ในขณะที่ราคา MicroStrategy (MSTR) ร่วงลงอย่างหนักกว่า 12% ตั้งแต่ต้นปี ท่ามกลางความอ่อนแอของตลาด Bitcoin ในวงกว้าง นักลงทุนบางกลุ่มกำลังตั้งข้อสงสัยว่านี่ไม่ใช่เรื่องบังเอิญ แต่เป็นผลมาจากการ “วางแผนมาอย่างดี” ของสถาบันการเงินยักษ์ใหญ่อย่าง JPMorgan เพื่อบีบให้นักลงทุนหันไปซื้อผลิตภัณฑ์ Bitcoin ของตนเอง
ทฤษฎีนี้เริ่มต้นจากการที่ Jim Chanos นักขายชอร์ตในตำนาน ออกมาประกาศในเดือนพฤษภาคม 2025 ว่าเขาได้เปิดสถานะ Long Bitcoin แต่ Short หุ้น MSTR ซึ่งถือเป็นการจุดประเด็นว่าการสนับสนุน Bitcoin ไม่จำเป็นต้องสนับสนุน MicroStrategy เสมอไป
ต่อมาในเดือนกรกฎาคม JPMorgan ได้เพิ่มข้อกำหนดเงินประกัน (Margin Requirement) สำหรับการเทรดหุ้น MSTR จาก 50% เป็น 95% ซึ่งการกระทำดังกล่าวได้เพิ่มต้นทุนและความเสี่ยงในการถือครองหุ้น MSTR ส่งผลให้ปริมาณการซื้อขายลดลงและอาจกดดันราคาหุ้น
ในเดือนตุลาคม MSCI (ซึ่งเคยเป็นส่วนหนึ่งของ Morgan Stanley) ได้เปิดเผยแผนการที่จะพิจารณาถอดบริษัทที่ถือครอง Bitcoin เป็นจำนวนมาก (เช่น MicroStrategy) ออกจากดัชนี ซึ่งสร้างความกังวลให้กับนักลงทุนอย่างมาก เพียงไม่กี่วันหลังจากนั้น Morgan Stanley ก็ได้ยื่นเอกสารต่อ SEC เพื่อขอเสนอขายผลิตภัณฑ์ทางการเงินที่มีโครงสร้างเชื่อมโยงกับ IBIT (Bitcoin ETF ของ BlackRock)
จังหวะเวลาที่น่าสงสัยที่สุดเกิดขึ้นในวันที่ 20 พฤศจิกายน เมื่อ JPMorgan ได้เผยแพร่เอกสารสำหรับผลิตภัณฑ์ทางการเงินที่เชื่อมโยงกับ IBIT ของตนเอง และในวันเดียวกันนั้นเอง JPMorgan ก็ได้นำประเด็นความเสี่ยงที่ MSTR จะถูกถอดออกจากดัชนี MSCI (ซึ่งเป็นประเด็นเก่าตั้งแต่เดือนที่แล้ว) กลับมาพูดถึงอีกครั้งในช่วงเวลาที่ราคา MSTR และ Bitcoin กำลังอยู่ในช่วงที่เปราะบางที่สุด
ทฤษฎีนี้ชี้ให้เห็นถึงรูปแบบพฤติกรรมที่น่าสงสัย โดยเริ่มจากการสร้างความกังวลเกี่ยวกับบริษัทที่ถือครอง Bitcoin จำนวนมาก ตามด้วยการเพิ่มแรงกดดันทางการเงิน จากนั้นจึงใช้ประโยชน์จากความกลัวนี้ในการเปิดตัวผลิตภัณฑ์ Bitcoin ของตนเอง เพื่อดึงดูดเงินทุนให้ไหลเข้าสู่ผลิตภัณฑ์ของธนาคารแทน
เหตุการณ์นี้ทำให้นึกถึงปี 2017 ที่ Jamie Dimon ซีอีโอของ JPMorgan เคยวิพากษ์วิจารณ์ Bitcoin ว่าเป็นเรื่องหลอกลวง แต่หลังจากนั้นก็มีรายงานว่าลูกค้าของ JPMorgan ได้เข้าซื้อ Bitcoin ซึ่งสะท้อนให้เห็นว่า คำพูดและกระทำของสถาบันการเงินอาจไม่ตรงกันเสมอไป และนักลงทุนควรพิจารณาอย่างรอบคอบก่อนที่จะตัดสินใจลงทุนตามข่าวสารที่ได้รับ
ที่มา: @BullTheoryio