Standard Chartered ได้ปรับลดเป้าหมายราคาของ Ethereum ในปี 2025 ลงอย่างมาก จาก 10,000 ดอลลาร์ เหลือเพียง 4,000 ดอลลาร์ โดยให้เหตุผลว่า Layer 2 อย่าง Base กำลังมีบทบาทมากขึ้น และเริ่มดึงมูลค่าจาก Ethereum ออกไป ตามรายงานจาก Geoffrey Kendrick หัวหน้าฝ่ายวิจัยสินทรัพย์ดิจิทัลระดับโลกของ Standard Chartered
“Layer 2s และ Base โดยเฉพาะ กำลังดึงกำไรจำนวนมากออกจากระบบนิเวศของ Ethereum … เราประเมินว่า Base ซึ่งเป็น Layer 2 ที่ครองตลาด ได้ลดมูลค่าตลาดของ Ethereum ไปกว่า 50 พันล้านดอลลาร์”
Kendrick มองว่า Ethereum กำลังเข้าสู่ภาวะที่ทำให้ตัวเองกลายเป็น “สินค้าโภคภัณฑ์” ภายในโครงสร้าง Layer 2 ของตัวเอง โดยส่วนแบ่งค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมจำนวนมากไม่ได้ถูกเก็บผ่าน Layer 1 อีกต่อไป
“ทางออกหนึ่งคือการเก็บภาษี Layer 2 ในลักษณะเดียวกับที่บางประเทศเรียกเก็บภาษีจากบริษัทเหมืองแร่ต่างชาติที่ทำกำไรเกินปกติ แต่หากไม่มีมาตรการนี้ ETH-BTC จะยังคงลดลงต่อไป”
อย่างไรก็ตาม Kendrick ไม่เห็นโอกาสที่ Ethereum Foundation จะดำเนินการเรื่องนี้ ทำให้แนวโน้มระยะยาวของ Ethereum ยังคงไม่แน่นอน
แม้ Ethereum จะยังคงเป็นผู้นำในหลายด้าน โดยถือครองมูลค่ารวมของสินทรัพย์ใน DeFi มากกว่า 50% มีส่วนแบ่ง 57% ของ Stablecoins และครองตลาดสินทรัพย์โทเคนไอซ์ถึง 80% แต่การครองตลาดของ Ethereum กลับลดลงเรื่อย ๆ ในช่วงที่ผ่านมา
Kendrick ชี้ให้เห็นว่า การเปลี่ยนแปลงที่เกิดขึ้นในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา เช่น The Merge ที่ยกเลิก Proof-of-Work ของ Ethereum, แนวคิด Layer 2 ที่ปล่อยให้มูลค่าหลุดออกไป และอัปเกรด Dencun ที่ทำให้ Layer 2 มีอำนาจมากขึ้น ล้วนเป็นการเคลื่อนไหวที่อาจทำลายคุณค่าของ Ethereum ในระยะยาว
“Base ซึ่งเป็น Layer 2 ที่พัฒนาโดย Coinbase นั้นส่งต่อกำไรทั้งหมดจากค่าธรรมเนียมที่เก็บได้ให้กับ Coinbase ซึ่งเป็นเจ้าของบริษัท”
Kendrick เชื่อว่า Ethereum ยังมีโอกาสกลับมาได้หากสามารถผลักดันการเติบโตของสินทรัพย์โทเคนไอซ์ในโลกความจริง (RWAs) ที่ Ethereum ยังคงครองตลาดอยู่ หรือผ่านการอัปเกรดทางเทคนิคในปี 2025 อย่าง Pectra ซึ่งอาจช่วยให้ค่าธรรมเนียมถูกลงและปรับปรุงความสามารถในการขยายตัว
อีกแนวทางหนึ่งคือการที่ Ethereum Foundation ออกมาตรการเก็บภาษีจาก Layer 2 แต่ Kendrick มองว่าโอกาสที่เรื่องนี้จะเกิดขึ้นนั้นต่ำมาก
แม้จะปรับลดเป้าหมายระยะสั้น Kendrick ยังคาดการณ์ว่า Ethereum จะมีมูลค่าเพิ่มขึ้นในระยะยาว โดยคาดว่าราคาจะอยู่ที่ 7,500 ดอลลาร์ภายในปี 2028-2029 แต่หากไม่มีการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญ Ethereum อาจยังคงตามหลัง Bitcoin ต่อไป โดยอัตราส่วน ETH/BTC อาจร่วงลงเหลือ 0.015 ภายในปี 2027 ซึ่งจะเป็นระดับต่ำสุดตั้งแต่ต้นปี 2017
ที่มา: TheBlock