Bernstein ชี้เหมืองขุด Bitcoin ผันตัวสู่ผู้ให้บริการ AI ดีลรวมกว่า $90,000 ล้าน

เมื่อวันที่ 19 พ.ค. 2569 ตามรายงานจาก Cointelegraph บริษัทวิเคราะห์การลงทุน Bernstein ได้ออกรายงานฉบับใหม่โดยทีมนักวิเคราะห์นำโดย Gautam Chhugani ระบุว่าเหมืองขุด Bitcoin กำลังกลายเป็นผู้ให้บริการโครงสร้างพื้นฐาน AI รายสำคัญ โดยมีดีลที่ประกาศออกมาแล้วรวมกว่า $90,000 ล้าน ครอบคลุมกำลังไฟฟ้า 3.7 กิกะวัตต์ ตอบสนองความต้องการดาต้าเซ็นเตอร์ของบริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่ที่กำลังแย่งชิงกันหาพื้นที่ติดตั้งเซิร์ฟเวอร์ AI อย่างเร่งด่วน Bernstein ยังปรับเรตติงหุ้นเหมืองขุดหลายแห่ง โดยให้เรตติง “Outperform” แก่ IREN, Riot Platforms, CleanSpark และ Core Scientific ขณะที่ Marathon Digital (MARA) ได้รับเรตติง “Market Perform”

เหมืองขุดอยู่ตรงไหนในห่วงโซ่คุณค่า AI

รายงานของ Bernstein เผยให้เห็นภาพของดีลที่ซับซ้อนระหว่างบริษัทเทคโนโลยีรายใหญ่ ผู้ให้บริการคลาวด์ และเหมืองขุด Bitcoin จากข้อมูลในรายงาน CoreWeave ซึ่งมี OpenAI เป็นนักลงทุนและมีรายได้ค้างรับราว $67,000 ล้านนั้น ได้ทำสัญญาเช่าพื้นที่กับเหมืองขุดหลายแห่ง ได้แก่ Core Scientific ($10,000 ล้าน, 590 เมกะวัตต์), Galaxy ($15,000 ล้าน, 526 เมกะวัตต์), Applied Digital ($11,000 ล้าน, 400 เมกะวัตต์), Hut 8 ($7,000 ล้าน, 245 เมกะวัตต์), Cipher Mining ($3,800 ล้าน, 207 เมกะวัตต์) และ TeraWulf ($11,500 ล้าน, 462 เมกะวัตต์) นอกจากนี้ Riot Platforms ยังมีดีลกับ Core42 มูลค่ากว่า $1,000 ล้านสำหรับ 60 เมกะวัตต์ และดีลกับ AMD อีก $600 ล้านสำหรับ 50 เมกะวัตต์ ส่วน IREN มีดีลคลาวด์กับ NVIDIA มูลค่า $3,400 ล้านสำหรับ 60 เมกะวัตต์

ด้านไฮเปอร์สเกลเลอร์รายใหญ่อย่าง Meta มีดีลที่เกี่ยวข้องรวมกว่า $35,000 ล้าน ขณะที่ OpenAI มีมูลค่าดีลกว่า $22,000 ล้าน และ Google มีสัญญาผูกพันราว $13,000 ล้านผ่านดีลต่าง ๆ ตัวเลขเหล่านี้สะท้อนให้เห็นว่าเหมืองขุด Bitcoin ไม่ได้เป็นเพียงผู้ขุดเหรียญอีกต่อไป แต่กลายเป็นชิ้นส่วนสำคัญในห่วงโซ่อุปทานของ AI ที่บริษัทเทคโนโลยีระดับโลกพึ่งพาอยู่

ทำไมเหมืองขุดถึงได้เปรียบในการแข่งขันครั้งนี้

ปัจจัยสำคัญที่ทำให้เหมืองขุด Bitcoin กลายเป็นที่ต้องการคือการเข้าถึงโครงสร้างพื้นฐานด้านไฟฟ้าที่หายากมากในปัจจุบัน โดยรวมแล้วเหมืองขุด Bitcoin ทั่วโลกควบคุมกำลังไฟฟ้าตามแผนรวมกว่า 27 กิกะวัตต์ ในขณะที่การขอใช้ไฟฟ้าใหม่ขนาด 1 กิกะวัตต์ในตลาดสหรัฐฯ อาจใช้เวลานานถึงเกือบ 50 เดือน โดยเฉพาะในพื้นที่ที่ระบบสายส่งไฟฟ้าตึงตัวอย่างเท็กซัส นั่นหมายความว่าเหมืองขุดที่มีที่ดินและสายไฟพร้อมอยู่แล้ว กำลังนั่งอยู่บน “สินทรัพย์พลังงาน” ที่มีมูลค่าสูงมากในสายตาของบริษัท AI

อย่างไรก็ตาม การเปลี่ยนผ่านนี้ไม่ได้ง่ายนัก เนื่องจากการแปลงโรงงานขุด Bitcoin ให้รองรับการประมวลผล AI นั้นต้องใช้เงินลงทุนจำนวนมากเพื่อปรับปรุงระบบระบายความร้อน อุปกรณ์เครือข่าย และการเดินสายไฟฟ้าที่แตกต่างออกไปสำหรับการประมวลผลแบบ GPU นอกจากนี้ยังมีความเสี่ยงที่เหมืองขุดอาจพลาดโอกาสทำกำไรในช่วงที่ราคา Bitcoin พุ่งสูง หากโอนกำลังไฟฟ้าไปใช้กับ AI มากเกินไป Bernstein มองว่าตลาดปัจจุบันยังประเมินมูลค่าเหมืองขุดต่ำกว่าที่ควรเป็น โดยเมื่อปลายปี 2567 บริษัทเคยระบุว่าหุ้นเหมืองขุดเทรดที่ส่วนลดสูงถึง 90% เมื่อเทียบกับดาต้าเซ็นเตอร์แบบดั้งเดิม

ก่อนหน้านี้ Siam Blockchain ได้รายงานว่า อดีตทีม OpenAI ผู้ปั้นพอร์ตหมื่นล้าน Short หุ้น Nvidia เทหน้าตักซื้อหุ้นเหมืองคริปโต ซึ่งสอดคล้องกับทิศทางที่ Bernstein กำลังชี้ให้เห็น และ JPMorgan ก็เคยชี้ว่าเหมือง Bitcoin ที่มีสัญญาพลังงานดีอาจเป็นเป้าในการควบรวมกิจการ มาก่อนแล้ว

ส่วนตัวผู้เขียนมองว่าเรื่องนี้น่าสนใจมากในแง่ของการเปลี่ยนแปลงโมเดลธุรกิจของวงการขุด Bitcoin ที่มักถูกมองว่าเป็นธุรกิจที่ไม่ยั่งยืนและพึ่งพาราคาเหรียญเพียงอย่างเดียว การมีรายได้จากค่าเช่าพื้นที่ดาต้าเซ็นเตอร์ให้กับ AI น่าจะช่วยให้เหมืองขุดมีกระแสเงินสดที่มั่นคงขึ้น อย่างไรก็ตาม สิ่งที่ต้องจับตาคือเหมืองขุดเหล่านี้จะบริหารจัดการสมดุลระหว่างการขุด Bitcoin และการให้บริการ AI ได้ดีแค่ไหน เพราะถ้าราคา Bitcoin พุ่งขึ้นแรงอีกครั้ง การโอนไฟฟ้าออกไปให้ AI อาจทำให้พลาดโอกาสสำคัญไปได้ ดูได้ว่าราคา BTC ตอนนี้ยืนอยู่ที่ $76,785 ซึ่งยังไม่ได้อยู่ในจุดสูงสุด การกระจายรายได้น่าจะเป็นทางออกที่ดีในระยะยาว

ที่มา: @Cointelegraph

เครดิตภาพจาก @Atlas21_eng