สรุปข่าว
- Raphael Zagury CEO ของ Twenty One Capital มองว่าการขุด Bitcoin ไม่ใช่การใช้พลังงานไปอย่างสูญเปล่า แต่เป็นการเปลี่ยนพลังงานให้กลายเป็น Bitcoin ซึ่งเขามองว่าเป็นสินทรัพย์ทางการเงินที่ดีที่สุดเท่าที่เคยถูกสร้างขึ้น
- Zagury เชื่อว่าธุรกิจเหมือง Bitcoin ที่มีต้นทุนต่ำ ยังมีโอกาสสร้างผลตอบแทนที่น่าสนใจ โดยเฉพาะในช่วงที่ผู้ขุดรายอื่นกำลังเผชิญแรงกดดันจากต้นทุนและ Hashrate
- มุมมองดังกล่าวสอดคล้องกับกลยุทธ์ใหม่ของ Twenty One Capital ที่ต้องการพัฒนาบริษัทให้เป็นมากกว่าคลังเก็บสะสม Bitcoin โดยมุ่งสร้างธุรกิจที่สร้างกระแสเงินสดและเชื่อมโยงกับ Bitcoin เพิ่มขึ้นมา
แนวโน้มผลกระทบต่อราคา: Bullish
มุมมองดังกล่าวถือเป็นทิศทางเชิงบวกต่อ Bitcoin ในเชิงพื้นฐาน เพราะสะท้อนว่าผู้บริหารบริษัทที่อยู่ทั้งในฝั่งคลังเก็บสะสม Bitcoin และเหมือนขุดนั้นยังคงมอง Bitcoin เป็นสินทรัพย์หลักของระบบการเงินในระยะยาว อย่างไรก็ตาม คำกล่าวนี้ไม่ได้เป็นปัจจัยที่ทำให้ราคา Bitcoin ปรับขึ้นทันที และผลต่อราคาจริงยังขึ้นอยู่กับสภาพคล่องและกระแสเงินลงทุนในตลาด
Zagury มองการขุด Bitcoin ต่างจากการ “ใช้พลังงานแล้วทิ้ง”
Raphael Zagury CEO ของ Twenty One Capital และผู้ก่อตั้ง Elektron Energy บริษัทที่ดำเนินธุรกิจเหมืองขุด Bitcoin และโครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงาน ออกมาแสดงความคิดเห็นว่า การขุด Bitcoin ไม่ควรถูกมองว่าเป็นการดำเนินงานที่ “ใช้พลังงานโดยสิ้นเปลือง” แต่เป็นกระบวนการที่เปลี่ยนพลังงานให้กลายเป็น Bitcoin ซึ่งเขามองว่าเป็นสินทรัพย์ทางการเงินที่ดีที่สุดเท่าที่เคยถูกสร้างขึ้น
แนวคิดดังกล่าวเกิดขึ้นระหว่างการพูดถึงสถานการณ์ของอุตสาหกรรมเหมืองขุด Bitcoin ซึ่งกำลังเผชิญกับแรงกดดันจากต้นทุนการดำเนินงาน ขณะที่ผู้ประกอบการบางส่วนเริ่มลดกำลังการขุดหรือออกจากตลาด ทำให้บริษัทที่มีต้นทุนพลังงานต่ำสามารถมีความได้เปรียบมากขึ้น
Zagury อธิบายว่า Bitcoin มีลักษณะคล้ายสินค้าโภคภัณฑ์ แต่แตกต่างจากสินค้าโภคภัณฑ์ทั่วไป เพราะระบบของ Bitcoin มีกลไกปรับความยากในการขุดพื่อรักษาอัตราการสร้างบล็อกโดยเฉลี่ยเอาไว้ แม้กำลังประมวลผลของเครือข่ายจะเพิ่มขึ้นหรือลดลงก็ตาม
“ต้นทุนต่ำ” อาจกลายเป็นข้อได้เปรียบสำคัญของนักขุด
หนึ่งในประเด็นที่ Zagury ให้ความสำคัญคือ ตำแหน่งของนักขุดบนพื้นฐานเรื่องของต้นทุน โดยเขามองว่าการขุด Bitcoin ไม่ได้เป็นธุรกิจที่ดีหรือแย่ในตัวมันเอง แต่ขึ้นอยู่กับว่าผู้ประกอบการสามารถผลิต Bitcoin ได้ด้วยต้นทุนต่ำเพียงใด
หากราคาของ Bitcoin ปรับตัวขึ้นเร็วกว่าการเติบโตของ Hashrate การขุด Bitcoin ก็สามารถให้ผลตอบแทนที่เหนือกว่าการถือ Bitcoin โดยตรงได้ในบางช่วงเวลา ขณะที่เมื่อผู้ขุดต้นทุนสูงทยอยปิดเครื่อง ค่าความยากในการขุดของเครือข่ายจะปรับตัวลง ซึ่งช่วยเพิ่มส่วนแบ่งรายได้ให้กับผู้ขุดที่ยังสามารถดำเนินงานต่อได้
Zagury ยังมองว่าโครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงานของเหมืองสามารถมี “มูลค่าทางเลือก” เพิ่มเติม เช่น การรองรับ AI และการประมวลผลขั้นสูงรวมถึงการให้บริการแก่ระบบไฟฟ้าในพื้นที่ที่มีพลังงานส่วนเกิน
ยกระดับคลังเก็บสะสม Bitcoin ให้เหนือขั้น
มุมมองเรื่องการขุด Bitcoin ของ Zagury ยังสอดคล้องกับทิศทางใหม่ของ Twenty One Capital หลังเขาเข้ารับตำแหน่ง CEO ในเดือนกรกฎาคม 2026 โดยบริษัทต้องการพัฒนาตัวเองจากบริษัทที่ถือ Bitcoin เพียงอย่างเดียว ไปสู่บริษัทที่มีธุรกิจและกระแสเงินสดจากกิจกรรมที่เกี่ยวข้องกับ Bitcoin
ในจดหมายถึงผู้ถือหุ้น Zagury ระบุว่า Twenty One ต้องการสร้างธุรกิจและเข้าซื้อกิจการที่สามารถสร้างกระแสเงินสด พร้อมพัฒนาธุรกิจด้านตลาดทุน, การควบรวมกิจการรวมถึงแพลตฟอร์มสินเชื่อที่ใช้ Bitcoin เป็นหลักประกันในอนาคต
นอกจากนี้ เขายังมองว่าการทำเหมืองขุด Bitcoin ไม่ควรถูกนำมาเปรียบเทียบกับการ “ซื้อ Bitcoin” ในแบบที่ต้องเลือกอย่างใดอย่างหนึ่ง แต่ควรมองเป็นส่วนหนึ่งของการจัดสรรเงินลงทุนที่สามารถช่วยสร้างผลตอบแทนแบบปรับเพิ่มปรับลดตามความเสี่ยงได้
Raphael Zagury ได้สะท้อนมุมมองให้เห็นว่าการขุด Bitcoin กำลังถูกนำเสนอในมุมที่กว้างกว่าการเป็นเพียงธุรกิจใช้ไฟฟ้าเพื่อผลิตเหรียญ แต่เป็นโครงสร้างพื้นฐานที่เชื่อมโยงระหว่าง พลังงาน, Bitcoin และระบบการเงิน โดยเฉพาะเมื่ออุตสาหกรรมกำลังเข้าสู่ช่วงที่นักขุดต้นทุนสูงถูกกดดันมากขึ้น
ส่วนตัวมองว่า หากแนวโน้มการลงทุนในโครงสร้างพื้นฐาน Bitcoin ยังเดินหน้าต่อ การแข่งขันในอนาคตอาจไม่ได้วัดกันเพียงว่า “ใครถือ Bitcoin มากที่สุด” แต่จะวัดกันว่า ใครสามารถผลิต Bitcoin หรือสร้างกระแสเงินสดจาก Bitcoin ได้อย่างมีประสิทธิภาพที่สุด ซึ่งอาจทำให้ธุรกิจการขุดนั้นกลับมาเป็นหนึ่งในพื้นที่ที่น่าจับตาของตลาดคริปโตอีกครั้ง
ที่มา: CoinMarketCap, Twenty One Capital,
