สรุปข่าว
- MSCI อยู่ระหว่างเปิดรับฟังความคิดเห็นเกี่ยวกับข้อเสนอสั่งยกเว้นบริษัทที่มีลักษณะคล้ายกองทุนรวมออกจากดัชนี Global Investable Market Indexes (GIMI)
- โมเดลธุรกิจที่เน้นการออกหุ้นและตราสารหนี้เพื่อนำเงินไปลงทุนแทนที่จะขยายธุรกิจเดิม เช่น Strategy, Metaplanet และ Sharplink สุ่มเสี่ยงที่จะตกเป็นเป้า
- การถูกถอดออกจากดัชนีอาจกระตุ้นให้เกิดแรงขายภาคบังคับจากกองทุน Passive Fund มหาศาล ส่งผลทำให้บริษัทอาจต้องยอมขายคริปโทฯ เพื่อชำระหนี้
แนวโน้มผลกระทบ: Bearish
MSCI ผู้จัดทำดัชนีหุ้นระดับโลก อยู่ระหว่างการเปิดรับฟังความคิดเห็นเกี่ยวกับข้อเสนอปรับปรุงเกณฑ์คัดกรองดัชนี MSCI Global Investable Market Indexes (GIMI) เพื่อยกเว้นบริษัทที่ไม่ดำเนินธุรกิจหลักและมีลักษณะคล้ายกองทุนรวม ซึ่งข้อเสนอนี้จะส่งผลกระทบโดยตรงต่อบริษัทที่เน้นการระดมทุนเพื่อนำไปซื้อคริปโทฯ แทนที่จะทำธุรกิจหลัก และอาจทำให้เกิดแรงขายจำนวนมหาศาลหากถูกถอดออกจริง
MSCI ผู้จัดทำดัชนีหุ้นระดับโลกกำลังเตรียมเปิดรับฟังความคิดเห็นเกี่ยวกับข้อเสนอที่จะยกเว้น “บริษัทที่ไม่ดำเนินธุรกิจหลัก” ออกจากการคำนวณดัชนี MSCI Global Investable Market Indexes (GIMI) ซึ่งหากเกิดขึ้นจริงอาจส่งผลกระทบมาถึงบริษัทที่ทำทุนสำรองคริปโทฯ อย่าง Strategy และ Metaplanet ถูกถอดออกจากดัชนี
หลายคนอาจไม่เคยรู้มาก่อนว่า Strategy แม้จะโด่งดังในฐานะผู้ถือครอง Bitcoin รายใหญ่ที่สุดในโลก แต่โดยเนื้อแท้แล้วพวกเขาคือ “บริษัทพัฒนาซอฟต์แวร์” เช่นเดียวกับ Metaplanet ที่เคยทำมาหลายธุรกิจจนเหลือหลักๆ เพียง “ธุรกิจโรงแรม” ทว่าปัจจุบัน โมเดลธุรกิจของทั้งสองแห่งกลับเน้นการระดมทุนเพื่อนำเงินไปสะสมคริปโทฯ เป็นหลัก
ดังนั้น การปรับเปลี่ยนกฎเกณฑ์คุณสมบัติของ MSCI อาจกระตุ้นให้เกิดแรงซื้อหรือแรงขายภาคบังคับจากกองทุนที่ลงทุนอิงตามดัชนี ซึ่งปัจจุบันมีมูลค่ารวมหลายล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ เนื่องจากกองทุนเหล่านี้จำเป็นต้องปรับสัดส่วนการถือครองหุ้นให้ตรงกับหุ้นที่ถูกบรรจุอยู่ในดัชนีของ MSCI
ทั้งนี้เป้าหมายของเกณฑ์ใหม่จาก MSCI คือการดักจับบริษัทที่มีพฤติกรรมคล้าย “กองทุนรวมเพื่อการลงทุน” มากกว่าการเป็นบริษัทที่ดำเนินธุรกิจจริง โดยระบบจะคัดกรองใน ขั้นแรก ด้วยการตรวจสอบว่าสินทรัพย์ที่ใช้ในการดำเนินงานมีสัดส่วนเกินกว่า 50% ของงบการเงินหรือไม่ หากไม่ผ่าน จะต้องเข้าสู่ ขั้นที่สอง ซึ่งเป็นการทดสอบอัตราส่วนทางการเงิน 5 ด้าน เช่น กระแสเงินสด และการพึ่งพาเงินทุนภายนอก โดยหากสอบตกตั้งแต่ 4 ใน 5 ด้านขึ้นไป จะถูกตัดสิทธิ์จากการคำนวณดัชนีทันที
แม้ว่าเกณฑ์จะเข้มงวดขึ้นแต่ MSCI ก็ยังคงต้องใช้เกณฑ์ที่ยืดหยุ่นกว่าสำหรับบริษัทที่เป็นสมาชิกในดัชนีปัจจุบัน เมื่อเปรียบเทียบกับบริษัทใหม่ที่กำลังขอเข้าร่วม โดยบริษัทที่เป็นสมาชิกเดิมจะต้องสอบตกเกณฑ์คัดกรองติดต่อกันในการยื่นงบการเงินรายปีรวม 2 ครั้ง จึงจะถูกถอดออกจากดัชนี ไม่ใช่การสอบตกเพียงแค่ครั้งเดียว
ขณะเดียวกัน จากการจำลองสถานการณ์ในเดือนพฤษภาคม 2026 ยังพบว่ามีอีก 3 บริษัท ซึ่งรวมถึง SharpLink บริษัทที่ถือครอง Ethereum ในคลังได้ถูกจัดอยู่ในรายชื่อเฝ้าระวังต่อสาธารณะ เนื่องจากบริษัทเหล่านี้สอบตกในการตรวจสอบงบการเงินมาหนึ่งครั้ง ด้วยเหตุนี้ หากสอบตกในปีถัดไปพวกเขาจะถูกถอดออกจากดัชนีทันที
อย่างไรก็ตาม ช่วงเวลาการเปิดรับฟังความคิดเห็นของ MSCI จะมีไปจนถึงวันที่ 30 กันยายน โดยคาดว่าจะประกาศผลสรุปได้ภายในวันที่ 16 ตุลาคม และการเปลี่ยนแปลงใดๆ ที่เกิดขึ้นจะมีผลบังคับใช้ในระหว่างการทบทวนดัชนีประจำเดือนพฤศจิกายน 2026
ที่มา: Beincrypto
มุมมองผู้เขียน : ผลลัพธ์จากเรื่องนี้จึงอาจกลายเป็นบรรทัดฐานสำคัญสำหรับผู้จัดทำดัชนีรายอื่นๆ ในการปฏิบัติต่อบริษัทมหาชนกลุ่มใหญ่ที่มียุทธศาสตร์หลักในการใช้สินทรัพย์ดิจิทัลเป็นทุนสำรองของบริษัท
