สรุปข่าว
- Ki Young Ju ซีอีโอ CryptoQuant ยืนยันว่าราคา Bitcoin จะไม่ร่วงลงไปถึง $10,000 แม้กองทุน ETF และบริษัทจดทะเบียนจะเทขายสินทรัพย์ทั้งหมด
- ราคาพื้นฐานและตัวชี้วัด MVRV จะช่วยพยุงราคาไว้ที่ราว 30,000 ดอลลาร์
- การร่วงลงในระดับดังกล่าวจะต้องอาศัยการยอมแพ้ครั้งใหญ่จากกลุ่มผู้ถือครองระยะยาว ซึ่งแทบจะเป็นไปไม่ได้
แนวโน้มผลกระทบ: Neutral
Bitcoin มีโอกาสน้อยมากที่จะร่วงลงไปแตะระดับ $10,000 ตามข้อกังวลของนักวิเคราะห์ Bloomberg โดย CEO ของ CryptoQuant เชื่อมั่นว่า แม้จะเผชิญแรงกดดันจากการเทขายของกองทุน ETF และปัจจัยมหภาค ราคาพื้นฐานก็ยังมีแนวรับสำคัญที่ราว 30,000 ดอลลาร์ ทำให้สถานการณ์ดังกล่าวแทบไม่สามารถเกิดขึ้นได้จริง
ตลอด 1–2 ปีที่ผ่านมา Bitcoin ได้รับแรงหนุนอย่างท่วมท้นจากนักลงทุนสถาบันและบริษัทจดทะเบียนที่ใช้เป็นสินทรัพย์สำรอง แม้หลายฝ่ายจะกังวลว่าหากแรงหนุนเหล่านี้หมดไป ราคาอาจดิ่งลงไปเยือนหลักพันอีกครั้ง แต่ Ki Young Ju ซีอีโอของ CryptoQuant กลับมองว่าเหตุการณ์ดังกล่าวเป็นไปไม่ได้เลยในทางข้อมูล On-chain
อ้างอิงจากโพสต์เมื่อวันที่ 16 ตุลาคม Ki Young Ju ได้ออกมาตอบโต้ความคิดเห็นของ Mike McGlone นักวิเคราะห์จาก Bloomberg ที่ประเมินว่าราคา Bitcoin อาจร่วงลงไปแตะระดับ $10,000 ในกรณีที่เลวร้ายที่สุด
Ju ชี้ว่าแม้เงินทุนไหลเข้าสุทธิกว่า 5.8 หมื่นล้านดอลลาร์ในกองทุน US Spot Bitcoin ETF รวมถึง Bitcoin อีกราว 1.3 ล้าน BTC ที่ถือครองโดยบริษัทจดทะเบียนกว่า 180 แห่งจะถูกเทขายออกไปทั้งหมด ราคาพื้นฐานบนบล็อกเชนก็จะยังคงพยุงราคาไว้ได้ที่ราว 30,000 ดอลลาร์ คิดเป็นการร่วงลงราว 63% จากระดับในปัจจุบัน
ทำไม Bitcoin ถึงไม่น่าร่วงถึงหลักหมื่นดอลลาร์
มุมมองของ Ju อ้างอิงจากตัวชี้วัด MVRV (Market-Value-to-Realized-Value) ซึ่งเปรียบเทียบมูลค่าตลาดปัจจุบันกับราคาประเมินจริงจากต้นทุนการเคลื่อนย้ายเหรียญครั้งล่าสุด
ข้อมูลปัจจุบันระบุว่า Realized Price ของ Bitcoin อยู่ที่ประมาณ $53,855 หากราคาตกลงมาที่ $30,000 อัตราส่วน MVRV จะอยู่ที่ราว 0.56 ซึ่งใกล้เคียงกับระดับจุดต่ำสุดในอดีตอย่างปี 2015 (0.55) และปี 2011 (0.46) แต่หากราคาทะลุลงไปถึง $10,000 ค่า MVRV จะดิ่งลงเหลือเพียง 0.19 ซึ่งเป็นระดับที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อนในประวัติศาสตร์ของ Bitcoin
นอกจากนี้ กลุ่มผู้ถือครองระยะยาวที่ซื้อ Bitcoin ตั้งแต่ปี 2019 เคยผ่านวิกฤตที่ราคาร่วงลงเกิน 75% มาแล้วถึงสองครั้ง สะท้อนให้เห็นถึงความอดทนและภูมิต้านทานต่อความผันผวนสูง การที่ราคาจะดิ่งลงถึง $10,000 ได้นั้น จึงต้องพึ่งพาการยอมแพ้ ของนักลงทุนกลุ่มแข็งแกร่งนี้ ซึ่งมีโอกาสเกิดขึ้นได้ยากมาก
ปัจจัยกดดันและแรงเหวี่ยงจากสภาวะเศรษฐกิจมหภาค
อย่างไรก็ตาม โครงสร้างตลาดในยุคสถาบันมีความซับซ้อนขึ้น แรงขายอาจไม่ได้มาจากความหมดศรัทธาเพียงอย่างเดียว แต่เกิดจากกลไกการไถ่ถอนของ ETF การบริหารสภาพคล่อง หรือแรงกดดันทางงบการเงินของบริษัทต่างๆ
ปัจจุบัน สัญญาณแรงขายบางส่วนเริ่มปรากฏ โดยมีเงินทุนไหลออกจาก US Spot Bitcoin ETF กว่า 900 ล้านดอลลาร์ในช่วงกลางเดือนตุลาคม นอกจากนี้ MicroStrategy ยังมีความเสี่ยงจากการปรับเกณฑ์ของ MSCI ที่อาจถูกถอดออกจากดัชนีระดับโลก จนอาจนำไปสู่แรงขายหุ้นของบริษัทมูลค่ากว่า 2.8 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งอาจส่งผลกระทบสืบเนื่องถึงโครงสร้างการถือครอง Bitcoin ในที่สุด
สรุปได้ว่า แม้ปัจจัยกดดันทางเศรษฐกิจมหภาคและกลไกการถอนทุนของนักลงทุนสถาบันจะสร้างแรงผันผวนต่อราคา Bitcoin ในระยะสั้น แต่มุมมองจากข้อมูลออนเชนชี้ชัดว่า ระดับราคา $10,000 เป็นสถานการณ์ที่ไม่สอดคล้องกับพฤติกรรมผู้ถือครองและสถิติในอดีตอย่างสิ้นเชิง และไม่น่าจะเกิดขึ้นหากไม่เกิดเหตุการณ์ขั้นวิกฤตรุนแรงระดับประวัติศาสตร์
ที่มา: Cryptoslate
มุมมองผู้เขียน: หากอิงจากกลไกของ Bitcoin ที่ความผันผวนจะยิ่งลดลงเราอาจมองได้ว่าการที่ราคาจะร่วงระดับ 90% หรือกลับไปต่ำหมื่นนั้นอาจเป็นไปไม่ได้แล้ว ซึ่งการที่ข้อมูลออนเชนย้ำชัดในจุดนี้ทำให้เราเห็นได้ถึงความแข็งแกร่งของ Bitcoin ในปัจจุบัน
