สรุปข่าว
- Jeff Dorman ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการลงทุน (CIO) ของ Arca เตือนว่า Strategy มีภาระหุ้นบุริมสิทธิ์รวมกว่า $15,000 ล้าน คิดเป็นภาระเงินปันผลประมาณ $1,500 ล้านต่อปี
- Dorman วิจารณ์การที่ Strategy ใช้เงิน $2,000 ล้านจากการออกหุ้นใหม่ไปซื้อคืนพันธบัตรอายุ 2029 แทนที่จะสำรองไว้จ่ายเงินปันผล เหลือเงินสดเพียงราว $871 ล้าน
- CEO Phong Le ของ Strategy ยืนยันในรายการ CNBC ว่าอาจขาย Bitcoin บางส่วน ขณะที่ตลาด Polymarket ให้ความน่าจะเป็นถึง 90% ที่ Strategy จะขาย BTC ภายในสิ้นปี 2026
แนวโน้มผลกระทบต่อราคา Bearish
หาก Strategy ถูกบังคับขาย Bitcoin เพื่อจ่ายเงินปันผล จะเป็นแรงกดดันขาลงต่อราคา BTC อย่างมีนัยสำคัญ เนื่องจาก Strategy ถือครอง 843,738 BTC ซึ่งเป็นหนึ่งในผู้ถือรายใหญ่ที่สุดในโลก แม้ยังไม่มีการขายจริงเกิดขึ้น แต่ความไม่แน่นอนนี้ก็เป็นปัจจัยกดดันต่อความเชื่อมั่นของตลาดในระยะสั้น
เมื่อวันที่ 29 พ.ค. 2569 ตามรายงานจาก Cointelegraph Jeff Dorman ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการลงทุน (CIO) ของบริษัทจัดการสินทรัพย์ดิจิทัล Arca ออกมาเตือนว่าสถานะทางการเงินของ Strategy (เดิมชื่อ MicroStrategy) กำลังเข้าสู่โซนอันตราย โดยระบุว่าบริษัทมีภาระหุ้นบุริมสิทธิ์รวมกว่า $15,000 ล้าน คิดเป็นภาระเงินปันผลประจำปีราว $1,500 ล้าน Dorman บอกว่าสถานการณ์ของ Strategy “ออกนอกการควบคุมแล้ว” พร้อมตั้งคำถามถึงการตัดสินใจทางการเงินล่าสุดของบริษัท ขณะที่ CEO Phong Le ก็ยืนยันในรายการ CNBC ว่าบริษัทอาจต้องขาย Bitcoin บางส่วนในอนาคต
ปัญหาที่แท้จริงอยู่ที่โครงสร้างเงินทุน
Dorman ชี้ให้เห็นถึงจุดอ่อนเฉพาะเจาะจง นั่นคือการที่ Strategy เพิ่งใช้เงินราว $2,000 ล้านที่ได้จากการออกหุ้นใหม่ไปซื้อคืนพันธบัตรอัตราดอกเบี้ย 0% ที่จะครบกำหนดในปี 2029 มูลค่า $1,500 ล้าน (ซื้อคืนในราคาประมาณ $1,380 ล้าน ลดได้ 8%) แทนที่จะสำรองเงินสดไว้สำหรับจ่ายเงินปันผลที่กำลังจะถึงกำหนด ผลลัพธ์คือหลังจากธุรกรรมนี้ Strategy เหลือเงินสดอยู่เพียงราว $871 ล้านเท่านั้น ซึ่งดูน้อยมากเมื่อเทียบกับภาระเงินปันผลปีละ $1,500 ล้าน
Dorman ยังวิเคราะห์ว่าโมเดลการเงินทั้งหมดของ Strategy ถูกสร้างขึ้นบนสมมติฐานที่ว่า Bitcoin จะขึ้นไปสูงมากพอที่จะครอบคลุมภาระเหล่านี้ได้อย่างสบาย แต่ในความเป็นจริง BTC ยังซื้อขายอยู่ที่ประมาณ $73,293 ซึ่งต่ำกว่าราคาเฉลี่ยที่ Strategy ซื้อมาที่ $75,700 ต่อ BTC และยังต่ำกว่าระดับที่คาดไว้ด้วย สถานการณ์นี้ทำให้ Dorman มองว่าบริษัทอาจต้องเลือกระหว่างสองทางที่ล้วนมีผลกระทบหนัก ไม่ว่าจะเป็นการขาย BTC เพื่อจ่ายเงินปันผล หรือหยุดจ่ายเงินปันผลซึ่งจะสร้างความเสียหายต่อความน่าเชื่อถือของบริษัทอย่างมาก
CEO ยืนยันอาจขาย Bitcoin และ Polymarket ชี้โอกาส 90%
สิ่งที่ทำให้ความกังวลของ Dorman มีน้ำหนักมากขึ้นคือคำพูดของ CEO Phong Le เอง ซึ่งยืนยันในรายการ CNBC ว่า Strategy “อาจขาย Bitcoin บางส่วน” ในอนาคต แม้จะยืนยันด้วยว่าเป้าหมายหลักยังคงเป็นการสะสม BTC ต่อไป คำพูดดังกล่าวเป็นสัญญาณที่ตลาดจับตามองอย่างใกล้ชิด โดยข้อมูลจากตลาดทำนายผล Polymarket ณ วันที่ 29 พ.ค. ชี้ว่าตลาดให้ความน่าจะเป็นสูงถึง 90% ที่ Strategy จะขาย Bitcoin บางส่วนก่อนสิ้นปี 2026
ปัจจุบัน Strategy ถือครอง Bitcoin รวม 843,738 BTC ซึ่งได้มาในราคาเฉลี่ย $75,700 ต่อ BTC ทำให้บริษัทเป็นหนึ่งในผู้ถือ Bitcoin รายใหญ่ที่สุดในโลก บริษัทมีการออกหุ้นบุริมสิทธิ์หลายซีรีส์ ทั้ง STRK, STRF, STRD, STRC และ STRE แต่ละซีรีส์มีเงื่อนไขเงินปันผลและสถานะความอาวุโสแตกต่างกัน ก่อนหน้านี้ Siam Blockchain ได้รายงานว่า Strategy โอน Bitcoin 411 BTC ไปยัง Coinbase เป็นครั้งแรกในรอบ 2 ปี ซึ่งเป็นอีกสัญญาณที่นักลงทุนต่างจับตามองอย่างใกล้ชิดเช่นกัน
ส่วนตัวผู้เขียนมองว่าเรื่องนี้น่าเป็นห่วงพอสมควร เพราะโครงสร้างทางการเงินของ Strategy มีลักษณะที่ต้องการราคา Bitcoin อยู่ในระดับสูงตลอดเวลา เพื่อให้ทุกอย่างสมดุล แต่ตอนนี้ BTC เองก็ยังแกว่งอยู่ต่ำกว่าราคาเฉลี่ยที่ Strategy ซื้อมา สิ่งที่ต้องจับตาคือว่า Strategy จะสามารถหาแหล่งเงินอื่นมาจ่ายเงินปันผลได้หรือไม่ในช่วงครึ่งปีหลัง เพราะถ้าต้องขาย BTC จริง นั่นอาจสร้างแรงกดดันขาลงให้ตลาดได้ไม่น้อย แม้ยังไม่ต้องตื่นตระหนกในตอนนี้ แต่ก็ควรติดตามสถานะเงินสดของ Strategy ต่อไปอย่างใกล้ชิด
ที่มา: Cointelegraph
ภาพจาก AI
