ปัจจุบันเราได้เดินทางเข้าสู่ช่วงโค้งสุดท้ายของปี 2025 ซึ่งในปีนี้ดูเหมือนว่าจะไม่ใช่ปีที่คริปโตเคอร์เรนซีจะสามารถทำผลงานได้ดีเท่าไรเมื่อเทียบกับสินทรัพย์ตัวอื่นๆ โดยเฉพาะอย่างยิ่ง Altcoins ที่ทำผลงานได้ค่อนข้างน่าผิดหวัง
ในช่วงปี 2024-2025 S&P500 ได้พุ่งขึ้นมา 47% ในขณะที่ตะกร้าเหรียญ Altcoin ส่วนใหญ่ให้ผลตอบแทนโดยมีอัตราส่วน Sharpe ติดลบ โดยมีค่าความสัมพันธ์กับคริปโตขนาดใหญ่อยู่ที่ 0.9 หมายความว่าการลงทุนใน Altcoin นั้นแทบจะไม่ต่างจากการเล่นหุ้นแต่ให้ผลตอบแทนที่น่าผิดหวังยิ่งกว่า
ดัชนี CoinDesk 80 ที่ติดตามเหรียญ Altcoins ลำดับที่ 21-100 เผยให้เห็นว่าราคาได้ร่วงลงมากว่า 46.4% ในไตรมาสแรกของปี 2025 หรือ 38% แบบปีต่อปีเมื่อวัดในช่วงกลางเดือนกรกฏาคม ไม่เหมือนกับ S&P 500 และ Nasdaq ที่ให้ผลตอบแทนเป็นบวก และเมื่อเทียบกับเหรียญ Altcoin Top 20 จะเห็นได้ว่าให้ผลตอบแทนเฉลี่ย -23.2% หรือพูดง่าย ๆ ก็คือ Altcoin ร่วงแรงกว่าดัชนีหุ้นชั้นนำของสหรัฐฯ เกือบเท่าตัว
หากเจาะลึกข้อมูลยิ่งขึ้นจะเห็นได้ว่าดัชนี Coindesk 5 ที่ใช้ติดตาม BTC, ETH และ Top 3 altcoins ตัวอื่นๆ ได้พุ่งขึ้น 13% ในช่วงที่ Coindesk 80 ร่วงลงกว่า 38% ทั้งๆที่มีค่าความสัมพันธ์ใกล้เคียงกัน
จากข้อมูลดังกล่าวจะเห็นได้ว่าตลาดเดียวกันเคลื่อนไหวเหมือนกันแต่เหรียญ High Cap พุ่งสองหลัก ในขณะที่เหรียญตัวรองร่วงกว่า 40% ซึ่งตัวของ ETF ก็มีส่วนสำคัญที่ทำให้เกิดเหตุการณ์นี้เพราะวอลุ่มการซื้อขายนั้นสูงกว่ารายย่อยเป็นอย่างมาก
ขณะเดียวกัน ดัชนี MarketVector Digital Assets 100 Small-Cap Index ได้ร่วงลงไปแตะจุดต่ำสุดนับตั้งแต่ พ.ย. 2020 หรือ 5 ปีที่แล้ว และทำให้ตลาดคริปโตมีมูลค่าลดลงกว่า $1 ล้านล้านดอลลาร์ กลายเป็นว่าการกระจายความเสี่ยงอาจยิ่งทำให้เกิดการขาดทุนมากขึ้น
อย่างไรก็ตาม สิ่งที่เลวร้ายที่สุดเลยก็คือ เหรียญที่มีมูลค่าตลาดต่ำ หรือ Low cap ซึ่งดัชนีได้ชี้ให้เห็นว่าทำจุดต่ำสุดในรอบ 5 ปี โดยให้ผลตอบแทนติดลบ -8% เมื่อเทียบกับเหรียญใหญ่ที่ให้อัตราผลตอบแทน +380%
สิ่งนี้หมายความว่าในช่วงวัฏจักรใหม่นี้การลงทุนในคริปโตเคอร์เรนซีไม่สามารถซื้อแล้วถือไว้ยาว ๆ ได้เลยเพราะนอกจากจะมีสิทธิพลาดกำไรแล้ว ยังอาจขาดทุนหนักได้อีกด้วยแม้ว่าจะรอเวลามานานหลายปีก็ตาม
ขณะเดียวกันข้อมูลยังชี้ให้เห็นอีกว่า “สภาพคล่อง” ในตลาดคริปโตไม่ได้กระจายตัว และไม่ได้หายไป แต่ “กระจุกตัว” เฉพาะบางโปรเจกต์ที่มีศักยภาพหรือโปรเจกต์ระดับ Top 10 ที่นักลงทุนไว้วางใจที่จะเลือกลงทุน จึงไม่แปลกเลยที่ในรอบนี้เราจึงไม่ได้เห็น Alt Season แบบจริงๆจังๆ
ที่มา : Cryptoslate