ใกล้ความจริง ก.ล.ต. เปิดฟังความคิดเห็นหลักเกณฑ์ Crypto ETF ในไทย ยกระดับมาตรฐานกองทุน 

สรุปข่าว

• ก.ล.ต. เปิดรับฟังความคิดเห็นร่างประกาศจัดตั้ง และกำกับดูแล crypto ETF ในไทย โดยให้ บลจ. เป็นผู้บริหารจัดการ ลงทุนแบบ passive และในระยะแรกจำกัดเฉพาะ Bitcoin กับ Ethereum
• กองทุนต้องเก็บทรัพย์สิน ไว้กับ DA Custodian ในประเทศเป็นหลัก แต่เปิดช่องให้ ก.ล.ต. ประกาศอนุญาตใช้ DA Custodian ต่างประเทศได้หากจำเป็น พร้อมเปิดทางให้ DA Custodian และผู้ประกอบธุรกิจสินทรัพย์ดิจิทัลรายอื่นขึ้นทะเบียนเป็นผู้ดูแลผลประโยชน์ได้
• รับฟังความคิดเห็นถึงวันที่ 20 กันยายน 2569 ผ่านเว็บไซต์ ก.ล.ต. และระบบกลางทางกฎหมาย

แนวโน้มที่ส่งผลกระทบต่อราคาอย่างไร  : Bullish

การเปิดทางให้เกิด crypto ETF ในประเทศไทยอย่างเป็นทางการ ถือเป็นสัญญาณเชิงบวกต่อการยอมรับสินทรัพย์ดิจิทัลในตลาดทุนไทย แม้จะยังอยู่ในขั้นรับฟังความเห็นและมีเงื่อนไขรัดกุม แต่การเปิดให้กองทุนรวมและกองทุนส่วนบุคคลลงทุนใน crypto ETF ที่จัดตั้งในไทยได้ นับเป็นการขยายฐานเงินทุนสถาบันที่เข้าสู่ Bitcoin และ Ethereum ทางอ้อม ซึ่งในระยะยาวอาจหนุนดีมานด์และสภาพคล่องของทั้งสองเหรียญนี้ในตลาดไทย

สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (ก.ล.ต.) เปิดรับฟังความคิดเห็นร่างประกาศเกี่ยวกับการจัดตั้ง และแนวทางการกำกับดูแล crypto ETF ในประเทศไทย และหลักการเกี่ยวกับการปรับปรุงคุณสมบัติของผู้ให้บริการรับฝากสินทรัพย์ดิจิทัลในต่างประเทศ ที่เปิดให้บริการแก่กองทุนรวมและกองทุนส่วนบุคคลที่ลงทุนในสินทรัพย์ดิจิทัล 

เพื่อเพิ่มทางเลือกการลงทุนให้แก่ผู้ลงทุน ส่งเสริมศักยภาพของ ผู้ประกอบธุรกิจและความหลากหลายของผลิตภัณฑ์ในตลาดทุนไทย รวมทั้งยกระดับมาตรฐานการเก็บรักษาสินทรัพย์ดิจิทัลในต่างประเทศของกองทุนให้เป็นไปในแนวทางเดียวกัน

ตามที่ ก.ล.ต. มีแนวคิดในการออกหลักเกณฑ์เกี่ยวกับหลักการจัดตั้งและการกำกับดูแล crypto ETF ในไทย เพื่อเพิ่มทางเลือกการลงทุนให้แก่ผู้ลงทุน ส่งเสริมศักยภาพของผู้ประกอบธุรกิจและความหลากหลายของผลิตภัณฑ์ในตลาดทุนไทย 

โดย ก.ล.ต. ได้เปิดรับฟังความคิดเห็นเมื่อช่วงเดือนเมษายน – พฤษภาคม 2569 โดยผู้แสดงความคิดเห็นส่วนใหญ่เห็นด้วยกับแนวทางที่ ก.ล.ต. เสนอ พร้อมทั้งมีข้อเสนอแนะที่เป็นประโยชน์เกี่ยวกับการใช้บริการ DA Custodian ก.ล.ต. จึงได้ทบทวนและปรับปรุงหลักการเกี่ยวกับการเก็บรักษาทรัพย์สินของ crypto ETF ให้มีความยืดหยุ่นมากยิ่งขึ้น 

โดยยังคงกำหนดให้ crypto ETF ใช้บริการ DA Custodian ในไทยเป็นหลัก และเปิดให้ ก.ล.ต. สามารถประกาศอนุญาตให้ใช้บริการ DA Custodian ต่างประเทศได้ เมื่อเห็นว่า มีความจำเป็นและเหมาะสมตามสภาวการณ์

ก.ล.ต. จึงเปิดรับฟังความคิดเห็นต่อร่างประกาศเกี่ยวกับการจัดตั้ง และแนวทางการกำกับดูแล crypto ETF ในประเทศไทย และหลักการเกี่ยวกับการปรับปรุงคุณสมบัติของผู้ให้บริการรับฝากสินทรัพย์ดิจิทัล (DA Custodian) ต่างประเทศที่ให้บริการแก่กองทุนรวม และกองทุนส่วนบุคคลที่ลงทุนในสินทรัพย์ดิจิทัล  โดยมีสาระสำคัญใน 3 ประเด็นหลัก ดังนี้

1. หลักเกณฑ์รองรับการจัดตั้ง crypto ETF ในประเทศไทย 

กำหนดให้ crypto ETF อยู่ภายใต้การบริหารจัดการของบริษัทหลักทรัพย์จัดการกองทุน (บลจ.) และต้องปฏิบัติตามหลักเกณฑ์ที่ใช้กับ ETF ทั่วไป รวมถึงหลักเกณฑ์ที่เกี่ยวข้องกับกองทุนรวม ลงทุนในสินทรัพย์ดิจิทัล พร้อมมาตรการเพิ่มเติม เพื่อคุ้มครองผู้ลงทุน ดังนี้

1) ความพร้อมของ บลจ. : บลจ. ที่ประสงค์จัดตั้ง crypto ETF ต้องแสดงให้เห็นถึงความพร้อมด้านบุคลากร ระบบงาน และผู้ให้บริการที่เกี่ยวข้อง เพื่อให้กองทุนสามารถดำเนินงานได้อย่างมั่นคง ปลอดภัย และเป็นระบบ

2) นโยบายและรูปแบบการลงทุน : crypto ETF ต้องจัดตั้ง และบริหารในรูปแบบ passive management โดยมุ่งสร้างผลตอบแทนให้เคลื่อนไหวตามราคา crypto ที่กองทุนลงทุน และต้องมี crypto net exposure ในสกุลใดสกุลหนึ่ง โดยเฉลี่ยรอบปีบัญชีไม่น้อยกว่าร้อยละ 80 ของมูลค่าทรัพย์สินสุทธิ (NAV) 

ทั้งนี้ ก.ล.ต. จะกำหนดประเภท crypto ที่กองทุนสามารถลงทุนได้ โดยจะพิจารณาจากสภาพคล่อง การยอมรับเป็นการทั่วไป ความปลอดภัยของเครือข่าย และความเหมาะสมด้านการคุ้มครองผู้ลงทุน ซึ่งในระยะแรกจะกำหนดให้ลงทุนได้ใน Bitcoin และ Ethereum 

3) การเก็บรักษาทรัพย์สินของกองทุน  : crypto ETF ต้องเก็บรักษาทรัพย์สินไว้กับ DA Custodian ที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลของ ก.ล.ต. เป็นหลัก 

4) ช่องทางการซื้อขายและการคุ้มครองผู้ลงทุน : crypto ETF จะจดทะเบียนซื้อขายเฉพาะในตลาดหลักทรัพย์ และมีมาตรการคุ้มครองผู้ลงทุนเพิ่มเติม เช่น การให้ความรู้เกี่ยวกับลักษณะและความเสี่ยงของผลิตภัณฑ์ และการจัดให้ผู้ลงทุนยืนยันว่า ได้รับทราบและเข้าใจความเสี่ยงก่อนเริ่มซื้อขาย 

ทั้งนี้ ผู้ประกอบธุรกิจต้องเน้นย้ำให้ผู้ลงทุนจัดสรรการลงทุนอย่างเหมาะสม หลีกเลี่ยงการลงทุนกระจุกตัวในสินทรัพย์ดิจิทัล และพิจารณาการลงทุนให้สอดคล้องกับระดับความเสี่ยงที่ตนเองยอมรับได้

5) การเปิดเผยข้อมูลและหลักเกณฑ์อื่นที่เกี่ยวข้อง : บลจ. ต้องเปิดเผยข้อมูลอย่างเพียงพอ เพื่อให้ผู้ลงทุนเข้าใจลักษณะ โครงสร้าง กลไกการลงทุน ผู้ให้บริการที่เกี่ยวข้อง และความเสี่ยงเฉพาะของ crypto ETF

นอกจากนี้ จะปรับปรุงหลักเกณฑ์ให้กองทุนรวม และกองทุนส่วนบุคคลสามารถลงทุนใน crypto ETF ที่จัดตั้งในประเทศไทยได้ จากเดิมที่สามารถลงทุนได้เฉพาะ crypto ETF ต่างประเทศ โดยยังคงอยู่ภายใต้อัตราส่วนการลงทุนตามหลักเกณฑ์ที่กำหนดในปัจจุบัน เพื่อสนับสนุนการพัฒนา crypto ETF ในประเทศไทย และเสริมสร้างศักยภาพของผู้ประกอบธุรกิจไทย (ในระยะแรก ก.ล.ต. จะยังไม่อนุญาตให้มีการออก จัดตั้ง หรือเสนอขายผลิตภัณฑ์ทางเลือกที่เกี่ยวข้องกับ crypto ETF ต่างประเทศ*)

2. การมอบหมายงานจัดการลงทุนในสินทรัพย์ดิจิทัลของกองทุนรวม

กำหนดให้ผู้รับดำเนินการจัดการลงทุนในสินทรัพย์ดิจิทัลของกองทุนรวม ต้องเป็นผู้จัดการเงินทุนสินทรัพย์ดิจิทัล (DA fund manager) เพื่อให้ผู้รับดำเนินการมีความเชี่ยวชาญ และอยู่ภายใต้การกำกับดูแลที่สอดคล้องกับลักษณะของทรัพย์สิน

3. การเปิดให้ DA custodian และผู้ประกอบธุรกิจสินทรัพย์ดิจิทัลประเภทอื่น ที่มีความพร้อมเป็นผู้ดูแลผลประโยชน์ของ crypto ETF 

1) เปิดให้ DA Custodian และผู้ประกอบธุรกิจสินทรัพย์ดิจิทัลประเภทอื่นที่มีความพร้อมด้านบุคลากรและระบบงาน สามารถขอขึ้นทะเบียนเป็นผู้ดูแลผลประโยชน์ของ crypto ETF ได้ ตามมาตรา 121 แห่งพระราชบัญญัติหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ พ.ศ. 2535 

2) ผู้ดูแลผลประโยชน์ที่เป็น DA Custodian หรือผู้ประกอบธุรกิจสินทรัพย์ดิจิทัลประเภทอื่นจะสามารถเป็นผู้ดูแลผลประโยชน์ได้เฉพาะ crypto ETF และต้องมีคุณสมบัติและความพร้อมในด้านต่าง ๆ เช่น ฐานะการเงิน บุคลากร ระบบงาน เป็นต้น ซึ่งสอดคล้องกับแนวทางการกำกับดูแลผู้ดูแลผลประโยชน์ของกองทุนรวมในปัจจุบัน รวมทั้งต้องดำรงคุณสมบัติดังกล่าวตลอดระยะเวลาที่ปฏิบัติหน้าที่

3) ผู้ดูแลผลประโยชน์ ที่เป็น DA Custodian หรือผู้ประกอบธุรกิจสินทรัพย์ดิจิทัลประเภทอื่น สามารถแต่งตั้งตัวแทนเก็บรักษาทรัพย์สินได้ตามหลักเกณฑ์ปัจจุบัน อย่างไรก็ตาม การเก็บรักษาสินทรัพย์ดิจิทัล ไม่ว่าจะดำเนินการโดยผู้ดูแลผลประโยชน์เองหรือโดยตัวแทน ต้องดำเนินการโดยผู้ที่มีใบอนุญาต DA custodian  

ในระยะแรก ผู้เก็บรักษาสินทรัพย์ดิจิทัลต้องเป็น DA custodian ในประเทศไทยเป็นหลัก 

โดยในอนาคต ก.ล.ต. อาจพิจารณาประกาศเปิดให้สามารถใช้บริการ DA custodian ต่างประเทศ ที่มีคุณสมบัติตามที่กำหนดได้ หากเห็นว่า มีความจำเป็นและเหมาะสมกับสภาวการณ์ โดยผู้ให้บริการ ดังกล่าวต้องอยู่ภายใต้การกำกับดูแลของหน่วยงานที่มีอำนาจตามกฎหมาย และมีมาตรฐานการกำกับดูแลและการคุ้มครองทรัพย์สินของผู้ลงทุนอย่างเพียงพอ

ทั้งนี้ ก.ล.ต. ได้เผยแพร่เอกสารรับฟังความคิดเห็นจำนวน 2 ฉบับ ได้แก่ 

(1) ร่างประกาศเกี่ยวกับการจัดตั้งและแนวทางการกำกับดูแล crypto ETF ในไทย เผยแพร่ทางเว็บไซต์ ก.ล.ต. และระบบกลางทางกฎหมาย 

(2) หลักการเกี่ยวกับการปรับปรุงคุณสมบัติ DA Custodian ต่างประเทศของ กองทุนรวม และ กองทุนส่วนบุคคล ที่ลงทุนใน DA เผยแพร่ทางเว็บไซต์ ก.ล.ต. และระบบกลางทางกฎหมาย 

ผู้ที่เกี่ยวข้องและผู้ที่สนใจสามารถศึกษาและแสดงความคิดเห็น ผ่านช่องทางเว็บไซต์ หรือทางอีเมล [email protected]  [email protected] [email protected] [email protected] หรือ [email protected] จนถึงวันที่ 20กันยายน 2569

______________________

หมายเหตุ : * เช่น ตราสารแสดงสิทธิในหลักทรัพย์ต่างประเทศ (DR) ที่อ้างอิง crypto ETF และการที่บริษัทหลักทรัพย์พาลูกค้าที่มิใช่ผู้ลงทุนสถาบัน และผู้ลงทุนรายใหญ่พิเศษไปลงทุนใน crypto ETF ต่างประเทศ