สรุปข่าว
- บริษัท Metaplanet ของญี่ปุ่นได้ใช้จ่ายเงินมากกว่า 45 ล้านดอลลาร์เพื่อดำเนินงานบริหารคลังสินทรัพย์ดิจิทัล ซึ่งกำลังเผชิญหน้ากับภาวะขาดทุนทางบัญชีที่ยังไม่รับรู้สูงถึง 1 พันล้านดอลลาร์จากการเข้าลงทุนในเหรียญ Bitcoin อย่างหนักหน่วง
- บริษัทได้ใช้เงินลงทุนมหาศาลกว่า 4.41 พันล้านดอลลาร์เพื่อสะสมเหรียญจำนวน 43,000 BTC ด้วยต้นทุนเฉลี่ยที่สูงถึง 102,502 ดอลลาร์ต่อเหรียญ ซึ่งเมื่อพิจารณาจากราคาตลาดที่ร่วงลงมาทำให้บริษัทต้องแบกรับผลขาดทุน 24% เมื่อเทียบกับเม็ดเงินที่ลงทุนไป
- ภาระดอกเบี้ยของบริษัทพุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็วหลังจากเปลี่ยนมาใช้การกู้ยืมแบบดั้งเดิม ส่งผลให้ราคาหุ้นของบริษัทร่วงลง 82% จากจุดสูงสุดในเดือนมิถุนายนปี 2025 ท่ามกลางความกังวลของผู้ถือหุ้นเกี่ยวกับการพึ่งพาภาระหนี้สินเพื่อมาอุ้มการลงทุนที่กำลังขาดทุนมหาศาล
แนวโน้มผลกระทบต่อราคา Bearish
เนื่องจากภาระหนี้สินและผลขาดทุนมหาศาลจากการถือครอง Bitcoin ของ Metaplanet อาจสร้างความกังวลต่อนักลงทุนและส่งผลให้เกิดความเสี่ยงด้านสภาพคล่องขององค์กร แม้ว่าผลกระทบโดยตรงต่อราคา Bitcoin ในตลาดโลกอาจยังไม่รุนแรงตราบใดที่ไม่มีการบังคับขายออกมา
Metaplanet บริษัทสัญชาติญี่ปุ่นที่เดินตามรอยกลยุทธ์การสะสมสินทรัพย์ดิจิทัลของ Strategy ต้องเผชิญกับสถานการณ์ที่ยากลำบาก หลังจากใช้จ่ายเงินไปมากกว่า 45 ล้านดอลลาร์เพื่อบริหารคลังสินทรัพย์ แต่กลับต้องแบกรับผลขาดทุนทางบัญชีที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงสูงถึง 1 พันล้านดอลลาร์จากการลงทุนใน Bitcoin
ที่ผ่านมาบริษัทได้ใช้เงินสูงถึง 4.41 พันล้านดอลลาร์ในการเข้าซื้อ Bitcoin จำนวน 43,000 BTC โดยมีต้นทุนเฉลี่ยอยู่ที่ 102,502 ดอลลาร์ต่อเหรียญ ซึ่งสูงกว่าต้นทุนเฉลี่ยของ Strategy ถึง 36% เมื่อนำมาเทียบกับราคาตลาดในช่วงสุดสัปดาห์ที่เคลื่อนไหวอยู่แถว 77,600 ดอลลาร์ เท่ากับว่าการลงทุนก้อนนี้กำลังขาดทุนอยู่ 24% ซึ่งทำผลงานได้ย่ำแย่กว่าการถือเงินสดเก็บไว้ในบัญชีธนาคารเสียอีก
นับตั้งแต่ Metaplanet เริ่มต้นเข้าซื้อ Bitcoin ในเดือนเมษายน 2024 รายงานทางการเงินของบริษัทได้เปิดเผยให้เห็นถึงค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานที่สูงถึง 45 ล้านดอลลาร์ หรือประมาณ 7 พันล้านเยน ซึ่งประกอบไปด้วยต้นทุนการออกหุ้น ค่าใช้จ่ายด้านดอกเบี้ยสำหรับวงเงินสินเชื่อที่ใช้ Bitcoin เป็นหลักประกัน การจ่ายเงินปันผลให้กับผู้ถือหุ้นบุริมสิทธิที่มอบทุนให้ไปซื้อเหรียญ และค่าใช้จ่ายในการบริหารจัดการ ซึ่งต้นทุนเหล่านี้อาจพุ่งสูงทะลุ 70 ล้านดอลลาร์ได้หากรวมค่าใช้จ่ายส่วนอื่นเข้าไปด้วย
แม้ว่าราคาหุ้นสามัญของบริษัทจะเคยพุ่งขึ้นไปถึงสามเท่าในช่วงที่ฝ่ายบริหารตัดสินใจทุ่มเงินซื้อ Bitcoin ล็อตใหญ่ครั้งแรกเมื่อเดือนตุลาคม 2024 แต่หลังจากนั้นผู้ถือหุ้นก็ต้องเผชิญกับความผันผวนอย่างหนัก โดยราคาหุ้นได้ดิ่งลงถึง 82% จากจุดสูงสุดที่เคยทำไว้ในเดือนมิถุนายน 2025 และลดลง 61% ในรอบ 12 เดือนที่ผ่านมา
สถานการณ์ทางการเงินของบริษัทยิ่งทวีความตึงเครียดเมื่อพวกเขาต้องเร่งหาเงินสดมาหมุนเวียน โดย ณ วันที่ 30 มิถุนายน 2026 บริษัทได้ดึงวงเงินสินเชื่อที่ใช้ Bitcoin ค้ำประกันออกมาใช้ในระดับที่อันตรายถึง 83% หรือคิดเป็นมูลค่า 414 ล้านดอลลาร์จากวงเงินทั้งหมด 500 ล้านดอลลาร์ สิ่งนี้ทำให้ภาระดอกเบี้ยของบริษัทพุ่งทะยานอย่างรวดเร็ว โดยในไตรมาสแรกของปี 2026 เพียงไตรมาสเดียว บริษัทต้องแบกรับภาระดอกเบี้ยสูงถึง 934 ล้านเยน ซึ่งเพิ่มขึ้นกว่า 300 เท่าเมื่อเทียบกับช่วงครึ่งแรกของปี 2025
ที่มา: protos
มุมมองส่วนตัวประเมินว่า กลยุทธ์การกู้ยืมเงินมาเพื่อเก็งกำไรในสินทรัพย์ที่มีความผันผวนสูงถือเป็นดาบสองคมที่อันตรายอย่างยิ่ง การที่ Metaplanet ต้องแบกรับภาระดอกเบี้ยมหาศาลเพื่ออุ้มผลขาดทุนกว่า 1 พันล้านดอลลาร์ เป็นตัวอย่างที่ชัดเจนของความเสี่ยงจากการใช้ Leverage เกินตัว หากราคา Bitcoin ไม่สามารถฟื้นตัวกลับไปเหนือต้นทุนเฉลี่ยที่ 102,502 ดอลลาร์ได้ในเร็ววัน บริษัทอาจต้องเผชิญกับแรงกดดันให้ต้องเทขายสินทรัพย์บางส่วนออกมาเพื่อเสริมสภาพคล่อง ซึ่งนั่นจะกลายเป็นบททดสอบครั้งสำคัญของทั้งตัวบริษัทเองและตลาดคริปโตในภาพรวม
