Grayscale กำลังเผชิญกับการทดสอบที่สำคัญในสัปดาห์นี้ เนื่องจากจะมีการปลดล็อก GBTC ครั้งใหญ่
ประเด็นสำคัญ
- กองทุนทรัสต์ยักษ์ใหญ่อย่าง Grayscale Bitcoin Trust Share (GBTC) จะมีการปลดล็อคในวันที่ 5 กุมภาพันธ์จาก inflow เงินล่าสุด
- ในอดีตที่ผ่านมาการปลดล็อคของ GBTC จะทำให้ตลาด bullish ซึ่งจะตามมาด้วยช่วงปรับฐานหรือการพักตัวในกรอบ
- ตอนนี้ BTC เผชิญกับความท้าทาย เนื่องจากค่าพรีเมี่ยมที่ต่ำอาจทำให้นักลงทุนสถาบันไม่ต้องการนำเงินมาลงทุนในสินทรัพย์ใหม่
ค่าพรีเมี่ยมในกองทรัสต์ Bitcoin ของบริษัท Grayscale (GBTC) ได้ลดลงสู่แดนลบเป็นครั้งแรกเมื่อวานนี้ ซึ่งเป็นเหตุการณ์ที่เกิดขึ้นได้ยาก นอกจากนี้อาจมีการปลดล็อคอีกครั้ง ซึ่งจะทำให้ราคาพรีเมี่ยมอาจต้องเผชิญกับดาวน์ไซค์เพิ่มเติม
Grayscale อยู่ในช่วงหัวเลี้ยวหัวต่อ
ทาง Grayscale เตรียมปลดล็อคหุ้นของกองทรัสต์ Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) ซึ่งมีมูลค่ากว่า 20,000 BTC (ราว ๆ 700 ล้านดอลลาร์) ในช่วงต้นสัปดาห์นี้ แต่อย่างไรก็ตามอัตราราคาที่ลดลงของ GBTC นั้นกำลังส่งสัญญาณขาลงของตลาด และอาจส่งผลกระทบต่อตลาด Bitcoin ทั่วโลกได้
ในสัปดาห์นี้อัตราพรีเมียมของกองทรัสต์ GBTC ได้อยู่ในแดนลบเป็นครั้งแรก ซึ่งการปลดล็อคของ Grayscale ได้ส่งผลเชิงบวกต่อราคา เนื่องจากนักลงทุนสถาบันจะสามารถกลับมาซื้อสินทรัพย์เหล่านี้ได้อีก ปัจจัยหลักที่ขับเคลื่อนการลงทุนที่ผ่านมาก็คือ ค่าพรีเมี่ยม นั่นเอง
ในปี 2020 กองทุนทรัสต์ GBTC ได้ซื้อขายที่ค่าพรีเมี่ยมประมาณ 15-20% เมื่อเทียบกับมูลค่าตามสินทรัพย์ของ Bitcoin
นอกจากนี้นักลงทุนสถาบันผู้ขึ้นชื่อว่ามักจะใช้ประโยชน์จากค่าพรีเมี่ยมโดยการทำ arbitrage ที่มีความเสี่ยงต่ำ ซึ่งนับตั้งแต่ Grayscale มีการเปิดตัว ค่าพรีเมี่ยมโดยเฉลี่ยอยู่ที่ 38%
ดังนั้นเมื่อ GBTC มีการปลดล็อก นักลงทุนจึงเทขายที่ราคา premium ซึ่งโบรคเกอร์ซื้อขายหลักทรัพย์อย่าง Fidelity, Charles Schwab และ TD Ameritrade ก็ได้นำเงินมาลงทุนอีกครั้ง (re-invest) ทำให้ราคามีแนวโน้มสูงขึ้น
แนวคิดนี้ถูกคิดค้นโดย Ben Lilly จาก Jarvis’s Lab จากช่วงที่มีการปลดล็อคล่าสุด
ค่าพรีเมี่ยมเคยเพิ่มสูงสุดถึง 40% เมื่อวันที่ 21 ธันวาคม จากการวิเคราะห์ของ Lily การลดลงของค่าพรีเมี่ยม GBTC อาจมาจากการ “ไม่มีการปลดล็อก” ของ Grayscale ดังนั้น discount ของ GBTC อาจทำให้เกิดความกลัวต่ออุปสงค์ของสถาบันที่ลดลง
ปัจจัยที่สองที่มีผลต่อค่าพรีเมียมของ Grayscale คือ การมีผลิตภัณฑ์อื่น ๆ ที่คล้ายคลึงกัน
เทรดเดอร์และนักวิเคราะห์ต่างตระหนักดีว่าเมื่อการแข่งขันเพิ่มขึ้น ค่าพรีเมี่ยมก็จะลดลง ซึ่งคู่แข่งที่สำคัญของ Grayscale ได้แก่ ETF Bitcoin อย่าง Bitwise’s Crypto Index โดย VanEck ซึ่งอยู่ที่แคนาดาและยุโรป
การปลดล็อคกำลังจะเริ่มต้นขึ้นแล้ว
ช่วงฤดูร้อนที่ผ่านมาบริษัทการลงทุนอย่าง Grayscale ได้ถือครอง Bitcoin เพิ่มขึ้นจาก 395.41K BTC เมื่อวันที่ 5 สิงหาคม เป็น 415.43K BTC ภายในวันที่ 14 สิงหาคม ซึ่งเพิ่มขึ้นถึง 480 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งจากราคาปัจจุบันของ Bitocoin การลงทุนมีมูลค่าถึง 700 ล้านดอลลาร์
ค่าพรีเมี่ยมของ GBTC อยู่ที่ 11.94% จากราคาซื้อขายปัจจุบันโดยอ้างอิงจาก YCharts
หากค่าพรีเมี่ยมยังคงลดลง สถาบันการเงินอาจเริ่มแสวงหาโอกาสในการลงทุนอื่น ๆ แทนที่จะลงทุนกับ GBTC
บริษัท Three Arrows Capital ซึ่งอยู่ในเหตุการณ์การปลดล็อกล่าสุดได้เป็นนักลงทุนชั้นนำที่ซื้อหุ้น GBTC สะสมไว้ถึง 21 ล้านหุ้นในเดือนมิถุนายน หลังจากที่หุ้นมีการปลดล็อคในหกเดือนต่อมา บริษัทได้เข้าซื้อ หุ้น GBTC อีก 38.8 ล้านหุ้น
ผู้ร่วมก่อตั้ง Three Arrows Capital อย่าง Su Zhu และ Kyle Davies กำลังมองว่าตลาดนั้นมีแนวโน้มเป็นขาขึ้นสูงมาก
อย่างไรก็ตามไม่ใช่นักลงทุนสถาบันทุกที่ที่นำเงินมาลงทุนใน Grayscale Bitcoin Trust แล้วจะมีแนวคิดเหมือน Three Arrows ดังนั้นเราต้องรอดูว่าเมื่อมีการปลดล็อกรอบใหม่ในช่วงไตรมาสที่ 3 ค่าพรีเมียมในอนาคตจะบ่งบอกว่าตลาด Bitcoin นั้นจะไปในทิศทางใดต่อ