลค่ากองทุนอาจคลาดเคลื่อน: แม้ว่า Bitcoin Spot ETF จะมีการติดตามราคาของ Bitcoin ในตลาด Spot แต่ในความเป็นจริงแล้ว มูลค่าของ ETF อาจแตกต่างจากราคาจริงของ Bitcoin ได้เนื่องจากกลไกของตลาด ซึ่งอาจนำไปสู่สถานการณ์ที่ ETF มีมูลค่าสูงเกินไปหรือต่ำเกินไปเมื่อเทียบกับสินทรัพย์อ้างอิง
- ไม่สามารถทำธุรกรรม Bitcoin: ถ้าเราซื้อ Bitcoin Spot ETF แต่เราไม่ได้เป็นเจ้าของ Bitcoin ที่แท้จริง หมายความว่าเราจะไม่สามารถใช้ Bitcoin ในการทำธุรกรรมได้ หรือเรียกได้ว่าเราจะไม่ได้รับประโยชน์จากการเป็นเจ้าของสินทรัพย์ดิจิทัลที่มีการกระจายอำนาจ
บทสรุป
Bitcoin Spot ETF คือกองทุน Bitcoin ที่ได้รับการออกแบบมาเพื่อติดตามราคา Spot ของ Bitcoin อย่างใกล้ชิด ดังนั้นมูลค่าของกองทุนจึงสอดคล้องกับสินทรัพย์อ้างอิง
Bitcoin Spot ETF ถือเป็นเครื่องมือปฏิวัติเพื่ออิสรภาพทางการเงินอย่างแท้จริง เนื่องจากกองทุนจะช่วยเปิดช่องทางการลงทุน Bitcoin ให้กับนักลงทุนในวงกว้างขึ้น และทำให้นักลงทุนที่ไม่คุ้นเคยกับเทคโนโลยีบล็อกเชนสามารถเข้าถึง Bitcoin ได้อย่างง่ายดาย ซึ่งอาจนำไปสู่การยอมรับที่เพิ่มขึ้นในหมู่นักลงทุนและสถาบันทางการเงินทั่วทุกมุมโลก
ที่มา: bitcoinmagazine