การผนวกรวมกัน “อย่างเป็นระบบ” ของสกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลาง (CBDC) และเหรียญ stablecoin อาจสร้างความเปลี่ยนแปลงให้กับธนาคารกลางได้อย่างมีนัยสำคัญ การส่งมอบและการควบคุมนโยบายการเงินของธนาคารกลางและขนาดและองค์ประกอบของสินทรัพย์และหนี้สินอย่างมีนัยสำคัญ
นั่นเป็นไปตามที่ Andrew Hauser กรรมการบริหารฝ่ายการตลาดของ Bank of England กล่าว Andrew ทำการโต้แย้งโดยนั่นเป็นส่วนหนึ่งของคำปราศรัยที่เขาได้กล่าวสุนทรพจน์ที่ธนาคารกลาง Bank of New York เมื่อวันพุธที่ผ่านมา
ขนาดของผลกระทบจะ “ขึ้นอยู่กับการออกแบบในขั้นสุดท้ายของสกุลเงินดิจิทัลที่เป็นระบบ” Andrew กล่าว เขายังระบุด้วยว่าสกุลเงินดิจิทัลไม่มี “ความเสี่ยง” สำหรับงบดุลของธนาคารกลาง
อย่างไรก็ตามเขายังบอกอีกด้วยว่าบรรดานายธนาคารกลางแต่ละที่ควรเริ่มเตรียมพร้อมสำหรับ “สิ่งสำคัญ” ที่สกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลาง (CBDC) และเหรียญ stablecoin จะมีต่องบดุลโดยสร้างการตอบสนองไปยังชุดเครื่องมือในการดำเนินงาน
ธนาคารกลางในฐานะผู้ออกสกุลเงิน Fiat แต่เพียงผู้เดียวโดยปกติแล้วจะควบคุมปริมาณเงินของเศรษฐกิจของประเทศโดยใช้เครื่องมือหลัก 3 อย่าง
ประกอบด้วยการปรับเปลี่ยนอัตราดอกเบี้ย, การควบคุมธนาคารพาณิชย์ (โดยการกำหนดเงินทุนและข้อกำหนดเงินสำรอง) และทำหน้าที่เป็นผู้ให้กู้ทางเลือกสุดท้ายโดยเงินที่ออกนั้นถือเป็นหนี้สินในงบดุล ซึ่งสามารถซื้อคืนหรือขายให้กับธนาคารพาณิชย์ได้ตามความจำเป็น
Andrew อธิบายว่า CBDC และสกุลเงินดิจิทัลตัวอื่น ๆ สามารถสร้างความเสียหายให้ระบบนี้ได้โดยการปรับเปลี่ยนความสัมพันธ์ที่มีสิทธิพิเศษระหว่างธนาคารกลางและธนาคารพาณิชย์ภายใต้เงื่อนไขบางอย่าง
สกุลเงินดิจิทัลอาจเพิ่มการแข่งขันกับเครดิต, ลดจำนวนเงินฝากที่อยู่ในธนาคารพาณิชย์และท้าทายความสามารถของธนาคารกลางในการทำหน้าที่เป็นผู้ให้กู้ทางเลือกสุดท้าย
ด้วยการล่มสลายของ TerraUSD stablecoin (UST) Andrew จึงได้ชี้ให้เห็นถึงวิธีการควบคุมระบบดังกล่าว เขาระบุว่าในสหราชอาณาจักรนั้น Bank of England แนะนำให้ stablecoin ใด ๆ ที่มีขนาดระบบซึ่งถูกกำหนดให้เป็นตัวที่มีศักยภาพในการขยายขนาดอย่างรวดเร็วและใช้กันอย่างแพร่หลายสำหรับการชำระเงิน
จะต้องเป็นไปตามมาตรฐานที่ธนาคารพาณิชย์คาดหวัง, อยู่ภายใต้การกำกับดูแลของธนาคารอย่างเข้มงวด, มีการเรียกร้องทางกฎหมายและความโปร่งใสเกี่ยวกับสินทรัพย์ที่ใช้เพื่อเป็นการสนับสนุนสกุลเงิน
นั่นหมายความว่า stablecoin ที่ถึงแม้ว่าจะดำเนินการโดยบริษัทเอกชนก็ตามจะถูกบังคับให้เข้ากับระบบการเงินที่ควบคุมโดยธนาคารกลาง ดังนั้นการดำเนินการต่าง ๆ ก็ไม่ต่างการที่มันอยู่ในความรับผิดชอบของรัฐบาลไปโดยปริยาย
หากมีการนำมาใช้ CBDC จะเป็นความรับผิดชอบใหม่ครั้งแรกที่ธนาคารกลางในรอบหลายศตวรรษ “สุนัขอาจจะแก่แล้ว” Andrew กล่าว “แต่มันยังแสดงพิษสงอะไรใหม่ ๆ ได้!”