สรุปข่าว
- มูลค่าตลาดรวมของ Stablecoin พุ่งแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 3.22 แสนล้านดอลลาร์ซึ่งมีขนาดใหญ่กว่าทุนสำรองระหว่างประเทศของประเทศที่พัฒนาแล้วหลายแห่งรวมถึงสหราชอาณาจักรและแคนาดา
- การเติบโตอย่างรวดเร็วนี้สะท้อนให้เห็นถึงการอพยพของเงินทุนเข้าสู่ระบบบล็อกเชนเพื่อใช้ประโยชน์ในการซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัลและการโอนเงินข้ามพรมแดนที่รวดเร็วและมีต้นทุนต่ำกว่าระบบธนาคารแบบดั้งเดิม
- รายงานจากธนาคารเพื่อการชำระหนี้ระหว่างประเทศเตือนว่าการใช้งาน Stablecoin ที่เพิ่มขึ้นอาจกระตุ้นให้เกิดเงินทุนไหลออกและสร้างความเสี่ยงต่อการเสื่อมค่าของสกุลเงินท้องถิ่นโดยเฉพาะในประเทศที่กำลังเผชิญกับภาวะเงินเฟ้อสูง
แนวโน้มผลกระทบต่อราคา Neutral
การเติบโตของมูลค่าตลาด Stablecoin สะท้อนให้เห็นถึงการยอมรับและการใช้งานจริงในระดับโลกซึ่งเป็นปัจจัยบวกต่อระบบนิเวศคริปโตในระยะยาวแต่ไม่ได้ส่งผลกระทบโดยตรงต่อราคาสินทรัพย์ดิจิทัลที่มีความผันผวนสูงในทันที
มูลค่าตลาดรวมของ Stablecoin ทั้งหมดได้พุ่งแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 3.22 แสนล้านดอลลาร์ ซึ่งบดบังทุนสำรองระหว่างประเทศของ 95 ประเทศ รวมถึงประเทศที่พัฒนาแล้วหลายแห่ง
ณ ปัจจุบัน มูลค่าตามราคาตลาดรวมของ Stablecoin มีขนาดใหญ่กว่าทุนสำรองระหว่างประเทศของโปแลนด์ ไทย เม็กซิโก และประเทศเศรษฐกิจที่พัฒนาแล้วอย่างสหราชอาณาจักร แคนาดา หรือแม้แต่ยักษ์ใหญ่ด้านการส่งออกน้ำมันอย่างสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์
โดยพื้นฐานแล้ว จำนวนเงินดอลลาร์และสกุลเงินเฟียตอื่นๆ ที่ผู้ใช้งานถือครองอยู่นอกช่องทางการธนาคารแบบดั้งเดิมในขณะนี้มีมูลค่าเกินกว่าทุนสำรองระหว่างประเทศอย่างเป็นทางการซึ่งเป็นเกราะป้องกันความเสี่ยงทางเศรษฐกิจจากภายนอกของประเทศส่วนใหญ่ไปแล้ว
Stablecoin คือสกุลเงินเฟียตในรูปแบบโทเคนที่ออกบนบล็อกเชน โดยมูลค่าของมันจะถูกตรึงไว้ในอัตราส่วน 1 ต่อ 1 กับดอลลาร์สหรัฐหรือสกุลเงินอื่นๆ เช่น ยูโร เยน ฟรังก์สวิส และอื่นๆ มูลค่าตลาดรวมของโทเคนเหล่านี้เติบโตขึ้นหลายเท่าในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา โดยกิจกรรมส่วนใหญ่กระจุกตัวอยู่ในเหรียญที่ตรึงกับดอลลาร์อย่าง Tether และ USD Coin
การเติบโตดังกล่าวเป็นหลักฐานที่แสดงให้เห็นว่าเงินทุนกำลังอพยพเข้าสู่โครงสร้างพื้นฐานของบล็อกเชนรวดเร็วเพียงใด
ทุนสำรองระหว่างประเทศหรือ FX คือเงินดอลลาร์ ยูโร เยน และทองคำที่ธนาคารกลางถือครองไว้เพื่อเป็นกันชนในการรักษาเสถียรภาพของสกุลเงิน ใช้จ่ายหนี้ต่างประเทศ และใช้เป็นทุนในการนำเข้าพลังงานและสินค้าอื่นๆ ปัจจุบันมีเพียง 14 ประเทศที่นำโดยจีน ญี่ปุ่น รัสเซีย อินเดีย ไต้หวัน และเยอรมนีเท่านั้นที่มีทุนสำรองระหว่างประเทศมากกว่ามูลค่าตลาดของ Stablecoin
ดาบสองคม
Stablecoin ถูกนำมาใช้อย่างแพร่หลายในการซื้อขายสกุลเงินดิจิทัล โดยเปิดโอกาสให้ผู้ใช้งานสามารถออกจากโทเคนที่มีความผันผวนสูงได้โดยไม่ต้องแปลงกลับไปเป็นสกุลเงินเฟียต สำหรับโปรโตคอล DeFi โทเคนเหล่านี้ทำหน้าที่เป็นชั้นการชำระดุล และสำหรับการชำระเงินข้ามพรมแดน มันเป็นวิธีที่รวดเร็วและถูกกว่าในการเคลื่อนย้ายเงินข้ามประเทศในขณะที่สามารถข้ามผ่านช่องทางการธนาคารแบบดั้งเดิมได้
รายงานฉบับล่าสุดที่เผยแพร่โดยธนาคารเพื่อการชำระหนี้ระหว่างประเทศหรือ BIS ระบุว่าการใช้ Stablecoin ในการชำระเงินข้ามพรมแดนเติบโตขึ้นอย่างเห็นได้ชัดในช่องทางที่ระบบธนาคารแบบดั้งเดิมมีความล่าช้าหรือมีค่าใช้จ่ายสูง โดยกระแสการไหลเวียนของ Stablecoin ข้ามพรมแดนเติบโตขึ้นอย่างมากตั้งแต่ปี 2022 ด้วยกิจกรรมที่เด่นชัดเป็นพิเศษในภูมิภาคที่ประสบปัญหาอัตราเงินเฟ้อและความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนสูง
แต่ความสะดวกสบายในการเคลื่อนย้ายเงินก็มาพร้อมกับความเสี่ยง
การทำธุรกรรมด้วย Stablecoin อาจกระตุ้นให้เกิดการไหลออกของเงินทุน ซึ่งทำให้ประเทศที่ประสบปัญหาการขาดดุลบัญชีเดินสะพัดอยู่แล้วยิ่งเสี่ยงต่อการเสื่อมค่าของสกุลเงินเฟียต
BIS ระบุเพิ่มเติมว่าการเพิ่มขึ้นของกระแสเงินทุน Stablecoin มีความสัมพันธ์กับการอ่อนค่าของสกุลเงินในประเทศที่ตามมา รวมถึงการเบี่ยงเบนจากความเท่าเทียมกันของอัตราดอกเบี้ย และช่องว่างที่กว้างขึ้นระหว่างอัตราแลกเปลี่ยนที่สะท้อนผ่าน Stablecoin กับอัตราแลกเปลี่ยนอย่างเป็นทางการในตลาดที่มีการแบ่งกลุ่ม
ธนาคารเน้นย้ำว่ารูปแบบเหล่านี้สอดคล้องกับการที่ Stablecoin ได้กลายมาเป็นเครื่องมือที่ช่วยหลบเลี่ยงการควบคุมเงินทุน และเป็นกลไกที่ค่อนข้างไร้แรงเสียดทานสำหรับผู้อยู่อาศัยในประเทศตลาดเกิดใหม่และประเทศกำลังพัฒนาในการโยกย้ายเงินออมไปสู่ตราสารที่อยู่ในรูปของเงินดอลลาร์
ที่มา: coindesk
มุมมองส่วนตัวผมประเมินว่าตัวเลขนี้เป็นหลักฐานชิ้นสำคัญที่แสดงให้เห็นถึงการเปลี่ยนแปลงของระบบการเงินโลกครับ การที่มูลค่าของ Stablecoin แซงหน้าทุนสำรองของหลายประเทศสะท้อนให้เห็นว่าประชาชนและภาคธุรกิจเริ่มมองหาทางเลือกในการเก็บรักษามูลค่าและการโอนเงินที่มีประสิทธิภาพมากกว่าระบบเดิม อย่างไรก็ตาม สิ่งนี้ก็สร้างความท้าทายอย่างหนักให้กับธนาคารกลางทั่วโลกในการรักษาเสถียรภาพของค่าเงินและป้องกันไม่ให้เงินทุนไหลออกนอกประเทศ ซึ่งในอนาคตเราอาจจะได้เห็นการออกกฎระเบียบที่เข้มงวดขึ้นหรือการเร่งพัฒนาสกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลางเพื่อลงมาร่วมแข่งขันในตลาดนี้ครับ
