สรุปข่าว
- Matt Hougan ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการลงทุน (CIO) ของ Bitwise ระบุว่านักลงทุนที่ยังไม่มี Bitcoin ในพอร์ตอาจกำลังพลาดโอกาสในระยะยาว โดยชี้ว่าประมาณ 95% ของนักลงทุนสถาบันรายใหญ่ยังไม่มีการจัดสรร Bitcoin ในพอร์ต ขณะที่ Bitcoin มีอุปทานหมุนเวียนอยู่ในตลาดแล้วเป็นสัดส่วนสูงมาก
- Hougan มองว่าความกังวลเชิงระบบที่เคยเป็นอุปสรรคสำคัญของ Bitcoin อย่างความเสี่ยงที่รัฐบาลอาจไม่ยอมรับหรือสั่งแบน กำลังลดลงอย่างมีนัยสำคัญ หลังสถาบันการเงินและภาครัฐหลายแห่งเริ่มเข้ามามีบทบาทในตลาดคริปโตมากขึ้น พร้อมตั้งคำถามว่านักลงทุนควรรอจนตลาดยอมรับ Bitcoin อย่างเต็มที่ หรือเริ่มสร้างสถานะตั้งแต่ตอนนี้
- งานวิจัยของ Bitwise ที่ศึกษาข้อมูลย้อนหลังปี 2017-2024 พบว่าการเพิ่ม Bitcoin 5% ในพอร์ต 60/40 ช่วยเพิ่มผลตอบแทนสะสมจาก 107% เป็น 207% ขณะที่ความผันผวนของพอร์ตเพิ่มจาก 11.3% เป็น 12.5% เท่านั้น อย่างไรก็ตาม ผลตอบแทนในอดีตไม่สามารถรับประกันว่าจะเกิดขึ้นซ้ำในอนาคต
แนวโน้มผลกระทบต่อราคา: Bullish
มุมมองของ Hougan สะท้อนโอกาสที่เม็ดเงินจากนักลงทุนสถาบันจะยังสามารถไหลเข้าสู่ Bitcoin ได้อีกมาก หากนักลงทุนกลุ่มที่ยังไม่มี Bitcoin เริ่มจัดสรรสินทรัพย์เพียงสัดส่วนเล็กน้อย ก็อาจสร้างแรงซื้อเพิ่มเติมในระยะยาว โดยเฉพาะเมื่อโครงสร้างพื้นฐานด้านการลงทุนใน Bitcoin มีความพร้อมมากขึ้น อย่างไรก็ตาม มุมมองดังกล่าวมาจากผู้บริหารของ Bitwise ซึ่งมีธุรกิจเกี่ยวข้องกับผลิตภัณฑ์การลงทุนใน Bitcoin โดยตรง นักลงทุนจึงควรพิจารณาข้อมูลดังกล่าวร่วมกับความเสี่ยงและผลประโยชน์ทางธุรกิจที่อาจเกี่ยวข้องด้วย
Matt Hougan ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการลงทุนของ Bitwise บริษัทจัดการสินทรัพย์ดิจิทัลรายใหญ่ ยังคงมองว่า Bitcoin มีโอกาสขยายบทบาทในพอร์ตการลงทุนของนักลงทุนสถาบันในระยะยาว โดยประเด็นสำคัญที่เขาหยิบยกขึ้นมาคือช่องว่างระหว่างการยอมรับ Bitcoin ในตลาดกับจำนวนสถาบันที่ยังไม่ได้ถือครองสินทรัพย์ดังกล่าว โดย Hougan ระบุว่าประมาณ 95% ของนักลงทุนสถาบันรายใหญ่ยังไม่มี Bitcoin ในพอร์ต ขณะที่ Bitcoin เองมีอุปทานที่ถูกซื้อและถือครองโดยตลาดไปแล้วในสัดส่วนสูง สะท้อนว่าการจัดสรรเงินจากนักลงทุนกลุ่มที่ยังไม่เข้าตลาดอาจเป็นหนึ่งในแหล่งอุปสงค์ที่สำคัญในอนาคต
ความเสี่ยงเชิงระบบที่เคยมีได้คลี่คลายไปแล้ว
Benzinga รายงานว่า Hougan เคยอธิบายว่าอุปสรรคสำคัญของ Bitcoin ในอดีตคือความไม่แน่นอนว่ารัฐบาลและสถาบันการเงินจะยอมรับสินทรัพย์ประเภทนี้หรือไม่ รวมถึงความเป็นไปได้ที่จะถูกแบนในบางประเทศ แต่เขามองว่าความเสี่ยงดังกล่าวลดลงอย่างมากเมื่อ Bitcoin ได้รับการยอมรับในระบบการเงินมากขึ้น ทั้งจากผลิตภัณฑ์ลงทุนของสถาบันการเงินรายใหญ่และการที่ภาครัฐบางประเทศเริ่มเข้ามามีบทบาทในตลาดมากขึ้น
Hougan จึงตั้งคำถามในเชิงกลยุทธ์ว่า นักลงทุนควรรอจน Bitcoin ได้รับการยอมรับอย่างกว้างขวางจนราคาสะท้อนความต้องการของสถาบันไปแล้ว หรือควรเริ่มสร้างสถานะก่อนที่นักลงทุนกลุ่มใหญ่จะเข้ามาพร้อมกัน ซึ่งเป็นเหตุผลสำคัญที่ทำให้เขามองว่าการที่สถาบันส่วนใหญ่ยังไม่มี Bitcoin อาจเป็นทั้งความเสี่ยงและโอกาสในเวลาเดียวกัน
Bitcoin อาจช่วยเพิ่มผลตอบแทนของพอร์ตโดยไม่เพิ่มความเสี่ยงมากตามสัดส่วน
Benzinga รายงานว่า Hougan เคยนำเสนอผลการศึกษาที่มอง Bitcoin ในฐานะส่วนหนึ่งของพอร์ตโดยรวม แทนที่จะประเมินจากความผันผวนของ Bitcoin เพียงอย่างเดียว โดยข้อมูลย้อนหลังระหว่างปี 2017-2024 พบว่าพอร์ตแบบ 60/40 ที่เพิ่ม Bitcoin เข้าไป 5% มีผลตอบแทนสะสมเพิ่มขึ้นจาก 107% เป็น 207% ขณะที่ความผันผวนของพอร์ตเพิ่มขึ้นจาก 11.3% เป็น 12.5%
ตัวเลขดังกล่าวสะท้อนแนวคิดเรื่องการกระจายความเสี่ยงว่า สินทรัพย์ที่มีความผันผวนสูงเมื่อมองแยกเดี่ยวอาจมีบทบาทแตกต่างออกไปเมื่อถูกนำมารวมกับสินทรัพย์ประเภทอื่น อย่างไรก็ตาม ผลการศึกษานี้อิงข้อมูลย้อนหลังในช่วงเวลาที่ Bitcoin มีผลตอบแทนโดดเด่น และไม่ได้หมายความว่าการเพิ่ม Bitcoin 5% จะให้ผลลัพธ์แบบเดียวกันในอนาคต โดย Hougan เองก็ยอมรับว่าไม่มีการรับประกันว่าผลตอบแทนในระดับดังกล่าวจะเกิดขึ้นซ้ำ
Bitwise มอง Bitcoin เข้าสู่ช่วงเติบโตระยะยาว
ข้อมูลจาก LinkedIn ของ Matt Hougan ระบุว่า Bitwise มีกำหนดจัดงาน Monthly Bitcoin Macro Investor เพื่อวิเคราะห์ทิศทางของตลาด Bitcoin โดยประเด็นที่ถูกจับตามองประกอบด้วยหนี้สาธารณะทั่วโลก การเปลี่ยนแปลงของคาดการณ์อัตราดอกเบี้ย ข้อมูลออนเชน และพฤติกรรมการซื้อของนักลงทุนสถาบัน
ก่อนหน้านี้ Hougan ยังเคยเสนอว่า Bitcoin อาจกำลังเข้าสู่ช่วง “10-Year Grind Up” หรือการเติบโตแบบค่อยเป็นค่อยไปในระยะยาว แทนที่จะเกิดการปรับตัวขึ้นอย่างรุนแรงเป็นรอบ ๆ เหมือนในอดีต โดยมุมมองดังกล่าวสอดคล้องกับแนวคิดที่ว่าสถาบันและนักลงทุนมืออาชีพจะค่อย ๆ เพิ่มการจัดสรร Bitcoin เข้าไปในพอร์ตมากขึ้น ขณะที่ตลาดมีโครงสร้างรองรับการลงทุนในสินทรัพย์ดิจิทัลมากกว่าเดิม
ผู้เขียนมองว่า ประเด็นที่น่าสนใจที่สุดจากมุมมองของ Hougan ไม่ใช่ตัวเลขว่า 95% ของนักลงทุนสถาบันยังไม่มี Bitcoin เพียงอย่างเดียว แต่คือคำถามว่าหากสถาบันเหล่านี้เริ่มจัดสรร Bitcoin แม้เพียงเล็กน้อย จะสามารถสร้างอุปสงค์เพิ่มเติมให้กับตลาดได้มากเพียงใด อย่างไรก็ตาม นักลงทุนควรระวังการนำสถิติย้อนหลังมาใช้คาดการณ์ผลตอบแทนในอนาคต เพราะช่วงปี 2017-2024 เป็นช่วงที่ Bitcoin มีการเติบโตอย่างโดดเด่น ขณะเดียวกัน Hougan ก็มีส่วนได้เสียทางธุรกิจจากการเติบโตของตลาด Bitcoin ผ่าน Bitwise ดังนั้นมุมมองของเขาควรถูกนำมาใช้เป็นหนึ่งในข้อมูลประกอบการตัดสินใจ ไม่ใช่เหตุผลเพียงอย่างเดียวในการลงทุน สิ่งที่ควรจับตาต่อจากนี้คือการจัดสรร Bitcoin ของสถาบันจะเพิ่มขึ้นจริงหรือไม่ และหากเพิ่มขึ้น จะเพิ่มในระดับที่มีนัยสำคัญต่ออุปสงค์ของตลาดหรือไม่
แหล่งข้อมูลอ้างอิง:
- Matt Hougan บน X
- Benzinga — Exclusive: Bitwise Sees Bitcoin Reaching $200,000, CIO Says Firm Is ‘Extraordinarily Bullish’
- Benzinga — Can Bitcoin Boost Portfolio Returns Without Increasing Risk?
- Yahoo Finance — Bitwise CIO Sees Bitcoin on a “10-Year Grind Up” With Steady Returns
- RIA Channel — Bitwise Investments’ Matt Hougan on Portfolio Construction With Crypto Assets
