สรุปข่าว
- ซีอีโอของ CME Group ออกโรงเตือนอย่างรุนแรงว่า การอนุมัติผลิตภัณฑ์ Crypto Perpetual Futures ในสหรัฐฯ เป็นครั้งแรก ถือเป็นหายนะที่กำลังรอวันปะทุ
- Duffy วิจารณ์ว่า หน่วยงานกำกับดูแลปล่อยเครื่องมือที่มีความเสี่ยงสูงเช่นนี้เข้ามาในระบบได้อย่างไร เนื่องจากรายย่อยเสี่ยงที่จะสูญเงินลงทุนได้อย่างมหาศาล
- แม้ว่าจะมีเสียงทักท้วงถึงความเหมาะสม แต่สถิติบ่งชี้ว่ากลุ่มสถาบันการเงินขนาดใหญ่ในฝั่งสหรัฐฯ กลับหลั่งไหลเข้ามามีส่วนร่วมในตลาดนี้เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง
แนวโน้มผลกระทบ: Bearish
Terry Duffy ซีอีโอของ CME Group ได้แสดงความกังวลเกี่ยวกับความอันตรายของ Crypto Perpetual Futures ที่กำลังเปลี่ยนบทบาทพื้นฐานดั้งเดิมของตลาดทุนจากการค้นหาราคาที่เหมาะสมและการบริหารความเสี่ยง ให้กลายไปเป็นพื้นที่ของการเก็งกำไรอย่างสุดขั้ว และอาจทำให้นักเทรดรายย่อยที่ไม่รู้เท่าทันกลไกต้องประสบกับภาวะขาดทุนวอดวายอย่างรวดเร็วในช่วงที่ตลาดเกิดความผันผวนรุนแรง
Terry Duffy ซีอีโอของ CME Group ตลาดซื้อขายฟิวเจอร์สที่ใหญ่ที่สุดในโลกได้ส่งคำเตือนถึงนักลงทุนว่าตลาดฟิวเจอร์สคริปโทฯ ที่เพิ่งจะได้รับการอนุมัติอาจก่อให้เกิดหายนะตามมาในภายหลังเนื่องจากนักลงทุนกำลังจะประสบกับความเสี่ยงอันมหาศาล
คอมเมนต์ของเขาเกิดขึ้นไม่นานนักหลังจากที่หน่วยงาน CFTC ได้อนุมัติให้มีการซื้อขายผลิตภัณฑ์ crypto perpetual futures ได้เป็นครั้งแรกในสหรัฐฯ ทำให้แพลตฟอร์มอย่าง Kalshi สามารถออกสัญญาใน BTC หรือ ETH ได้ และมีการคาดว่า Solana และ Dogecoin จะตามมาในภายหลังซึ่งขณะนี้กำลังพิจารณากันอยู่
ฟิวเจอร์สคริปโทฯ จะมาพร้อมกับความเสี่ยงครั้งใหญ่
อย่างที่ชาวคริปโทฯ ทราบกันดี Perpetual Futures คือสัญญาที่ไม่มีวันหมดอายุ ทำให้นักเทรดสามารถถือโพสิชันค้างไว้เรื่อยๆ ได้ และสามารถใช้เลเวอเรจได้สูงถึง 50 เท่าจากเงินต้นเพื่อเพิ่มผลตอบแทนแลกมากับความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้น
Duffy แสดงความเป็นกังวลว่า ผลิตภัณฑ์ดังกล่าวจะก่อให้เกิดความเสี่ยงทั้งต่อตัวนักลงทุนและภาพรวมของระบบการเงิน โดยเขาถึงขั้นระบุว่าเป็นหายนะที่กำลังรอการก่อตัวขึ้น พร้อมกับวิจารณ์หน่วยงานกำกับดูแลว่าปล่อยให้เครื่องมือที่ใช้เลเวอเรจสูงเข้ามาในตลาดสหรัฐฯ ได้อย่างไร
เขาอ้างว่า การเก็งกำไรกำลังกลายมาเป็นขุมพลังหลักที่เข้ามาครอบงำตลาดการเงิน และอาจลดทอนความสำคัญของบทบาทดั้งเดิมของตลาดลง ซึ่งบทบาทนั้นก็คือการขับเคลื่อนให้เกิดการค้นหาราคาที่สะท้อนมูลค่าจริงอย่างมีประสิทธิภาพ และการบริหารจัดการความเสี่ยง
Duffy กล่าวต่อไปว่านักลงทุนรายย่อยและมือใหม่ที่ไม่เข้าใจกลไกของผลิตภัณฑ์เหล่านี้ เช่น ค่า funding rate หรือการบังคับล้างโพสิชัน จะสูญเงินในตลาดไปอย่างรวดเร็วในช่วงที่เกิดความผันผวนสูง เพราะหลายคนประเมินผลกระทบและความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นนั้นต่ำเกินไป
อย่างไรก็ตามแม้ตัวของ Duffy และเหล่าผู้นำในอุตสาหกรรม จะตั้งคำถามถึงความเหมาะสมของการเปิดซื้อขายผลิตภัณฑ์ดังกล่าวเสถียรภาพในระยะยาวของตลาด แต่ในภาพรวมนั้น เรากำลังได้เห็นกลุ่มสถาบันการเงินขนาดใหญ่หลั่งไหลเข้ามามีส่วนร่วมในตลาดฟิวเจอร์สคริปโทฯ เพิ่มมากขึ้นอย่างต่อเนื่องในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา
ที่มา : coinpaper
มุมมองผู้เขียน : คำเตือนของ Duffy เกี่ยวกับเลเวอเรจและการสูญเสียเงินของรายย่อยนั้นมีเหตุผลรองรับในแง่ของความเปราะบางทางจิตวิทยาตลาด ทว่ายังมิติที่ลึกกว่านั้นคือ ตลาดฟิวเจอร์สแบบดั้งเดิมของ CME ย่อมเผชิญกับสภาวะสูญเสียอำนาจการผูกขาดและส่วนแบ่งรายได้มหาศาล วิกฤตครั้งนี้จึงไม่ใช่แค่เรื่องความเสี่ยงของตัวระบบคริปโต แต่คือจุดเปลี่ยนผ่านเชิงกติกาการแข่งขันในสหรัฐฯ ที่บีบบังคับให้สถาบันการเงินแบบเก่าต้องเลือกระหว่างการทนแรงกดดันปล่อยให้คู่แข่งโต หรือต้องยอมกลืนน้ำลายตัวเองแล้วยื่นคำขออนุมัติผลิตภัณฑ์ Perpetual Futures เข้ามาเปิดแข่งในกระดานของตนเองในท้ายที่สุด
