นักวิเคราะห์จาก CryptoQuant ระบุว่า การเติบโตของความต้องการ Bitcoin เริ่มน้อยลงอย่างมีนัยสำคัญตั้งแต่เดือนตุลาคม 2025 ซึ่งอาจเป็นสัญญาณว่าตลาดกำลังก้าวเข้าสู่ รอบตลาดหมี (Bear Market) อีกครั้ง หลังจากแรงหนุนหลักของวัฏจักรรอบนี้เริ่มหมดลง
ข้อมูลดังกล่าวสะท้อนจากหลายปัจจัย ทั้งพฤติกรรมของนักลงทุนสถาบัน การไหลออกของเงินทุนจาก ETF รวมถึงโครงสร้างราคาที่หลุดระดับแนวรับสำคัญในเชิงเทคนิค
ช่วงที่ต้องการ BTC พุ่งขึ้นได้ผ่านไปแล้ว
CryptoQuant วิเคราะห์ว่า ในวัฏจักรตลาดปัจจุบัน ความต้องการ Bitcoin เกิดขึ้นเป็น 3 ระลอกหลัก ได้แก่
- ต้นปี 2024 ช่วงแรงซื้อจากการเปิดตัว Bitcoin ETF ในสหรัฐฯ
- ปลายปี 2024 ช่วงที่นักลงทุนมีความคาดหวังหลังการเลือกตั้งประธานาธิบดีสหรัฐฯ
- ช่วงฟองสบู่ “บริษัทคลัง BTC” ที่เร่งสะสม Bitcoin เข้าพอร์ต
อย่างไรก็ตาม ตั้งแต่ต้นเดือนตุลาคม 2025 เป็นต้นมา การเติบโตของความต้องการกลับ ลดลงต่ำกว่าแนวโน้มระยะยาว ซึ่งนักวิเคราะห์มองว่าเป็นสัญญาณว่า “แรงซื้อสำคัญของรอบนี้ถูกใช้ไปเกือบหมดแล้ว”
“เมื่อความต้องการใหม่ไม่สามารถเข้ามาชดเชยแรงขายได้ เสาหลักของการพยุงราคาก็เริ่มหายไป”
Bitcoin ETF ไหลออกกว่า 24,000 BTC
อีกหนึ่งสัญญาณที่สร้างความกังวลคือ ความต้องการจากสถาบันที่ร้อนแรงน้อยลงอย่างชัดเจน โดยข้อมูลระบุว่า
- ในไตรมาส 4 ปี 2025 ปริมาณ Bitcoin ที่อยู่ในกองทุน ETF ลดลงราว 24,000 BTC
- แตกต่างอย่างมากจากไตรมาส 4 ปี 2024 ที่สถาบันเร่งสะสมอย่างต่อเนื่อง
นักวิเคราะห์มองว่า พฤติกรรมนี้สะท้อนการเปลี่ยนจาก “ช่วงสะสม” ไปสู่ “ช่วงลดความเสี่ยง”
Funding Rate และโครงสร้างราคา ส่งสัญญาณขาลง
ไม่เพียงแค่ฝั่งสปอต ตลาดอนุพันธ์ก็เริ่มสะท้อนภาพเดียวกัน โดย
- Funding Rate ของสัญญา Perpetual Futures ลดลงสู่ระดับต่ำสุดนับตั้งแต่เดือนธันวาคม 2023
- บ่งชี้ว่าความต้องการเปิดสถานะ Long ลดลงอย่างชัดเจน
ขณะเดียวกัน ราคา Bitcoin ยัง ร่วงลงต่ำกว่าค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 365 วัน ซึ่งถูกมองว่าเป็นแนวรับเชิงโครงสร้างที่สำคัญสำหรับสินทรัพย์ขนาดใหญ่ หากไม่สามารถกลับขึ้นไปยืนเหนือระดับนี้ได้ ความเสี่ยงขาลงระยะกลางจะเพิ่มสูงขึ้น
ความหวังปี 2026 ยังมี แต่ “ความกลัว” ครอบงำตลาด
แม้นักวิเคราะห์บางส่วนยังเชื่อว่า ปี 2026 อาจเป็นปีที่ดีขึ้น จากความเป็นไปได้ของการลดอัตราดอกเบี้ย ซึ่งเป็นปัจจัยบวกต่อสินทรัพย์เสี่ยง แต่บรรยากาศในตลาดปัจจุบันยังคงเต็มไปด้วยความระมัดระวัง
ข้อมูลจาก Crypto Fear & Greed Index ของ CoinMarketCap ระบุว่า ตลาดยังคงอยู่ในโซน “Fear” อย่างต่อเนื่อง ขณะที่
- นักลงทุนเพียง 22.1% เท่านั้นที่คาดว่า Fed จะลดดอกเบี้ยในการประชุมเดือนมกราคม
- ประเด็นทางการเมืองในสหรัฐฯ โดยเฉพาะแรงกดดันจาก Donald Trump ต่อประธาน FED อย่าง Jerome Powell ยิ่งเพิ่มความไม่แน่นอนต่อทิศทางนโยบายการเงิน
ตลาดกำลังเข้าสู่โหมดป้องกันความเสี่ยง
ภาพรวมจากข้อมูล on-chain, ETF, ตลาดอนุพันธ์ และเทคนิคอล บ่งชี้ว่า Bitcoin อาจกำลังเข้าสู่ช่วงตลาดหมีเชิงโครงสร้างมากกว่าจะเป็นเพียงการพักฐานระยะสั้น แม้ระยะยาวยังมีความหวัง แต่ในระยะกลาง นักลงทุนอาจต้องให้ความสำคัญกับการบริหารความเสี่ยงมากกว่าการไล่ราคาขึ้น
Source: Cointelegraph