ปัจจุบัน ประเทศญี่ปุ่นกำลังประสบปัญหาเศรษฐกิจรุนแรงหลังตลาดพันธบัตรรัฐบาล (บอนด์) กำลังเผชิญกับการปรับราคาครั้งรุนแรงที่สุดครั้งหนึ่งในประวัติศาสตร์ ซึ่งอาจส่งผลกระทบรุนแรงโดยตรงต่อสินทรัพย์เสี่ยงทั่วโลกรวมถึง Bitcoin
สภาพคล่องทางการเงินตึงตัวกำลังสร้างแรงกดดันมหาศาลต่อการทำ Yen Carry Trade
อัตราผลตอบแทนของพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่น (JGB) พุ่งสูงขึ้นอย่างมากนับตั้งแต่ต้นปี 2026 โดยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีเพิ่มขึ้นมาอยู่ที่ประมาณ 2.12% ซึ่งเป็นจุดสูงสุดนับตั้งแต่ปี 1999 ในขณะที่ผลตอบแทนของพันธบัตรอายุ 30 ปี พุ่งแตะจุดสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 3.5%
โดยรวมแล้ว ผลตอบแทนของพันธบัตรเพิ่มขึ้นประมาณ 104 และ 120 จุดพื้นฐาน ตามลำดับ ซึ่งเป็นเรื่องที่ไม่ค่อยเห็นในตลาดญี่ปุ่นที่มีอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำ
การปรับราคาของตลาดพันธบัตรในครั้งนี้สะท้อนให้เห็นถึงความกังวลด้านการเงินในประเทศญี่ปุ่นที่เป็นหนึ่งในประเทศที่มีขนาดเศรษฐกิจเป็นอันดับต้นๆของโลก เพราะเดิมที นักลงทุนมักจะกู้ยืมเงินสกุลเยนมาในราคาถูกและจะนำเงินไปลงทุนในสินทรัพย์ที่ให้ผลตอบแทนสูง เช่น หุ้นและคริปโต แต่เมื่อไรก็ตามที่ดอกเบี้ยพุ่งสูงขึ้นนักลงทุนก็จะขาดทุนค่าเงิน และต้องหันกลับมาจัดการความเสี่ยงผ่านการปิดโพสิชันบังคับขาย
มิหนำซ้ำรัฐบาลยังได้อนุมัติงบประมาณปี 2026 สูงเป็นประวัติการณ์ถึง 7.8 แสนล้านดอลลาร์ (ประมาณ 122.3 ล้านล้านเยน) ซึ่งความเคลื่อนไหวนี้ยิ่งซ้ำเติมความกลัวเรื่องการขยายตัวของการขาดดุลงบประมาณ ในช่วงเวลาที่แรงกดดันจากเงินเฟ้อไม่ได้เป็นเพียงแค่ทฤษฎีอีกต่อไป เห็นได้จากค่าเงินเยนที่อ่อนลงอย่างต่อเนื่อง
เป็นเวลานานหลายทศวรรษที่ตลาดพันธบัตรญี่ปุ่นมีความเสถียร แต่ในปัจจุบันสิ่งเหล่านั้นกำลังถูกท้าทาย เพราะสัญญาณของการหดตัวของสภาพคล่องที่แท้จริงกำลังปรากฏให้เห็น
Money Ape นักวิจารณ์ตลาด ได้ออกมาเตือนว่าสภาพคล่องของญี่ปุ่นกำลังเหือดแห้งอย่างรวดเร็ว โดยชี้ถึงปริมาณเงินสดหมุนเวียนที่ลดลง 4.9% ในปี 2025 ซึ่งถือเป็นการลดลงครั้งแรกในรอบ 18 ปี และถือเป็นเรื่องใหญ่สำหรับตลาดที่เคยเต็มไปด้วยสภาพคล่องมหาศาล
ทั้งนี้ Yen Carry Trade Unwinds อาจไม่ได้เป็นการถล่มเศรษฐกิจโลกรวมถึงตลาดคริปโตแบบม้วนเดียวจบ แต่จะเป็นการซึมลงอย่างช้าๆ
JustDario นักวิเคราะห์รายหนึ่ง อธิบายว่าสถานการณ์ในปัจจุบันเหมือนกับ “กบกำลังถูกต้มในน้ำร้อน” นักลงทุนส่วนใหญ่ยังไม่รู้สึกตัวว่ากำลังมีแรงกดดันก่อตัวขึ้นข้างใต้พวกเขา แต่กว่าจะรู้ตัวก็สายไปเสียแล้วและไม่อาจหลบหนีได้
อย่างไรก็ตาม ภาพที่เห็นไม่ได้มีเพียงมิติเดียวเสมอไป แม้ว่าอัตราดอกเบี้ยนโยบายจะสูงขึ้นแต่อัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงของญี่ปุ่นยังคงติดลบ ซึ่งเป็นปัจจัยที่ยังคงช่วยหนุนสภาพคล่องและการเปิดรับความเสี่ยงของนักลงทุนอยู่ นั่นจึงเป็นเหตุผลที่ว่าทำไมตลาดหุ้นญี่ปุ่นถึงยังคงทรงตัวอยู่ใกล้ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ และทำไมเงินทุนจากทั่วโลกยังคงไหลเวียนผ่านตลาดเงินของญี่ปุ่นต่อไป
ที่มา : Beincrypto