สรุปข่าว
- cirBTC ของ Circle มีเหรียญหมุนเวียนเพียง 40 BTC หลังเปิดตัวราว 11 สัปดาห์ แม้มี Bitcoin สำรองมากกว่า 106% สะท้อนว่าปัญหาหลักไม่ใช่เรื่องความน่าเชื่อถือ แต่คือการขาดผู้ใช้งานและสภาพคล่อง
- WBTC และ cbBTC ยังได้เปรียบอย่างมากจาก Network Effect หรือฐานผู้ใช้และระบบนิเวศเดิม ทั้งแพลตฟอร์มซื้อขาย กระเป๋าเงิน โปรโตคอล DeFi และ Market Maker ทำให้ cirBTC ต้องเผชิญกำแพงการเข้าสู่ตลาดที่สูง
- Arc อาจเป็นโอกาสสำคัญของ cirBTC หาก Circle สามารถสร้างกรณีใช้งานจริงให้ Bitcoin ถูกนำไปใช้เป็นหลักประกันหรือเชื่อมต่อกับระบบการเงินบนเครือข่ายใหม่ได้สำเร็จ แต่ตอนนี้ยังเป็นเพียงความหวังที่ต้องพิสูจน์
แนวโน้มผลกระทบ: Neutral
Jeremy Allaire ซีอีโอ Circle กำลังผลักดันวิสัยทัศน์การสร้าง “ระบบการเงินแห่งอินเทอร์เน็ต” ผ่าน USDC บริการระดับสถาบัน และเครือข่าย Arc แต่ผลิตภัณฑ์ Wrapped Bitcoin อย่าง cirBTC กลับมีเหรียญหมุนเวียนเพียง 40 BTC หลังเปิดตัวมาราว 11 สัปดาห์ ปัญหาของเรื่องนี้ไม่ได้อยู่ที่ความน่าเชื่อถือ แต่เป็นการที่ cirBTC ยังไม่สามารถสร้างผู้ใช้งาน สภาพคล่อง และ Network Effect ได้เหมือนคู่แข่งอย่าง WBTC และ cbBTC โดยความหวังสำคัญของ Circle ต่อจากนี้จึงอาจอยู่ที่เครือข่าย Arc ที่จ่อคิวเปิดตัวเดือนหน้าว่า จะสามารถสร้างพื้นที่ใช้งานจริงให้ cirBTC ได้หรือไม่
Jeremy Allaire ซีอีโอ Circle เคยประกาศวิสัยทัศน์ไว้ระหว่างการรายงานผลประกอบการไตรมาส 2 ว่า บริษัทกำลังสร้าง “แพลตฟอร์มสำหรับระบบการเงินแห่งอินเทอร์เน็ต” ซึ่งประกอบด้วยธุรกิจ Stablecoin อย่าง USDC โครงสร้างการดูแลสินทรัพย์ และเครือข่าย Arc ที่กำลังจะเปิดตัว
แต่ท่ามกลางวิสัยทัศน์อันยิ่งใหญ่ ผลิตภัณฑ์ Bitcoin ตัวล่าสุดของบริษัทอย่าง cirBTC กลับสะท้อนความจริงที่น่ากังวล เพราะหลังเปิดตัวมาแล้วประมาณ 11 สัปดาห์ เหรียญที่หมุนเวียนอยู่ในตลาดกลับมีเพียงแค่ 40 BTC เท่านั้น
ประเด็นนี้น่าสนใจเพราะปัญหาของ cirBTC ไม่ได้อยู่ที่ความน่าเชื่อถือของเงินสำรอง แต่กลับเป็นคำถามที่ใหญ่กว่านั้นคือ เมื่อ Circle สร้างโครงสร้างพื้นฐานไว้แทบจะพร้อมหมดทุกอย่างแล้ว เหตุใดตลาดจึงยังไม่เข้ามาใช้งาน
โครงสร้างพื้นฐานพร้อม เงินสำรองเกิน แต่ผู้ใช้ยังน้อย
ข้อมูลล่าสุดจากแดชบอร์ดทุนสำรองของ Circle (ณ วันที่ 27 ส.ค.) แสดงให้เห็นว่า cirBTC มีเหรียญหมุนเวียนอยู่ในระบบเพียง 40.0245 BTC ขณะที่บริษัทถือครอง Bitcoin สำรองอยู่ 42.5114 BTC หรือคิดเป็นการค้ำประกันราว 106.2%
ตัวเลขเหล่านี้ช่วยยืนยันว่า ในแง่ของเงินสำรอง cirBTC ดูมีความแข็งแกร่งพอสมควร แต่เมื่อหันไปมองด้านการใช้งาน ภาพกลับแตกต่างออกไปอย่างสิ้นเชิง
หลังเปิดตัวบน Ethereum มาเกือบ 3 เดือน cirBTC ยังมีขนาดตลาดอยู่เพียงหลักสิบ Bitcoin ขณะที่คู่แข่งอย่าง WBTC และ cbBTC มีฐานผู้ใช้งาน สภาพคล่อง และการเชื่อมต่อกับระบบ DeFi อยู่ในระดับที่ใหญ่กว่าหลายร้อยเท่า
Circle สร้างทุกอย่างพร้อมแล้ว แต่ยังแพ้พลังของ Network Effect
cirBTC จัดเป็นโทเคนในกลุ่ม Wrapped Bitcoin ถูกออกแบบมาเพื่อทำให้ Bitcoin สามารถนำไปใช้งานบนเครือข่าย Ethereum และในระบบสัญญา Smart Contract ได้ คล้ายกับ Wrapped Bitcoin รายอื่น แต่ Circle เลือกสร้างมันด้วยแนวทางที่เน้นลูกค้ากลุ่มสถาบันมากขึ้น
บริษัทมีระบบทุนสำรองแยกเฉพาะ มีผู้ดูแลสินทรัพย์ภายใต้การกำกับดูแล และเปิดให้สถาบันที่ผ่านเกณฑ์สามารถสร้างและไถ่ถอนเหรียญได้โดยตรงผ่าน Circle Mint
ฟังดูเหมือนเป็นผลิตภัณฑ์ที่มีทุกอย่างพร้อมสำหรับผู้เล่นรายใหญ่ แต่ปัญหาของตลาดนี้ไม่ใช่แค่เรื่อง “โทเคนตัวไหนน่าเชื่อถือที่สุด” เพราะ WBTC และ cbBTC ได้สร้างสิ่งที่คู่แข่งใหม่ไม่มี นั่นคือ Network Effect หรือพลังของเครือข่ายผู้ใช้งานที่มีอยู่เดิม
WBTC และ cbBTC มีข้อได้เปรียบที่คู่แข่งรายใหม่ยังไม่มี เช่น ผู้ให้บริการกระเป๋าเงินรองรับโทเคนเหล่านี้อยู่แล้ว แพลตฟอร์มซื้อขายมีสภาพคล่อง โปรโตคอลกู้ยืมเปิดให้ใช้งาน และ Market Maker ก็พร้อมเข้ามาสร้างตลาด
ทุกองค์ประกอบเหล่านี้ช่วยกันสร้างระบบนิเวศที่ทำให้สินทรัพย์เดิมถูกใช้งานมากขึ้นเรื่อย ๆ ขณะที่ cirBTC ยังต้องเริ่มสร้างสิ่งนั้นขึ้นมาใหม่ตั้งแต่ต้น
Arc อาจเป็นโอกาสสำคัญครั้งต่อไปของ cirBTC
ความหวังของ Circle อาจอยู่ที่ Arc เครือข่ายใหม่ที่บริษัทกำลังสร้าง ซึ่งมีเป้าหมายเชื่อม Stablecoin การชำระเงิน และบริการทางการเงินบนบล็อกเชนเข้าด้วยกัน
Circle ระบุว่า เครือข่าย Mainnet ของ Arc มีกำหนดเปิดตัวในวันที่ 16 กันยายนนี้ พร้อมนักพัฒนามากกว่า 100 รายและกลุ่ม Validator จากบริษัทการเงินรายใหญ่
หาก cirBTC สามารถถูกนำมาใช้เป็นสินทรัพย์ค้ำประกัน เชื่อมกับตลาด USDC และเข้าไปอยู่ในระบบการกู้ยืม หรือการซื้อขายบน Arc ได้จริง นั่นอาจเป็นจุดเริ่มต้นของการสร้างอุปสงค์ที่ cirBTC ยังขาดอยู่ในวันนี้
แต่จนกว่าจะถึงตอนนั้น Arc ก็ยังเป็นเพียงโอกาส ไม่ใช่สิ่งที่ยืนยันแล้วว่า ตลาดจะยอมรับผลิตภัณฑ์ตัวใหม่ของ Circle
ที่มา:cryptoslate
มุมมองผู้เขียน: สถานการณ์ในตอนนี้อาจยังเร็วเกินไปที่จะตัดสินว่า cirBTC ล้มเหลว เพราะผลิตภัณฑ์เพิ่งเปิดตัวได้ไม่นาน และเครือข่าย Arc ยังไม่เข้าสู่ช่วงใช้งานจริง แต่หากโครงสร้างพื้นฐานใหม่ทั้งหมดเปิดใช้งานแล้ว และตัวเลขยังแทบไม่ขยับ นั่นอาจกลายเป็นคำตอบที่ Circle ไม่อยากได้ยินที่สุดว่า ตลาดไม่ได้ต้องการ Wrapped Bitcoin เพิ่มอีกตัว เพียงเพราะมันถูกสร้างโดยบริษัทที่น่าเชื่อถือกว่าเท่านั้น
