สรุปข่าว
- Eric Balchunas นักวิเคราะห์อาวุโสจาก Bloomberg Intelligence ระบุว่า Bitcoin ETF กำลังเดินตามเส้นทางเดียวกับ Gold ETF โดยทั้งสองเป็นกองทุนที่อ้างอิงสินทรัพย์ซึ่งไม่สร้างกระแสเงินสด ทำให้ราคาขึ้นอยู่กับความเชื่อมั่นของนักลงทุนเป็นหลัก มากกว่าผลประกอบการหรือดอกเบี้ย
- Gold ETF ใช้เวลาราว 22 ปี ในการเติบโตจนมีสินทรัพย์ภายใต้การบริหารระดับ 160,000–235,000 ล้านดอลลาร์ ขณะที่ Spot Bitcoin ETF ของสหรัฐซึ่งเปิดตัวในเดือนมกราคม 2024 สามารถดึงเงินลงทุนสุทธิเข้ามาได้แล้วกว่า 36,000–38,000 ล้านดอลลาร์ ภายในเวลาประมาณ 18 เดือน
- Balchunas เตือนว่า Bitcoin ETF อาจต้องเผชิญทั้ง ช่วงราคาพุ่งแรง การปรับฐานครั้งใหญ่ และการฟื้นตัวที่ใช้เวลานาน เช่นเดียวกับ Gold ETF หลังเคยทำจุดสูงสุดในปี 2011 ก่อนใช้เวลาหลายปีกว่าจะกลับมาทำจุดสูงสุดใหม่ได้
แนวโน้มผลกระทบต่อราคา: Bullish
แม้กระแสเงินไหลออกในช่วงที่ผ่านมาอาจกดดันราคาในระยะสั้น แต่หาก Bitcoin ETF ยังคงเดินตามรอย Gold ETF การปรับฐานอาจเป็นเพียงช่วงหนึ่งของวัฏจักร ก่อนที่สินทรัพย์จะกลับเข้าสู่รอบการเติบโตอีกครั้งในระยะยาว
Eric Balchunas เผยแพร่บทวิเคราะห์ล่าสุดเปรียบเทียบพัฒนาการของ Bitcoin ETF กับ Gold ETF โดยระบุว่า ทั้ง 2 มีลักษณะร่วมกันคือเป็น “ตัวกลาง” สำหรับการลงทุนในสินทรัพย์ที่ไม่สร้างผลตอบแทนจากกระแสเงินสด ทำให้ราคาถูกขับเคลื่อนด้วยอุปสงค์และความเชื่อมั่นของนักลงทุนเป็นหลัก มากกว่าปัจจัยพื้นฐานแบบหุ้นหรือพันธบัตร
Bitcoin ETF อาจเดินตามรอย Gold ETF
Eric Balchunas ยกตัวอย่าง กองทุน SPDR Gold Shares (GLD) ซึ่งเปิดตัวในปี 2004 และเติบโตอย่างรวดเร็วจนกลายเป็น ETF ที่มีขนาดใหญ่ที่สุดของโลกชั่วคราวในปี 2011 ก่อนเผชิญช่วงซบเซาและใช้เวลาหลายปีกว่าจะกลับมาทำจุดสูงสุดใหม่ได้
เขามองว่า Bitcoin ETF กำลังสะท้อนรูปแบบเดียวกัน ทั้งช่วงที่เม็ดเงินไหลเข้าอย่างรวดเร็ว การปรับฐานรุนแรง และช่วงฟื้นตัวที่ต้องอาศัยความอดทนของนักลงทุน
Bitcoin ETF โตเร็วกว่าที่ Gold ETF เคยทำได้
แม้ Gold ETF จะมีประวัติยาวนานกว่า แต่ Bitcoin ETF กลับเติบโตเร็วกว่ามาก โดยหลังเปิดซื้อขายในเดือนมกราคม 2024 สามารถดึงเงินลงทุนสุทธิกว่า 36,000–38,000 ล้านดอลลาร์ และมีสินทรัพย์ภายใต้การบริหารแตะระดับหลายแสนล้านดอลลาร์ภายในเวลาเพียงประมาณ 18 เดือน สะท้อนความต้องการของนักลงทุนสถาบันที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว
อย่างไรก็ตาม Balchunas เตือนว่า การเติบโตที่รวดเร็วไม่ได้หมายความว่าตลาดจะปรับตัวขึ้นอย่างต่อเนื่อง เพราะความเชื่อมั่นของนักลงทุนสามารถเปลี่ยนแปลงได้อย่างรวดเร็วเช่นกัน
การปรับฐานก็เป็นส่วนหนึ่งของวัฏจักร
ในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมา Spot Bitcoin ETF ของสหรัฐเผชิญแรงขายต่อเนื่อง โดยเดือนมิถุนายน 2026 ถือเป็นเดือนที่มีเงินไหลออกมากที่สุดนับตั้งแต่เปิดตัว และกองทุนขนาดใหญ่อย่าง IBIT ก็มีสินทรัพย์ภายใต้การบริหารลดลงจากจุดสูงสุดตามราคาของ Bitcoin
Balchunas มองว่าเหตุการณ์ดังกล่าวไม่ได้แตกต่างจากสิ่งที่เคยเกิดขึ้นกับ Gold ETF ในอดีต ซึ่งแม้จะผ่านช่วงเวลาที่ยากลำบากหลายปี แต่สุดท้ายก็สามารถกลับมาสร้างจุดสูงสุดใหม่ได้อีกครั้ง
ผู้เขียนมองว่า บทวิเคราะห์ของ Balchunas น่าสนใจเพราะไม่ได้พยายามคาดการณ์ราคา Bitcoin แต่เปรียบเทียบ “วัฏจักร” ของสินทรัพย์กับ Gold ETF ซึ่งเป็นตัวอย่างที่ใกล้เคียงที่สุด หากแนวคิดนี้ถูกต้อง นักลงทุนอาจต้องยอมรับว่าช่วงเวลาของการปรับฐานและความซบเซาเป็นส่วนหนึ่งของการเติบโตระยะยาวของ Bitcoin ETF ไม่ใช่สัญญาณว่าการลงทุนดังกล่าวล้มเหลว
แหล่งข้อมูลอ้างอิง:
- The Block — Bitcoin ETFs could mirror gold’s history of ‘spectacular gains’ and ‘painful drawdowns’
- Coin Bureau on X — Bitcoin ETF mirroring Gold ETF
- CryptoBriefing — Bitcoin ETFs likely to mirror gold’s 22-year ETF history
- Benzinga — Bitcoin Breaks Tech Stocks Correlation: Will BTC Follow Gold’s Footsteps?
- CryptoPotato — The ETF Battle Between Gold and Bitcoin: Is BTC Really Losing?
- AMBCrypto — Why analyst expects Bitcoin ETF will follow gold’s triumph and pain pattern
