ใครที่กำลังลุ้น “การลดดอกเบี้ย” ของเฟดอาจต้องฟังข่าวนี้ให้ดี เพราะสิ่งที่กำลังจะเกิดขึ้นต่อไปอาจไม่ใช่แค่การปรับนโยบายธรรมดา แต่เป็นการรื้อระบบครั้งใหญ่ของธนาคารกลางสหรัฐฯ หรือเฟด
Kevin Warsh ตัวเต็งประธานเฟดคนใหม่ที่ Donald Trump เลือกมากับมือ ออกมาพูดตรงๆ ว่างบดุลของเฟดตอนนี้ “บวมเกินไปแล้ว” และถึงเวลาที่ต้องเข้าคอร์สลดน้ำหนักแบบโหดหิน
ปัจจุบันเฟดถือครองสินทรัพย์ในงบดุลสูงถึงราว 6.6 ล้านล้านดอลลาร์ ซึ่ง Warsh มองว่านี่คือ ผลพวงจากยุคพิมพ์เงินอัดฉีด (QE) ที่ลากยาวจนระบบการเงินบิดเบือน เขาไม่ต้องการแค่ลดดอกเบี้ย แต่ต้องการ “รื้อโครงสร้าง” ด้วยการเร่งขายพันธบัตรจำนวนมหาศาล เพื่อลดขนาดงบดุลให้เร็วที่สุด
แนวคิดของเขาคือ “ยอมเจ็บเพื่อจบ” รีดไขมันส่วนเกินออกจากเฟดก่อน เพื่อเปิดทางให้สามารถลดดอกเบี้ยนโยบายได้ลึก และแรงกว่าเดิมในอนาคต พูดง่ายๆ คือ ยอมรัดเข็มขัดวันนี้ เพื่อซื้ออิสระทางนโยบายในวันหน้า
แต่แผนนี้ก็เสี่ยงไม่น้อย เพราะตลาดเริ่มกังวลว่า หากเฟดเทขายสินทรัพย์มากเกินไป ใครจะรับของไหว และอาจทำให้อัตราดอกเบี้ยในตลาดจริง เช่น ดอกเบี้ยบ้านหรือรถ พุ่งสวนทางนโยบาย เหมือนเหตุการณ์ช็อกตลาดในปี 2019
สุดท้ายแล้ว นี่อาจเป็นยาแรงที่ช่วยฟื้นเศรษฐกิจ หรือไม่ก็ทำให้ระบบป่วยหนักกว่าเดิม ต้องจับตาดูให้ดีว่า การรื้อระบบครั้งนี้ จะรักษาได้จริง หรือจะกลายเป็นระเบิดเวลาลูกใหม่ของตลาดการเงินโลก
ที่มา: Financialtimes