CEO CryptoQuant ชี้ Bitcoin พุ่งจากฟิวเจอร์ส แต่ Spot Demand ยังติดลบ

เมื่อวันที่ 27 เม.ย. 2569 ตามรายงานจาก Cointelegraph Ki Young Ju ซีอีโอของแพลตฟอร์มวิเคราะห์ข้อมูล On-chain อย่าง CryptoQuant ได้ออกมาเตือนว่า การพุ่งขึ้นของราคา Bitcoin ในช่วงนี้เป็นการขับเคลื่อนจากตลาดฟิวเจอร์สเป็นหลัก ในขณะที่ Spot Demand ที่วัดจากข้อมูล On-chain ยังคงติดลบอยู่ เขาย้ำว่าตามข้อมูลในอดีต ตลาดขาลงจะสิ้นสุดได้ก็ต่อเมื่อทั้ง Spot Demand และ Futures Demand ฟื้นตัวขึ้นมาพร้อมกัน ซึ่งสถานการณ์ดังกล่าวยังไม่เกิดขึ้นในรอบปัจจุบัน ขณะที่ราคา Bitcoin อยู่ที่ประมาณ $77,705 ลดลงเล็กน้อย 0.44% ในช่วง 24 ชั่วโมงที่ผ่านมา

กราฟ CryptoQuant บอกอะไร เมื่อฟิวเจอร์สวิ่ง แต่ Spot ยังนิ่ง

ข้อมูลจากกราฟ Bitcoin Spot and Perpetual Futures Demand Growth ของ CryptoQuant ที่แสดงข้อมูลย้อนหลังตั้งแต่ต้นปี 2567 จนถึงปัจจุบัน ชี้ให้เห็นภาพที่น่ากังวล ในช่วงที่ Bitcoin พุ่งสูงสุดของแต่ละรอบ เช่น ต้นปี 2567 และกลางปี 2568 จะเห็นว่าทั้ง Spot Demand (แท่งสีเทา) และ Futures Demand (แท่งสีม่วง) ต่างพุ่งขึ้นมาพร้อมกัน ช่วยหนุนให้ราคาปรับขึ้นได้อย่างมีเสถียรภาพ แต่ในช่วงปัจจุบัน (เม.ย. 2569) กลับพบว่า Futures Demand ฟื้นตัวขึ้นมาอย่างชัดเจน ขณะที่ Spot Demand ยังเป็นลบหรืออยู่ในระดับต่ำมาก ซึ่งเป็นโครงสร้างตลาดที่เปราะบางกว่า

Ki Young Ju ระบุเพิ่มเติมว่า แม้จะมีปัจจัยบวกอย่างการไหลเข้าของ ETF อย่างต่อเนื่อง และการสะสม Bitcoin ของ Michael Saylor แต่ Spot Demand โดยรวมจากตลาดยังคงติดลบในเชิง Net ซึ่งหมายความว่าแรงซื้อจากนักลงทุนทั่วไปยังไม่แข็งแกร่งพอที่จะรองรับการขึ้นอย่างยั่งยืน

ประวัติศาสตร์เตือน รูปแบบนี้เคยนำไปสู่การปรับฐานมาแล้ว

ก่อนหน้านี้ในวันที่ 22 เม.ย. Julio Moreno หัวหน้าฝ่ายวิจัยของ CryptoQuant ก็ออกมาให้ความเห็นในทิศทางเดียวกัน โดยระบุว่าการขึ้นของราคา Bitcoin ล่าสุดนั้นขับเคลื่อนด้วย Perpetual Futures เป็นหลักทั้งหมด ขณะที่ Spot Demand ยังคงหดตัวลงอย่างต่อเนื่อง เขายังชี้ให้เห็นความคล้ายคลึงกับสถานการณ์ในเดือนมกราคม 2569 ตอนที่ Bitcoin สร้างจุดสูงสุดใกล้ $98,000 ด้วยแรงหนุนจากฟิวเจอร์ส ก่อนจะปรับตัวลงเมื่อขาด Spot Demand มารองรับ นักวิเคราะห์ CryptoQuant เตือนว่ารูปแบบนี้ทำให้ตลาดเสี่ยงต่อการปรับฐานสูงขึ้น หากนักลงทุนเริ่มทำกำไรในขณะที่ Spot Demand ยังอ่อนแอ

ก่อนหน้านี้ Siam Blockchain ได้รายงานว่า CEO CryptoQuant เตือน โอกาสซื้อ Bitcoin ใกล้ต้นทุน Saylor และ ETF สถาบันอาจเหลือไม่นาน ซึ่งสะท้อนให้เห็นว่า Ki Young Ju มองตลาดอย่างรอบคอบมาโดยตลอด ไม่ใช่แค่มองในแง่ดีเพียงด้านเดียว

ส่วนตัวผู้เขียนมองว่าสัญญาณเตือนจาก Ki Young Ju รอบนี้น่าสนใจและไม่ควรมองข้าม เพราะ CryptoQuant มักวิเคราะห์จากข้อมูลจริง ไม่ใช่แค่ความรู้สึก การที่ฟิวเจอร์สวิ่งขึ้นโดยที่ Spot Demand ยังติดลบ มันเหมือนรถที่ขับเร็วด้วยน้ำมันเพียงครึ่งถัง ถ้าไม่เติมจุด Spot ให้กลับมา ก็อาจสะดุดได้กลางทาง สิ่งที่ต้องจับตาต่อจากนี้คือ Spot Demand จะฟื้นตัวขึ้นมาได้เร็วแค่ไหน และ ETF Inflow จะแข็งแกร่งพอที่จะพลิกภาพรวมได้หรือเปล่า ยังไม่แนะนำให้ตัดสินใจอะไรจากสัญญาณนี้เพียงอย่างเดียว แต่ควรระมัดระวังการเปิดสถานะ Long ขนาดใหญ่ในช่วงที่โครงสร้างตลาดยังไม่มั่นคงแบบนี้

ที่มา: @Cointelegraph

ภาพจาก AI