MicroStrategy Incorporated (MSTR) ซื้อขายในราคาพรีเมียมที่สูงถึง 256% เมื่อเทียบกับมูลค่าสินทรัพย์สุทธิ (NAV) ของ Bitcoin (BTC/USD) ที่ถือครองอยู่ ตามการวิจัยที่จัดทำโดย BitMEX
การวิเคราะห์นี้เน้นย้ำถึงความแตกต่างอย่างมากในการประเมินมูลค่าระหว่างมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดปัจจุบันของ MicroStrategy ซึ่งขับเคลื่อนโดยกลยุทธ์การซื้อ Bitcoin อย่างจริงจัง และมูลค่าที่แท้จริงของ Bitcoin ที่ถือครอง
“พรีเมียมของ MicroStrategy นั้นสูงอย่างน่าเหลือเชื่อ อาจเป็นผลมาจากหน่วยงานกำกับดูแลทางการเงินบางแห่งที่ห้ามไม่ให้คนซื้อ Bitcoin ETF คนเหล่านี้จึงต้องการลงทุนใน Bitcoin อย่างมาก พวกเขาจึงซื้อ MSTR แทน แม้จะมีพรีเมียมก็ตาม” BitMEX Research ระบุ
วิเคราะห์ตัวเลข
ปัจจุบัน MicroStrategy ถือครอง Bitcoin จำนวน 331,200 Bitcoin ซึ่งมีมูลค่าประมาณ 3.23 หมื่นล้านดอลลาร์ โดยสมมติว่าราคา Bitcoin อยู่ที่ 97,600 ดอลลาร์
อย่างไรก็ตาม ด้วยมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดแบบเต็มที่ 1.15 แสนล้านดอลลาร์ และราคาหุ้นที่ 474 ดอลลาร์ การประเมินมูลค่าของบริษัทสูงกว่ามูลค่า Bitcoin ที่ถือครองอย่างมาก
ความแตกต่างนี้สะท้อนให้เห็นถึงการเดิมพันโดยนัยของนักลงทุนเกี่ยวกับความสามารถของบริษัทในการใช้ประโยชน์จากพรีเมียมสำหรับการซื้อ Bitcoin เพิ่มเติม
BitMEX Research ได้สำรวจสถานการณ์ที่ MicroStrategy สามารถปรับมูลค่า Bitcoin ต่อหุ้นให้สอดคล้องกับราคาซื้อขายปัจจุบันที่ 474 ดอลลาร์ โดยสมมติว่าราคา Bitcoin คงที่ที่ 97,600 ดอลลาร์ และพรีเมียมยังคงอยู่
ภายใต้เงื่อนไขเหล่านี้ MicroStrategy จะต้อง:
- ออกหุ้นเพิ่ม 157 ล้านหุ้น ระดมทุน 1.57 แสนล้านดอลลาร์
- สะสม Bitcoin รวมเป็น 1.9 ล้าน Bitcoin
- มีมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดถึง 674 พันล้านดอลลาร์ โดยราคาหุ้นจะเพิ่มขึ้นเป็น 1,685 ดอลลาร์
การคำนวณแบบวนซ้ำนี้สมมติว่าบริษัทจะยังคงออกหุ้นใหม่ในราคาพรีเมียมเพื่อซื้อ Bitcoin เพิ่มเติม ซึ่งเป็นกลยุทธ์ที่ MicroStrategy ใช้มาตั้งแต่ปี 2020
“หากพรีเมียมยังคงอยู่ บริษัทสามารถออกหุ้นใหม่ต่อไปได้จนกว่ามูลค่าของ Bitcoin ต่อหุ้นจะเท่ากับราคาหุ้นปัจจุบัน” BitMEX Research กล่าวเสริม
พรีเมียมสมเหตุสมผลด้วยกลยุทธ์?
ในขณะที่บางคนแย้งว่าพรีเมียมสะท้อนถึงความกระตือรือร้นของนักลงทุนในการลงทุนใน Bitcoin ทางอ้อม แต่บางคนมองว่าเป็นฟองสบู่เก็งกำไร
BitMEX Research เน้นย้ำว่าพรีเมียมอาจคงอยู่ได้ก็ต่อเมื่อนักลงทุนยังคงเชื่อมั่นในกลยุทธ์ผลตอบแทนของ MicroStrategy
“ณ จุดนั้น ด้วยราคาหุ้น 1,685 ดอลลาร์ ผู้คนอาจต้องคิดว่าพรีเมียมจะยังคงอยู่สำหรับรอบต่อไปของสิ่งนี้” การวิเคราะห์ระบุ
การถือครอง Bitcoin ของบริษัททำให้บริษัทกลายเป็นตัวแทน Bitcoin ที่สำคัญ พรีเมียม 256% บ่งชี้ว่านักลงทุนกำลังจ่ายเงินเพิ่มขึ้นอย่างมากสำหรับการลงทุนใน Bitcoin ซึ่งสูงกว่ามูลค่าที่แท้จริงของ Bitcoin ที่ถือครอง
ที่มา: benzinga