สรุปข่าว
- บริษัท Trump Media & Technology Group ตัดสินใจถอนเอกสารการจดทะเบียนจัดตั้งกองทุน Truth Social Bitcoin ETF และ Truth Social Bitcoin & Ethereum ETF ออกจากสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐอเมริกาเนื่องจากสภาวะการแข่งขันที่ดุเดือดในตลาด
- นักวิเคราะห์จาก Bloomberg Intelligence และ NovaDius Wealth Management ประเมินว่าสาเหตุหลักมาจากสงครามราคาค่าธรรมเนียมที่ลดต่ำลงเหลือเพียง 14 basis points ทำให้ผู้เล่นหน้าใหม่เข้ามาแข่งขันเพื่อแย่งชิงส่วนแบ่งการตลาดจากสถาบันการเงินรายใหญ่ได้ยากมาก
- แม้บริษัทจะอ้างว่าเป็นการปรับโครงสร้างเพื่อนำเสนอผลิตภัณฑ์ที่เหมาะสมกว่าเดิมแต่นักวิเคราะห์เชื่อว่าบริษัทอาจหันไปพัฒนาโครงสร้างกองทุนที่มีความยืดหยุ่นและแตกต่างจากกองทุน Spot Bitcoin ETF ทั่วไปที่มีอยู่ล้นตลาดแล้วแทน
แนวโน้มผลกระทบต่อราคา Neutral
การยกเลิกแผนการออกกองทุน ETF ของ Trump Media เป็นเพียงการตัดสินใจทางธุรกิจของบริษัทแห่งหนึ่งซึ่งไม่ส่งผลกระทบต่อภาพรวมของตลาดหรือความต้องการ Bitcoin ในระดับมหภาคแต่อย่างใด
Trump Media & Technology Group ได้ละทิ้งแผนการจัดตั้งกองทุน Bitcoin ETF ของตนเองเนื่องจากสภาวะเศรษฐศาสตร์ของการแข่งขันในปัจจุบันไม่เอื้ออำนวยอีกต่อไป
นักวิเคราะห์ด้าน ETF ระบุว่าบริษัทผู้อยู่เบื้องหลังแพลตฟอร์ม Truth Social ต้องเผชิญกับความเป็นจริงที่โหดร้าย เนื่องจากตลาด Spot Bitcoin ETF ในปัจจุบันมีความแออัดอย่างมาก ค่าธรรมเนียมลดต่ำลงอย่างรุนแรง และนักลงทุนก็มีผลิตภัณฑ์ที่มีลักษณะคล้ายคลึงกันให้เลือกมากกว่าสิบรายการแล้ว
ในสัปดาห์นี้ Trump Media ได้ถอนเอกสารคำขอจดทะเบียนสำหรับกองทุน Truth Social Bitcoin ETF และ Truth Social Bitcoin & Ethereum ETF ออกจากสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐอเมริกา ซึ่งถือเป็นการยุติแผนการเปิดตัวกองทุนดังกล่าวอย่างเป็นทางการ
ทางบริษัทได้อธิบายถึงความเคลื่อนไหวในครั้งนี้ว่าเป็นการปรับโครงสร้างใหม่ที่ออกแบบมาเพื่อช่วยให้บริษัทสามารถสร้างผลิตภัณฑ์การลงทุนที่เหมาะสมที่สุดสำหรับนักลงทุน แต่นักวิเคราะห์ที่ติดตามตลาด ETF มองว่าแรงกดดันด้านการแข่งขันน่าจะเป็นสาเหตุหลักที่แท้จริง
Nate Geraci ประธานของ NovaDius Wealth Management ระบุว่ากองทุน Truth Social ETF ห้ากองทุนแรกได้รับการตอบรับที่ค่อนข้างเงียบเหงา โดยสามารถดึงดูดสินทรัพย์รวมกันได้เพียง 30 ล้านดอลลาร์นับตั้งแต่เปิดตัวเมื่อช่วงปลายปี 2025
เขาประเมินว่าการตอบรับที่ค่อนข้างเย็นชาจากนักลงทุนอาจทำให้บริษัทตัดสินใจถอนตัวจากการเข้าสู่หมวดหมู่การลงทุนที่มีการแข่งขันสูง ซึ่งพวกเขาจะต้องเผชิญหน้ากับผู้จัดการสินทรัพย์ที่ใหญ่ที่สุดในโลกหลายรายและผู้ออก ETF ดั้งเดิมที่มีความมั่นคงอยู่แล้วในตลาด Crypto ด้วยค่าธรรมเนียมของ Spot Bitcoin ETF ที่ต่ำถึง 14 basis points ทำให้กองทุนของ Truth Social แทบจะไม่มีโอกาสรอดในตลาดนี้ได้เลย
แรงกดดันด้านค่าธรรมเนียมทวีความรุนแรงขึ้นในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมาเมื่อบริษัทขนาดใหญ่ใน Wall Street ขยายธุรกิจเข้าสู่ผลิตภัณฑ์ Crypto โดยล่าสุด Morgan Stanley เพิ่งเปิดตัว Bitcoin ETF ที่คิดค่าธรรมเนียมเพียง 14 basis points ซึ่งถือเป็นหนึ่งในข้อเสนอที่ถูกที่สุดในตลาด ทำให้มาตรฐานสำหรับผู้เล่นหน้าใหม่ที่พยายามจะเข้ามาแย่งชิงส่วนแบ่งนั้นสูงขึ้นอย่างมาก
James Seyffart นักวิเคราะห์ ETF จาก Bloomberg Intelligence ได้ตั้งคำถามถึงคำอธิบายของ Trump Media สำหรับการถอนตัวในครั้งนี้ โดยเขาระบุบนแพลตฟอร์ม X ว่าบริษัทพยายามชี้ให้เห็นถึงความแตกต่างระหว่างผลิตภัณฑ์ที่จดทะเบียนภายใต้ Securities Act ปี 1933 และกองทุนที่จัดโครงสร้างภายใต้ Investment Company Act ปี 1940
เขาอธิบายว่าเหตุผลดังกล่าวดูไม่สมเหตุสมผลเท่าไรนัก เพราะทุกคนในวงการต่างทราบดีว่า ETP ตามกฎหมายปี 33 แตกต่างจาก ETF ตามกฎหมายปี 40 และมีความคุ้มครองที่น้อยกว่า ซึ่งไม่ได้มีอะไรเปลี่ยนแปลงไปจากเดิมเลย
Seyffart เชื่อว่าการตัดสินใจครั้งนี้เกี่ยวข้องกับภูมิทัศน์การแข่งขันสำหรับ Spot Bitcoin ETF มากกว่า พร้อมกับเสริมว่า Trump Media อาจยังคงเดินหน้าหาโอกาสในกองทุนที่เกี่ยวข้องกับ Crypto ภายใต้โครงสร้างกฎหมายปี 40 ซึ่งช่วยให้ผู้ออกกองทุนสามารถสร้างกลยุทธ์ที่ยืดหยุ่นมากขึ้นโดยใช้ Derivatives ผลิตภัณฑ์ที่สร้างรายได้ หรือพอร์ตโฟลิโอที่มีการบริหารจัดการแบบ Active ได้
Eric Balchunas นักวิเคราะห์ ETF อาวุโสจาก Bloomberg Intelligence ชี้ให้เห็นถึงสงครามค่าธรรมเนียมอย่างชัดเจน โดยเขาคาดเดาว่าผู้เชี่ยวชาญอาจบอกกับทีมงาน Truth Social ว่าพวกเขาต้องเสนอค่าธรรมเนียมที่ต่ำกว่า 14 basis points หรือไม่ก็ล้มเลิกความคิดนี้ไปเสีย เพราะจะไม่มีใครยอมซื้อและอาจกลายเป็นเรื่องน่าอับอายได้
ในขณะเดียวกัน ผู้สังเกตการณ์ในวงการ Crypto บางส่วนคาดเดาว่าการถอนตัวอาจเชื่อมโยงกับการตรวจสอบทางการเมืองเกี่ยวกับธุรกิจ Crypto ของครอบครัว Trump หรือการเจรจาที่เกี่ยวข้องกับร่างกฎหมาย CLARITY Act แต่ Seyffart ยืนยันว่าเขาไม่เชื่อว่าความกังวลเหล่านั้นจะเป็นปัจจัยขับเคลื่อนการตัดสินใจในครั้งนี้
ที่มา: Coindesk
มุมมองส่วนตัวผมประเมินว่าการยกเลิกกองทุน ETF ของ Trump Media เป็นการตัดสินใจที่สมเหตุสมผลในเชิงธุรกิจครับ ตลาด Spot Bitcoin ETF ปัจจุบันถูกครอบครองโดยบริษัทยักษ์ใหญ่ระดับโลกอย่าง BlackRock และ Fidelity ซึ่งสามารถกดค่าธรรมเนียมให้ต่ำมากเพื่อดึงดูดเม็ดเงินจำนวนมหาศาลได้ การที่ผู้เล่นรายเล็กจะเข้ามาแข่งขันในสงครามราคาที่ดุเดือดขนาดนี้ถือเป็นเรื่องยากมาก การถอยกลับไปตั้งหลักและหาจุดเด่นใหม่ๆ อย่างการทำ Active Fund หรือการใช้ Derivatives ตามกฎหมายปี 1940 น่าจะเป็นทางออกที่ดีกว่าการพยายามผลักดันผลิตภัณฑ์ที่ไม่มีจุดขายที่ชัดเจนครับ
