สรุปข่าว
- สัญญา Bitcoin Options รวม 81,700 สัญญา มูลค่ากว่า 6.44 พันล้านดอลลาร์ กำลังจะหมดอายุพร้อมกันในวันศุกร์นี้ เวลา 08:00 UTC บนกระดาน Deribit
- ราคา Bitcoin พุ่งจาก $62,000 ไปแตะ $80,000 ภายในสัปดาห์เดียว ทำให้ Call Options จำนวนมากพลิกกลับมามีกำไร และดันให้ Market Makers ต้องเร่งทำ Gamma Hedging อย่างหนัก
- มีสัญญามูลค่ากว่า 500 ล้านดอลลาร์กระจุกตัวอยู่ในกรอบ +/- 5% จากราคาปัจจุบัน เสี่ยงเกิดปรากฏการณ์ Price Pinning หรือราคาทะลุแรงในทิศทางตรงข้าม
แนวโน้มที่ส่งผลกระทบต่อราคา : Neutral
แม้ Put-to-Call Ratio ที่ 0.83 และ Call-Put Skew ที่กลับมาเป็นบวกจะสะท้อนความเชื่อมั่นขาขึ้นของนักลงทุน แต่กลไกการป้องกันความเสี่ยง (Gamma Hedging) รอบระดับ Strike Price สำคัญ อาจกดราคาให้แกว่งตัวอยู่ในกรอบแคบ ช่วงก่อนหมดอายุ ก่อนจะเลือกทางใดทางหนึ่งอย่างชัดเจน หลังจากผ่านช่วงเวลาหมดอายุสัญญาไปแล้ว
การหมดอายุของสัญญา Bitcoin Options ในวันศุกร์นี้ กำลังจะเกิดขึ้นท่ามกลางภาวะตลาดที่ราคา Bitcoin (BTC) พุ่งขึ้นอย่างรุนแรง จากระดับ $62,000 ไปแตะ $80,000 ส่งผลให้บรรดา Market Makers ต้องเผชิญกับความท้าทายและความเสี่ยงสูง ในการบริหารจัดการพอร์ตและรับมือกับความผันผวนรอบๆ ระดับ Strike Prices สำคัญหลายจุด
โดยข้อมูลจาก Deribit Metrics ระบุว่า มีสัญญา Bitcoin Options รวมทั้งสิ้น 81,700 สัญญา คิดเป็นมูลค่ารวมราว 6.44 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ มีกำหนดจะหมดอายุพร้อมกันในวันศุกร์นี้ เวลา 08:00 UTC ตรงกับเวลา 15:00 น. ของประเทศไทยบนกระดานเทรด Deribit
สัญญาทั้งหมดประกอบด้วย Call Options 44,639 สัญญา และ Put Options 37,061 สัญญา ทำให้ค่า Put-to-Call Ratio อยู่ที่ 0.83 ซึ่งสะท้อนว่า ตลาดกำลังมองไปในทิศทางขาขึ้นเป็นหลัก
โดยระดับราคาใช้สิทธิของ Call Options ที่ได้รับความนิยมสูงสุด 2 อันดับแรก ได้แก่ $75,000 มียอดคงค้างสัญญาสูงสุดมูลค่า $236 ล้านดอลลาร์ และ $80,000 มียอดคงค้างสัญญามูลค่า $157 ล้านดอลลาร์
ทั้งนี้ Shaun Fernando ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายความเสี่ยง (CRO) ของ Deribit อธิบายว่า การหมดอายุของสัญญาในครั้งนี้น่าจับตามองเป็นพิเศษ เนื่องจากคิดเป็นสัดส่วนสูงถึงเกือบ 20% ของสัญญาคงค้างทั้งหมดบนแพลตฟอร์ม
เมื่อผนวกกับราคา Bitcoin ที่พุ่งขึ้นอย่างรุนแรงในช่วงสัปดาห์ที่ผ่านมา ดัชนีความผันผวน (DVOL) ที่เด้งขึ้นถึง 30% และค่า Call-Put Skew ที่พลิกกลับมาจากติดลบมาเป็นบวก ยิ่งสะท้อนชัดเจนว่า นักลงทุนในตลาดกำลังแห่เก็งกำไรในฝั่งขาขึ้นอย่างคึกคัก
นอกจากนี้ การที่ราคา Bitcoin (BTC) พุ่งทะยานจาก $62,000 ไปแตะ $80,000 ภายในสัปดาห์เดียว ซึ่งเป็นการเพิ่มขึ้นรายสัปดาห์ที่แรงที่สุดเป็นอันดับสองในรอบหลายปี ได้ส่งผลให้สัญญา Call Options ที่ตั้งราคาใช้สิทธิไว้ต่ำกว่า $80,000 เปลี่ยนสถานะเป็นมีกำไร เป็นจำนวนมาก
ปรากฏการณ์ Gamma Hedging และกลไก “Price Pinning” สู่ผันผวนครั้งใหม่
Shaun Fernando เปิดเผยเพิ่มเติมว่า มีมูลค่าสัญญาสูงกว่า 500 ล้านดอลลาร์เคลื่อนไหวเกาะกลุ่มกระจุกตัวอยู่ในกรอบราคา +/- 5% จากราคาปัจจุบัน ซึ่งภาวะนี้จะบีบให้บรรดา Market Makers ต้องเร่งทำการส่งคำสั่งซื้อขาย (Gamma Hedging)หรือปรับพอร์ตป้องกันความเสี่ยงอย่างหนักหน่วง ในช่วงก่อนสัญญาหมดอายุ
สถานการณ์ดังกล่าวอาจส่งผลกระทบได้สองทาง ทางแรกคือ เกิดปรากฏการณ์ Pinning ที่ดึงดูดและยึดราคา Bitcoin ให้อยู่นิ่งรอบๆ ระดับราคาใช้สิทธิสำคัญ หรือในทางตรงกันข้าม ก็อาจกลายเป็นตัวเร่งปฏิกิริยาที่ดันให้ราคาพุ่งทะลุผ่านระดับราคาเหล่านั้นไปอย่างรวดเร็วและรุนแรง
Market Makers ซึ่งทำหน้าที่สร้างสภาพคล่องในระบบ จำเป็นต้องป้องกันความเสี่ยงด้วยการไล่ซื้อหรือขาย Bitcoin ในตลาด Spot ตามความเคลื่อนไหวของราคา Options
ดังนั้น เมื่อมีสัญญาค้างอยู่เป็นจำนวนมากใกล้ๆ ระดับราคาใดราคาหนึ่ง แม้ราคา Spot จะขยับเพียงเล็กน้อย ก็สามารถบีบให้ Market Makers ต้องรีบส่งคำสั่งซื้อขายขนาดใหญ่เพื่อปรับพอร์ตป้องกันความเสี่ยงในทันที ซึ่งส่งผลให้ตลาดเกิดความผันผวนรุนแรงขึ้น
ผลลัพธ์สุทธิจากกลไกนี้ มักก่อให้เกิดปรากฏการณ์ ที่ราคา Spot ถูกดึงดูดให้เคลื่อนไหววนเวียนอยู่รอบๆ ระดับราคาที่มีสัญญากระจุกตัวอยู่เป็นจำนวนมาก
สำหรับ Bitcoin ในรอบนี้ หมายความว่า ราคาอาจจะแกว่งตัวยึดเหนี่ยวอยู่แถวๆ ระดับราคาใช้สิทธิหลักอย่าง $80,000 แต่หากราคาสามารถพุ่งทะลุ และทิ้งห่างออกจากระดับดังกล่าวได้อย่างเด็ดขาด ก็อาจกลายเป็นชนวนสำคัญที่จุดประกายให้เกิดการเคลื่อนไหวของราคาที่รุนแรงและใหญ่ยิ่งขึ้น
ที่มา : coindesk
มุมมองผู้เขียน : ช่วงก่อนการหมดอายุแบบนี้มักเป็นช่วงที่ราคาสวิงได้ง่าย นักลงทุนควรระวังความผันผวนระยะสั้น เป็นพิเศษ และรอดูทิศทางที่ชัดเจนหลังผ่านช่วงหมดอายุไปก่อนตัดสินใจเปิดPositionใหญ่ เพราะโครงสร้างตลาดตอนนี้เอื้อให้เกิดการแกว่งตัวรุนแรงได้ทั้งสองทาง
