สรุปข่าว
- วันที่ 22 พฤษภาคม 2569 ประธานธนาคารกลางยุโรป (ECB) Christine Lagarde พร้อมธนาคารกลางหลายแห่งออกมาคัดค้านอย่างเปิดเผยในที่ประชุมรัฐมนตรีคลัง EU ที่ Nicosia ไซปรัส โดยสวนกลับข้อเสนอของ Bruegel think tank ที่ต้องการ ลดข้อกำหนดเรื่องสภาพคล่องสำหรับผู้ออก stablecoin ในหน่วยยูโรและเปิดทาง ECB funding เพื่อดึงยูโรกลับมาแข่งกับดอลลาร์ในตลาด stablecoin
- สองภัยข้อกังวลหลักที่ ECB กลัว คือ หนึ่งผู้คนจะโอนเงินฝากออกจากธนาคารไปเป็น stablecoin ทำให้ทางแบงก์ขาดเงินทุนในการปล่อยกู้ไม่ได้ และสอง ถ้า stablecoin ที่มีความเป็นส่วนตัวได้ครองตลาดใหญ่ การปรับดอกเบี้ยของ ECB จะ “ไม่ถึงมือประชาชน” ทำให้ควบคุมเศรษฐกิจได้ยากขึ้น
- ฝั่ง Bruegel ตอกกลับ ว่าถ้า EU ยังเข้มงวดกับเรื่อง stablecoin ต่อไป ผู้ใช้และนักพัฒนาในยุโรปจะแห่หนีไปใช้ stablecoin ที่เป็นหน่วยดอลลาร์แทน และ “การพึ่งพาดอลลาร์ดิจิทัล” ที่เกิดขึ้นแล้วใน DeFi จะยิ่งเติบโต ขณะที่สหรัฐฯ เพิ่งผ่าน GENIUS Act ที่มีข้อกำหนดเบามือกว่า MiCA มาก
แนวโน้มผลกระทบต่อราคา: Bearish
การที่ ECB คัดค้านการผ่อนคลายกฎ stablecoin ในหน่วยเงินยูโรนั้นสร้างความไม่แน่นอนสำหรับนักพัฒนาและสถาบันในยุโรปที่รอการมาของเหรียญในค่าเงินยูโรบนโลก DeFi อย่างไรก็ตาม สำหรับ Bitcoin และ crypto โดยรวม เหตุการณ์นี้ไม่ได้ส่งผลใด ๆ เพราะยิ่ง stablecoin ภาพยังไม่ชัดเจนในยุโรป ความต้องการในสินทรัพย์ตัวเก็บมูลค่าที่ไม่ได้มีข้อจำกัดด้านพรมแดนอย่าง Bitcoin ยิ่งมีมากขึ้น
Lagarde ปฏิเสธต่อหน้ารัฐมนตรีคลัง EU ทั้งทวีป
ที่ประชุมรัฐมนตรีคลัง EU ในไซปรัสกลายเป็นเวทีที่ทุกอย่างเดือด เมื่อ Bruegel คลังสมองเศรษฐศาสตร์ชั้นนำในบรัสเซลส์ ได้นำเสนอเอกสารเรื่องนโยบายฉบับล่าสุดที่ต้องการให้ EU “ผ่อนปรนความเข้มงวด” เพื่อกระตุ้นให้เกิด stablecoin ในหน่วยยูโรออกมาแข่งขันกับ USDT และ USDC ที่ครองตลาด stablecoin โลกราว 98% ได้
ข้อเสนอหลักของ Bruegel ที่นำเสนอโดย Lucrezia Reichlin, Bo Sangers และ Jeromin Zettelmeyer มี 2 ส่วนสำคัญ ลดข้อกำหนดด้านสภาพคล่องสำรองสำหรับผู้ออก stablecoin ในหน่วยยูโรและเปิดช่องทางให้ผู้ออก stablecoin เข้าถึง ECB funding ซึ่งปัจจุบันสงวนไว้สำหรับธนาคารที่ได้รับใบอนุญาตเท่านั้น
Lagarde พร้อมธนาคารกลางสมาชิกหลายรายออกมาคัดค้านทันที โดยให้เหตุผลว่าการปล่อยให้ผู้ออก stablecoin ดึงเงินฝากออกจากธนาคารในระดับมหาศาลได้นั้นจะเพิ่มต้นทุนให้ธนาคารและลดขีดความสามารถในการปล่อยกู้ลงอย่างมีนัยสำคัญ นอกจากนี้ยังปฏิเสธแนวคิดที่จะให้ ECB กลายเป็น “เสาค้ำยัน” สำหรับบริษัทผู้ออก stablecoin
ภัย 2 อย่างที่ ECB กลัวที่สุด
ประการที่ 1:แบงก์จะขาดความสามารถจัดหาเงินทุน
เมื่อผู้บริโภคซื้อ stablecoin เงินของพวกเขาจะโอนไปยังบัญชีของผู้ออกเหรียญไม่ใช่คงอยู่ในธนาคาร ซึ่งลดแหล่งการจัดหาต้นทุนให้กับแบงก์ ถ้าการใช้งานโมเดลนี้แผ่ขยายเป็นวงกว้างเกิดขึ้นอาจลดขีดความสามารถในการทำงานของธนาคารผ่านและเพิ่มภาระในด้านต้นทุนการปล่อยกู้มากขึ้น
ประการที่ 2: ดอกเบี้ยจะไม่ถึงมือประชาชน
โดยปกติ ECB ควบคุมเงินเฟ้อ การกู้ยืม และการเติบโตทางเศรษฐกิจผ่านการปรับดอกเบี้ย แต่ถ้า stablecoins เข้ามาแทนที่ธนาคารในเรื่องการเป็นที่พักหรือฝากเงินระดับมหภาค การปรับดอกเบี้ยนั้นอาจไม่ถึงมือครัวเรือนและบริษัทตามที่ตั้งใจ
Lagarde ยังเตือนในงาน Banco de España forum เมื่อต้นเดือนว่า ประโยชน์ที่ stablecoin ยูโรอาจนำมาสู่ประเทศของในยุโรปนั้น “น้อยกว่า” ความเสี่ยงต่อเสถียรภาพด้านการเงินและกลไกการส่งผ่านนโยบายการเงินอย่างชัดเจน เธอชี้ชูประเด็นไปที่โครงการ Pontes และ Appia ของ ECB ว่าเป็น “การขยับไปสู่ on-chain ที่ถูกต้องสำหรับยุโรป”
การที่ ECB คัดค้าน stablecoin ยูโรนั้นฟังดูสมเหตุสมผลในแง่เสถียรภาพด้านการเงิน แต่นั่นก็มีราคาที่ ECB ต้องจ่ายปัญหาที่แท้จริงเพราะกำแพงที่พวกเขาตั้งนั้นเป็นเหมือนขวากหนามชิ้นใหญ่ที่เบรกการพัฒนาของ stablecoin ในฟากฝั่งยุโรปขณะที่อเมริกานำหน้าพวกเขาไปหลายก้าวแล้ว
ถ้า EU ยังคงเข้มงวดเหมือนเดิมขณะที่ GENIUS Act ของสหรัฐฯ เริ่มมีผลในปี 2570 Bruegel จะพิสูจน์ได้ว่าพูดถูก ผู้ใช้ยุโรปและนักพัฒนาจะหนีไปหา USDC, USDT กันหมดแล้วแบบนี้ยูโรก็จะไร้อำนาจในการต่อสู้บนตลาดดิจิทัลกับดอลลาร์เรื่อย ๆ
ที่มา: CoinTelegraph , The Block, CoinDesk, Coinfomania, Investing.com, Global Banking and Finance
