สรุปข่าว
- Terence Duffy ประธานเจ้าหน้าที่บริหารแห่ง CME Group ประกาศเตรียมยื่นฟ้องคณะกรรมาธิการการซื้อขายสัญญาล่วงหน้าสินค้าโภคภัณฑ์ (CFTC) ในวันที่ 18 มิถุนายน ปมเร่งรีบไฟเขียวสัญญา Bitcoin Perpetual Futures ตัวแรกของประเทศที่ชื่อ BTCPERP
- CME โต้แย้งหลักเกณฑ์ทางกฎหมายชี้ชัดว่า สัญญา Perpetual Futures ไม่เข้าข่ายนิยามของสัญญาฟิวเจอร์สตามกฎหมายดั้งเดิม แต่ควรถูกจัดอยู่ในหมวดหมู่สัญญาแลกเปลี่ยนมูลค่า (Swaps) ซึ่งต้องดำเนินงานผ่านผู้ถือใบอนุญาตผูกขาดอย่าง CME เท่านั้น
- จุดชนวนความขัดแย้งมาจากกรณีที่ประธานหน่วยงานกำกับดูแลสินค้าโภคภัณฑ์ Michael Selig สั่งอนุมัติผลิตภัณฑ์ BTCPERP ของแพลตฟอร์ม Kalshi ภายในเวลาเพียง 24 ชั่วโมง โดยไม่มีการเปิดรับฟังความคิดเห็นจากผู้เล่นในอุตสาหกรรม
แนวโน้มที่ส่งผลกระทบต่อราคา: Neutral
การเปิดศึกฟ้องร้องระหว่างยักษ์ใหญ่แห่งตลาดอนุพันธ์ดั้งเดิมกับหน่วยงานกำกับดูแลรัฐบาลสหรัฐอเมริกา เป็นประเด็นข้อพิพาทเชิงโครงสร้างและขอบเขตอำนาจทางกฎหมาย ข้อมูลชุดนี้ยังไม่ได้ส่งผลกระทบโดยตรงต่อปริมาณอุปสงค์อุปทานในตลาดสปอตปัจจุบัน
เมื่อวันที่ 17 มิถุนายน Terence Duffy ซีอีโอของ CME Group เปิดเผยในรายการ CNBC Fast Money ว่า CME จะยื่นฟ้องคณะกรรมาธิการการซื้อขายสัญญาล่วงหน้าสินค้าโภคภัณฑ์ (CFTC) ในวันที่ 18 มิถุนายน หลังหน่วยงานได้อนุมัติให้มีการซื้อขาย สัญญา Perpetual Futures ของคริปโต
Terence Duffy กล่าวว่า “ผมพร้อมแล้ว และไม่ได้ทำเรื่องนี้แบบเล่นๆ” แม้จะมีกำหนดลงจากตำแหน่งซีอีโอในเดือนมีนาคม 2027 ก็ตาม
หัวใจสำคัญในข้อโต้แย้งของ CME คือ สัญญาแบบ Perpetual Futures นั้น ในทางกฎหมายควรจะถูกจัดให้อยู่ในหมวดหมู่ “สัญญาแลกเปลี่ยนมูลค่า” (Swaps) ภายใต้กฎหมาย Dodd-Frank Act
โดย Terence Duffy แย้งว่า ตามกฎหมาย Commodity Exchange Act ได้นิยามสัญญาฟิวเจอร์สเอาไว้ชัดเจนว่า ต้องเป็น “สัญญาที่มีกำหนดวันชำระราคาหรือวันส่งมอบสินค้า” ดังนั้นสัญญา Perpetual Futures ที่ไม่มีวันหมดอายุ จึงไม่เข้าข่ายนิยามดังกล่าว
นอกจากนี้ เขายังระบุด้วยว่า หากผลิตภัณฑ์นี้ถูกจัดประเภทเป็นสัญญาสวอป (Swap) ตามที่ควรจะเป็น ธุรกรรมเหล่านั้นก็จะต้องดำเนินงานผ่าน CME ซึ่งเป็นผู้ถือใบอนุญาตแต่เพียงผู้เดียว สำหรับดัชนีอ้างอิงหลัก ๆ เช่น ดัชนีหุ้นและอัตราดอกเบี้ย
Perpetual Futures คืออะไร ?
Perpetual Futures หรือที่นักเทรดคริปโตเรียกกันว่า “Perps” เป็นสัญญาฟิวเจอร์สที่ไม่มีวันหมดอายุ โดยราคาจะถูกปรับให้ใกล้เคียงกับตลาดสปอต ผ่านกลไกที่เรียกว่า Funding Rate ซึ่งเป็นการจ่ายค่าธรรมเนียมระหว่างฝั่ง Long และ Short เป็นระยะ
ปัจจุบัน Perps เป็นผลิตภัณฑ์หลักของตลาดคริปโตทั่วโลก โดยมีปริมาณซื้อขายต่อปีมากกว่า 60 ล้านล้านดอลลาร์ แต่ในสหรัฐฯ ผลิตภัณฑ์ประเภทนี้ติดข้อจำกัดด้านกฎหมายมานานและยังไม่เคยได้รับการอนุมัติอย่างเป็นทางการ
จุดเริ่มต้นของข้อพิพาท
ภายใต้การนำของ Michael Selig ประธาน CFTC การผลักดัน Perpetual Futures เข้าสู่ตลาดสหรัฐฯ ถูกยกให้เป็นหนึ่งในเป้าหมายสำคัญ
เมื่อวันที่ 29 พฤษภาคม CFTC ได้อนุมัติสัญญา Bitcoin Perpetual Futures ตัวแรกของประเทศชื่อ BTCPERP ที่เสนอโดย Kalshi แพลตฟอร์มตลาดทำนายผล (Prediction Market)
Michael Selig กล่าวว่า “นี่คือผลิตภัณฑ์อนุพันธ์รูปแบบใหม่ที่ได้รับการอนุมัติเป็นครั้งแรกในรอบกว่า 10 ปี”
แต่สิ่งที่ CME คัดค้านอย่างหนักไม่ใช่แค่ตัวผลิตภัณฑ์ แต่รวมถึงกระบวนการอนุมัติด้วย
ซึ่ง Kalshi ยื่นคำขอภายใต้กฎ Regulation 40.3 ในวันที่ 28 พฤษภาคม และได้รับการอนุมัติในวันถัดมา คือ 29 พฤษภาคม
แต่ Terence Duffy มองว่า การอนุมัติภายในเวลาเพียง 24 ชั่วโมงสำหรับผลิตภัณฑ์ที่ซับซ้อนเช่นนี้เป็นเรื่องที่ไม่เหมาะสม โดยชี้ว่า กฎระเบียบปกติควรเปิดให้มีการรับฟังความคิดเห็นจากอุตสาหกรรม และตรวจสอบความเสี่ยงอย่างละเอียดก่อน พร้อมยังเปิดเผยว่า CME และคณะกรรมการบริษัทได้เตรียมการฟ้องร้องเรื่องนี้มานานกว่า 8 เดือนแล้ว
ที่มา : coinpost
มุมมองผู้เขียน : นี่อาจไม่ใช่แค่การต่อสู้ระหว่าง CME กับ CFTC แต่เป็นการชี้ชะตาว่า Perpetual Futures จะมีสถานะทางกฎหมายแบบไหนในสหรัฐฯ และใครจะเป็นผู้ควบคุมตลาดนี้ในระยะยาว
