Arthur Hayes อดีตซีอีโอ BitMEX และนักวิเคราะห์คริปโตชื่อดัง ออกมาฟันธงว่า ตลาดคริปโต รวมถึงสินทรัพย์เสี่ยงอื่น ๆ อาจพุ่งแตะจุดพีคในช่วงกลางถึงปลายเดือนมีนาคม 2025 ก่อนที่จะเกิดการปรับฐานอย่างรุนแรง ซึ่งเบื้องหลังการคาดการณ์นี้เกี่ยวข้องกับนโยบาย Quantitative Tightening (QT) ของธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed)
Hayes อธิบายว่า Fed กำลังลดขนาดงบดุลของตัวเองอยู่ในอัตราเดือนละ $6 หมื่นล้าน ซึ่งหมายความว่า ตั้งแต่เดือนมกราคมถึงมีนาคม 2025 จะมีเงินกว่า 1.8 แสนล้านถูกดึงออกจากระบบการเงินผ่าน QT นโยบายนี้ส่งผลให้สภาพคล่องในตลาดการเงินโลกลดลง แต่เขาเชื่อว่าในระยะสั้น ตลาดยังคงได้รับแรงหนุนจากเม็ดเงินที่เหลืออยู่ จนทำให้ราคาสินทรัพย์เสี่ยงพุ่งขึ้นในช่วงไตรมาสแรก โดยเฉพาะตลาดคริปโต
ตลาดจะทำจุดสูงสุดในช่วงกลางเดือนมีนาคม
Arthur Hayes มองว่า ตลาดคริปโตและสินทรัพย์เสี่ยงอื่น ๆ จะพุ่งขึ้นแตะจุดสูงสุดช่วงกลางเดือนมีนาคม 2025 โดยเขาตั้งข้อสังเกตว่า Bitcoin ได้ทำจุดต่ำสุดไปแล้วในไตรมาส 3 ปี 2022 เพราะรัฐบาลสหรัฐฯ ออกพันธบัตรระยะสั้น (Zero-Coupon Bills) มากขึ้น และลดการออกพันธบัตรระยะยาว ส่งผลให้เงินกว่า $2 ล้านล้านดอลลาร์ไหลออกจาก Reserve Repo Facility (RRP) และกลายเป็นสภาพคล่องที่ไหลเข้าตลาดการเงินโลก ซึ่งทำให้ทั้งคริปโตและหุ้นเทคโนโลยียักษ์ใหญ่ปรับตัวขึ้นในช่วงเวลานั้น
จนกระทั่งล่าสุดเมื่อวันที่ 18 ธันวาคม 2024 Fed ได้มีการปรับลดดอกเบี้ยของ RRP ลง 0.30% ซึ่งมากกว่าการลดดอกเบี้ยนโยบาย (Policy Rate) ถึง 0.50% เพื่อทำให้อัตราดอกเบี้ยของ RRP สอดคล้องกับอัตราดอกเบี้ยระดับล่างของ Fed Funds Rate (FFR) การเคลื่อนไหวนี้มีเป้าหมายกระตุ้นให้สถาบันการเงินนำเงินออกจาก RRP และโยกย้ายเข้าสู่ตลาด
นอกจากนี้ Hayes ยังมองว่า Fed จะไม่ปล่อยให้อัตราดอกเบี้ยพันธบัตร 10 ปีเกิน 5% เพราะหากเกินระดับนี้จะทำให้ตลาดพันธบัตรผันผวนอย่างรุนแรง และตราบใดที่ยังมีเงินใน RRP และ Treasury General Account (TGA) Fed ยังไม่จำเป็นต้องยอมรับว่านโยบายการเงินเริ่มมีข้อจำกัดจากนโยบายการคลัง
เขาคาดการณ์ว่า กองทุนตลาดเงิน (MMF) จะถอนเงินจาก RRP เพื่อนำไปซื้อพันธบัตรระยะสั้นที่ให้ผลตอบแทนสูงกว่า ทำให้เงินใน RRP ซึ่งปัจจุบันเหลือ $2.37 แสนล้าน อาจลดลงจนเหลือศูนย์ในไตรมาสแรกปี 2025 และนี่จะเป็นการเพิ่มสภาพคล่องเข้าสู่ระบบเศรษฐกิจถึง $2.37 แสนล้าน แม้ว่า Fed จะดึงเงินออกจากระบบ $1.80 แสนล้านผ่านนโยบาย Quantitative Tightening (QT) แต่สุทธิแล้วจะมีสภาพคล่องเพิ่มขึ้น $5.7 หมื่นล้านในช่วงไตรมาสแรก
สรุปง่าย ๆ Hayes เชื่อว่าเม็ดเงินจำนวนนี้จะช่วยหนุนตลาดคริปโตและสินทรัพย์เสี่ยง โดยเฉพาะ Bitcoin ให้ปรับตัวขึ้นไปแตะจุดสูงสุดในช่วงมีนาคม 2025 ตามที่เขาคาดการณ์ไว้
ที่มา : Cryptopolitan