ในช่วง 48 ชั่วโมงที่ผ่านมาราคา Bitcoin ( BTC ) ได้ปรับตัวเพิ่มขึ้นจาก 31,000 ดอลลาร์ไปเป็น 34,800 ดอลลาร์ ก่อนที่จะปรับฐานราคาลดลง แม้ว่าราคาที่ลดลงมูลค่ากว่า 3,800 ดอลลาร์นี้อาจดูไม่สำคัญอะไรมากนัก แต่ในทางกลับกันความผันผวนกว่า 12% นี้ได้ล้างพอร์ตนักเทรดฟิวเจอร์สไปเป็นมูลค่ากว่า 660 ล้านดอลลาร์เลยทีเดียว
แม้ว่าตอนนี้จะยังไม่มีสาเหตุที่แน่ชัดเกี่ยวกับเบื้องหลังการร่วงลดลงของราคาในครั้งนี้ แต่ในวันที่ 25 มกราคมที่ผ่านมาประธานาธิบดีโจไบเดนได้แสดงความเต็มใจที่จะปรับลดมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจลง 1.9 ล้านล้านดอลลาร์ ซึ่งสิ่งนี้อาจลดแรงจูงใจของผู้ที่ซื้อ BTC เพื่อใช้ป้องกันภาวะเงินเฟ้อหรือป้องกันค่าเงินดอลลาร์สหรัฐที่ลดเมื่อเทียบกับสกุลเงินชั้นนำทั่วโลก
แม้ว่ากราฟราคาในระยะสั้นอาจจะไม่ได้สะท้อนให้เห็นถึงแนวโน้มขาขึ้นที่ชัดเจนของ Bitcoin แต่ตัวชี้วัดบนตลาดฟิวเจอร์สหลายตัวและพฤติกรรมของนักเทรดชั้นนำชี้ให้เห็นแล้วว่า มันไม่มีที่ว่างเหลือให้กับราคาที่ร่วงลงต่ำกว่าระดับ 30,000 ดอลลาร์อีกแล้ว
ราคา Bitcoin ได้ร่วงลงทดสอบแนวรับระดับ $ 30,800 แต่ผู้ซื้อได้แสดงท่าทีเชิงรุกที่ต่ำกว่าระดับนั้น ซึ่งไม่น่าแปลกใจเลยที่ทั้ง MicroStrategy และ Marathon Patent Group จะเพิ่งประกาศการเข้าซื้อ Bitcoin ครั้งใหญ่
ข้อมูลแสดงให้เห็นว่านักเทรดชั้นนำของ OKEx ได้มีการลงทุนเพิ่มมากขึ้นเมื่อตลาดมีการย่อตัวและสัญญาซื้อขายฟิวเจอร์สพรีเมี่ยมก็ไม่ได้สะท้อนให้เห็นถึงอัตราเลเวอเรจที่มากจนเกินไปจากฝั่งผู้ซื้อ
อย่างไรก็ตามสัญญาฟิวเจอร์สมีกำหนดให้หมดอายุลงในวันที่ 29 มกราคมนี้ ซึ่งจะทำให้สัญญาฟิวเจอร์สมูลค่ากว่า 4.9 พันล้านดอลลาร์หรือ 47% ของ Open interest ทั้งหมดมีการเปลี่ยนแปลงหรือถูกปิด Position ลงไป
แม้ว่าเรื่องนี้จะดูน่าเป็นห่วง แต่ส่วนใหญ่ของสัญญาเหล่านั้นมักจะถูกยกเลิกเสมอ ซึ่งรวมถึง 1.53 พันล้านดอลลาร์ที่ OKEx, 875 ล้านดอลลาร์ที่ CME และ 840 ล้านดอลลาร์ที่ Binance
เพื่อให้เข้าใจได้มากขึ้นว่าเจ้ามือและนักเทรดชั้นนำมีพฤติกรรมอย่างไรในช่วงเวลานี้ บทความนี้เราจะมาวิเคราะห์อัตราส่วน Long-to-short ของนักเทรดชั้นนำและสัญญาฟิวเจอร์สกัน
นักเทรดชั้นนำมีการลงทุนเพิ่มเมื่อตลาดมีการย่อตัว
นับตั้งแต่วันที่ 22 มกราคมนักเทรดอันดับต้น ๆ ของ Binance มีการเปิด Postion อยู่ในระดับที่สมดุล แต่พวกเขาเริ่มมีการเปิด Long position เพิ่มสูงขึ้นในช่วงเช้าของวันที่ 25 มกราคมและแนวโน้มนี้ยังคงดำเนินต่อไปจนถึงวันที่ 26 มกราคมและปัจจุบันตัวชี้วัดเผยให้เห็นว่าฝั่ง Long ได้รับความนิยมเพิ่มขึ้นกว่า 13% โดยปัจจุบันอัตราส่วน Long-to-Short ของนักเทรดอันดับต้น ๆ ของ Binance ยังคงต่ำกว่าค่าเฉลี่ยรายเดือน 1.20
ในทางกลับกันนักเทรดอันดับต้น ๆ ของ Huobi มีอัตราส่วน Long-to-Short อยู่ที่ 0.85 ในช่วง 30 วันที่ผ่านมา โดยฝั่ง Short ได้รับความนิยมเพิ่มขึ้นกว่า 15% เมื่อวันที่ 25 มกราคมและเนื่องจาก Bitcoin มีราคาเพิ่มขึ้นแตะสูงสุดระหว่างวันที่ระดับ 34,800 ดอลลาร์ นักเทรดเหล่านั้นจึงได้เพิ่มสัญญา Short อีกกว่า 25% ดังนั้นด้วยการคาดการณ์ราคาที่ถูกต้องพวกเขาจึงสามารถซื้อสัญญาเหล่านั้นกลับคืนในราคาที่ต่ำกว่า โดยปัจจุบันนักเทรดอันดับต้น ๆ ของ Huobi มีอัตราส่วน Long-to-Short อยู่ที่ 0.85 ซึ่งเป็นค่าเฉลี่ยรายเดือน
สุดท้ายนักเทรดอันดับต้น ๆ ของ OKEx ได้ทำการซื้ออย่างจริงจังนับตั้งแต่วันที่ 25 มกราคมทำให้อัตราส่วน Long-to-Short รายเดือนพุ่งแตะจุดสูงสุดที่ระดับ 2.64 และนั้นหมายความว่ามีนักเทรดฝั่ง Long กว่า 164% ที่กำลังเสี่ยงขาดทุนอยู่ในขณะนี้ เมื่อพิจารณาจากราคาของ BTC ที่ร่วงลดลงจากระดับ 34,800 ดอลลาร์เหลือ 31,100 ดอลลาร์
อัตราพรีเมี่ยมร่วงแตะจุดต่ำสุด
ปกติแล้วอัตราพรีเมี่ยมบนตลาดฟิวเจอร์สเฉลี่ยต่อปี (พื้นฐาน) ควรอยู่ที่ระดับ 10% ถึง 20% เมื่อเทียบกับกระดานเทรดแบบ Spot หรือจะให้พูดง่าย ๆ ตัวชี้วัดนี้เทียบได้กับอัตราดอกเบี้ยของเงินฝากรายปีของธนาคารนั่นเอง
ดังนั้นเมื่อใดก็ตามที่ตัวชี้วัดดังกล่าวมีระดับค่าเฉลี่ยพื้นฐาน นี่อาจเป็นสัญญาณอันตรายที่บ่งบอกถึงความน่ากลัว ในทางกลับกันหากค่าเฉลี่ยพื้นฐานสูงกว่า 20% มันจะเป็นการส่งสัญญาณว่าผู้ซื้อมีการใช้อัตราเลเวอเรจมากเกินไปทำให้พวกเขาเสี่ยงที่จะถูกล้างพอร์ตจำนวนมหาศาลและตลาดอาจพังทลายลงไปในที่สุด
กราฟด้านบนแสดงให้เห็นถึงอัตราค่าพรีเมี่ยมที่มีการเคลื่อนไหวขึ้น ๆ ลง ๆ ที่ใกล้กับระดับ 4.5% และนั้นหมายถึงอัตราค่าพรีเมี่ยมเฉลี่ยอยู่ที่ 22% ต่อปี แต่หลังจากราคา BTC ร่วงลดลงทดสอบแนวรับที่ 31,000 ดอลลาร์ ในวันที่ 20 มกราคม ตัวชี้วัดดังกล่าวก็ได้ร่วงกลับลงมาอยู่ที่ระดับ 3.3% และเมื่อเร็ว ๆ นี้กลายเป็น 2.2% หรือคิดเป็นอัตราพรีเมี่ยมรายปีอยู่ที่ 12%
สิ่งนี้สรุปได้ว่าตลาดฟิวเจอร์สยังไม่มีสัญญาณของความสิ้นหวัง อัตราพรีเมี่ยมอยู่ในเกณฑ์ที่ดีไม่มีการใช้อัตราเลเวอเลจมากจนเกินไป ดังนั้นโอกาสที่ราคา Bitcoin จะมีการปรับตัวเพิ่มขึ้นนั้นเป็นไปได้สูง
แม้ว่าอัตราส่วน Long-to-Short บนเว็บเทรด OKEx อาจดูเหมือนว่าสูงมากเกินไป แต่โครงสร้างตลาดโดยรวมยังคงห่างไกลจากการใช้อัตราเลเวอเลจที่มากจนเกินไป ดังนั้นแม้ว่าราคา BTC จะร่วงลงสู่ระดับต่ำกว่า $ 28,000 ในวันที่ 4 มกราคมที่ผ่านมา แต่ผู้ซื้อก็ยังมีกระสุนเหลือพอที่จะหลีกเลี่ยงแนวโน้มขาลงในระยะสั้น