Bitcoin Mempool โล่งผิดปกติ แม้ตลาดเริ่มคึกคัก  สัญญาณชี้ นักลงทุนรายย่อยยังไม่กลับมา

Mempool ของ Bitcoin อยู่ในระดับต่ำผิดปกติ ท่ามกลางบรรยากาศตลาดที่เริ่มกลับมาคึกคัก ภาพนี้สะท้อนโครงสร้างตลาด Bitcoin ที่เปลี่ยนไปอย่างมีนัยสำคัญ และตั้งคำถามว่าแรงขับเคลื่อนหลักของราคามาจากที่ใดกันแน่

Mempool คืออะไร อธิบายแบบเข้าใจง่าย

Mempool หรือ Memory Pool คือพื้นที่พัก Transaction ของ Bitcoin ก่อนถูกบันทึกลง Blockchain เมื่อมีการโอน BTC ธุรกรรมจะเข้าไปค้างอยู่ใน Mempool ก่อน จากนั้นนักขุดจะเลือก Transaction ที่ให้ Fee สูงกว่าไปยืนยันก่อน หาก Mempool แน่น ค่า Fee จะสูงขึ้น แต่หากโล่ง Transaction จะถูกยืนยันได้เร็วและมีค่าธรรมเนียมต่ำมาก

Mempool โล่งกำลังบอกอะไร?

แม้ตลาด Bitcoin จะเริ่มกลับมาได้รับความสนใจมากขึ้น แต่กิจกรรมบนเครือข่าย Blockchain กลับยังเงียบผิดปกติ ค่า Fee อยู่ใกล้ระดับต่ำสุดเพียงประมาณ 1 sat/vB และรายได้จาก Fee ของนักขุดคิดเป็นแค่ราว 0.56% ของรายได้รวม แตกต่างจากช่วงปลายปี 2024 ที่มี Transaction ค้างในระบบสูงถึง 150,000 รายการ ขณะที่ปัจจุบันเหลือเพียงหลักพันถึงหมื่นต้น ๆ เท่านั้น

ปัจจัยหลักมาจากหลายด้านพร้อมกัน ไม่ว่าจะเป็นกระแส Ordinals และ Rune ที่ซบเซาลง ทำให้ความต้องการใช้ Blockspace ลดลงอย่างชัดเจน รวมถึงนักลงทุนรายย่อยจำนวนมากหันไปซื้อผ่าน ETF แทนการถือ BTC ด้วยตนเอง ซึ่งไม่ก่อให้เกิดกิจกรรมบนเครือข่าย On-Chain 

ผลกระทบต่อนักขุด

Ethan Vera COO ของ Luxor Technologies ระบุว่า ความปลอดภัยของเครือข่าย Bitcoin ในระยะยาวขึ้นอยู่กับรายได้จาก Fee และราคาของ Bitcoin เนื่องจาก Block Reward จะลดลงตามกลไก Halving หาก Fee ไม่เติบโตหรือราคาไม่เพิ่มขึ้นเพียงพอ นักขุดรายเล็กอาจทยอยออกจากระบบ ซึ่งจะกระทบต่อความแข็งแกร่งของเครือข่ายในอนาคต

Bitcoin กำลังอยู่ใน 2 โลก

ข้อสังเกตสำคัญคือ Bitcoin ปัจจุบันดูเหมือนจะแยกออกเป็น 2 ส่วนชัดเจน ได้แก่ “ฝั่งสินทรัพย์” ที่ถูกขับเคลื่อนโดย ETF และสถาบัน และ “ฝั่งเครือข่าย” ที่สะท้อนผ่าน On-Chain Activity ซึ่งขณะนี้ทั้ง 2 ส่วนอาจไม่ได้เคลื่อนไหวสอดคล้องกันเหมือนในอดีต

ผู้เขียนมองว่า Mempool ที่โล่งในจังหวะที่ตลาดเริ่มกลับมาคึกคัก เป็นสัญญาณว่าการฟื้นตัวรอบนี้ยังขาดแรงหนุนจากรายย่อย ซึ่งเป็นทั้งจุดอ่อนและโอกาสในเวลาเดียวกัน เพราะหากนักลงทุนรายย่อยยังไม่เข้ามา ก็อาจหมายความว่าขาขึ้นรอบใหญ่ยังไม่เริ่มต้น แต่เมื่อใดที่ Mempool เริ่มมีกิจกรรมเพิ่มขึ้น นั่นอาจเป็นสัญญาณแรกของการกลับมาของ FOMO ในตลาด

แหล่งข้อมูลอ้างอิง:

• intangiblecoins — Bitcoin Mempool โล่ง แม้ตลาดเริ่มคึกคัก
• Coinsbit — Bitcoin Rally แต่ Blockchain ดูเงียบ ค่า Fee เพียง 0.56% ของรายได้ Miner
• The Defiant — Mempool โล่ง Fee ต่ำกว่า 0.5% นักวิเคราะห์เตือนความเสี่ยงต่อ Network
• CoinDesk / Alphractal — Mempool ต่ำสะท้อน Retail ยังไม่กลับเข้าสู่ตลาด
• CoinTribune — Mempool โล่งแม้ราคาสูง สะท้อน On-Chain Demand ที่อ่อนแอ