สรุปข่าว
- Strategy รายงานกำไรจากการดำเนินงานไตรมาส 3 ที่ 2.091 หมื่นล้านดอลลาร์ และกำไรสุทธิ 1.953 หมื่นล้านดอลลาร์ ส่วนใหญ่เป็นกำไรทางบัญชีที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงจากการตีมูลค่า Bitcoin
- บริษัทถือ Bitcoin สะสม 848,517 BTC ต้นทุนเฉลี่ย 75,446 ดอลลาร์ต่อเหรียญ แต่ BTC Yield ติดลบ 3.7% นับตั้งแต่ต้นปี และ CFO ประกาศเตรียมลงจากตำแหน่ง
- บริษัท Strategy มีเงินสำรองสกุลดอลลาร์ 5.07 พันล้านดอลลาร์ รองรับภาระดอกเบี้ย และเงินปันผลได้ 3.4 ปี พร้อมคงเงินปันผล STRC ที่ 12.00%
แนวโน้มที่ส่งผลกระทบต่อราคา: Neutral
แม้ตัวเลขกำไรจะดูโดดเด่น แต่ส่วนใหญ่เป็นผลมาจากการฟื้นตัวของราคา Bitcoin ในช่วงก่อนหน้า จึงไม่ใช่ปัจจัยบวกใหม่ที่ช่วยผลักดันตลาดเพิ่มเติม ขณะเดียวกัน แรงกดดันจากการทยอยขาย Bitcoin เพื่อนำสภาพคล่องไปจ่ายเงินปันผลและซื้อหุ้นคืนยังคงเป็นตัวแปรสำคัญที่ถ่วงโมเมนตัม ส่งผลให้ทิศทางและแรงส่งของราคาในระยะสั้นยังขาดความชัดเจน
Strategy รายงานผลประกอบการไตรมาสที่ 3 ประจำปี 2026 เมื่อวันพฤหัสบดีที่ผ่านมา โดยทำสถิติสร้างกำไรจากการดำเนินงานสูงสุดเป็นประวัติการณ์ถึง 2.091 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่กำไรสุทธิพุ่งทะยานแตะ 1.953 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ เติบโตอย่างก้าวกระโดด จากระดับ 2.79 พันล้านดอลลาร์ในช่วงเดียวกันของปีก่อนหน้า
ซึ่งกำไรก้อนโตส่วนใหญ่ เป็นกำไรทางบัญชีที่ยังไม่เกิดขึ้นจริง (Unrealized gain) จากการตีมูลค่าพอร์ต Bitcoin ตามราคาตลาด ในช่วงที่ราคาเหรียญฟื้นตัวกลับมาอย่างแข็งแกร่ง
ทางด้าน Andrew Kang ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการเงิน (CFO) ซึ่งได้ประกาศเตรียมก้าวลงจากตำแหน่งในแถลงการณ์ฉบับนี้ โดยระบุว่า บริษัทสามารถเพิ่มยอดถือครอง Bitcoin ได้ถึง 26% นับตั้งแต่ต้นปี แม้จะต้องเผชิญกับความผันผวนอย่างหนักในตลาดคริปโทฯ ก็ตาม
โดย ณ วันที่ 23 ตุลาคมที่ผ่านมา Strategy มี Bitcoin สะสมในคลังสำรองมากถึง 848,517 BTC คิดเป็นมูลค่ารวมกว่า 6.89 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ คำนวณที่ระดับราคา 81,200 ดอลลาร์ ซึ่งยังคงรักษาสถานะมีกำไรทางบัญชีได้อย่างสบายๆ เมื่อเทียบกับต้นทุนเฉลี่ยของบริษัทที่ 75,446 ดอลลาร์ต่อเหรียญ
รายได้หลักซบเซา แต่ฐานะเงินสดและสภาพคล่องระยะสั้นยังคงหนาแน่น
ในฝั่งของธุรกิจซอฟต์แวร์ดั้งเดิม บริษัท Strategy มีรายได้รวมลดลง 3% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า มาอยู่ที่ 125.4 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งต่ำกว่าที่ตลาดและนักวิเคราะห์คาดการณ์ไว้เล็กน้อยที่ 127.2 ล้านดอลลาร์
โดยทำกำไรขั้นต้นได้ 89.6 ล้านดอลลาร์ หรือคิดเป็นอัตรากำไรขั้นต้นที่ 71% ซึ่งขยับขึ้นเล็กน้อยจาก 70% ในปีก่อนหน้า
อย่างไรก็ตาม ภาพรวมฐานะทางการเงินของบริษัทยังคงเต็มไปด้วยสภาพคล่องที่แข็งแกร่งอย่างมาก โดย ณ สิ้นเดือนกันยายน Strategy ถือครองเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดสูงถึง 2.50 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ควบคู่ไปกับเงินลงทุนระยะสั้นอีก 3.40 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งช่วยรองรับการดำเนินงานได้อย่างมั่นคง
เจาะลึกตัวชี้วัด BTC Yield ติดลบ และภาระเงินปันผลหุ้นบุริมสิทธิ
แม้ตัวเลขกำไรสุทธิจะพุ่งทำสถิติสูงสุดเป็นประวัติการณ์ แต่ตัวชี้วัดสำคัญอย่างอัตราผลตอบแทน Bitcoin ต่อหุ้น (BTC Yield) กลับส่งสัญญาณชะลอตัวลง โดยติดลบอยู่ที่ -3.7% นับตั้งแต่ต้นปี
ซึ่งสะท้อนว่า สัดส่วนการถือครอง Bitcoin ต่อนักลงทุนที่ถือหุ้นบริษัทอยู่ 1 หุ้นมีปริมาณลดลง เมื่อเทียบกับช่วงต้นปี และหากคำนวณเป็นมูลค่าดอลลาร์ พอร์ต Bitcoin มีผลขาดทุนทางมูลค่าราว 2.03 พันล้านดอลลาร์ในช่วงเวลาดังกล่าว
โดยสาเหตุหลักมาจากการที่บริษัทจำเป็นต้องทยอยเทขาย Bitcoin ออกไปมูลค่าราว 431.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐในปีนี้ เพื่อดึงกระแสเงินสดมาจ่ายเงินปันผลให้แก่ผู้ถือหุ้นบุริมสิทธิ ตลอดจนใช้เป็นทุนในโครงการซื้อหุ้นคืนของบริษัท
เดินหน้าซื้อคืนหุ้น พร้อมตั้งทุนสำรองรองรับภาระหนี้ 3.4 ปี
ทางด้าน Phong Le ซีอีโอของ Strategy ชี้แจงว่า โครงการซื้อหุ้นคืน มีเป้าหมายหลักเพื่อสร้างเสถียรภาพให้กับราคาหุ้น STRC และจะยังคงเดินหน้าซื้อคืนต่อไป ตราบใดที่ราคาในตลาดยังต่ำกว่ามูลค่าพาร์ โดยยังมีวงเงินเหลืออีกราว 956.7 ล้านดอลลาร์
ในขณะเดียวกัน บริษัทยังถือครองเงินสำรองสกุลดอลลาร์ รวมทั้งสิ้น 5.07 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งประเมินแล้วว่า เพียงพอต่อการรองรับภาระการจ่ายดอกเบี้ยและเงินปันผลได้ต่อเนื่องยาวนานถึง 3.4 ปี
นอกจากนี้ คณะกรรมการบริษัทยังมีมติคงอัตราการจ่ายเงินปันผลของ STRC ไว้ที่ระดับสูงถึง 12.00% เพื่อช่วยพยุงราคาซื้อขายให้กลับขึ้นไปเคลื่อนไหวใกล้เคียงกับราคาพาร์ที่ 100 ดอลลาร์
ที่มา : bitcoinmagazine
มุมมองผู้เขียน : แม้ตัวเลขกำไรระดับสถิติใหม่จะดูน่าประทับใจ แต่ผลการดำเนินงานหลักยังคงขับเคลื่อนด้วยการปรับขึ้นของราคา Bitcoin เป็นสำคัญ ขณะที่ธุรกิจซอฟต์แวร์ซึ่งเป็นแกนหลักเดิมยังคงชะลอตัว ประกอบกับตัวเลข BTC Yield ที่ติดลบกำลังสะท้อนว่ากลยุทธ์การเพิ่มทุนเพื่อเข้าซื้อ Bitcoin เริ่มสร้างผลตอบแทนต่อผู้ถือหุ้นได้ไม่คุ้มค่าเช่นในอดีต แม้เงินสดสำรองสำหรับรองรับการดำเนินงาน 3.4 ปีจะช่วยคลายความกังวลด้านสภาพคล่องระยะสั้นได้มาก
